Pendiri Real Vision: Setelah pemerintah Amerika membuka pintu, pasar akan menyambut serangkaian informasi menguntungkan mengenai likuiditas.

Fed mengumumkan akhir QT dan bersama dengan pengeluaran besar-besaran dari Kementerian Keuangan, pendiri lembaga riset pasar Real Vision, Raoul Pal, meramalkan likuiditas global akan melonjak, dolar menghadapi tekanan, dan aset berisiko akan mengalami perubahan kunci. (Rangkuman sebelumnya: Bitcoin anjlok 5 ribu dolar dalam semalam, turun ke 98 ribu! Probabilitas penurunan suku bunga Desember menurun drastis, Nvidia turun lebih dari 3%, saham teknologi plummet) (Latar belakang: Penasihat Ekonomi Utama Gedung Putih, Hassett: Memperkirakan GDP Q4 akan turun 1.5%, penutupan pemerintah selama 43 hari telah menyebabkan ekonomi AS tertekan) Ketika Wall Street bergetar akibat penurunan besar kemarin, mantan strategis Goldman Sachs Raoul Pal langsung mengeluarkan pernyataan: Sekarang pemerintah AS telah dibuka kembali, apa selanjutnya? Diperkirakan dalam beberapa hari ke depan, pengeluaran TGA (akun umum Kementerian Keuangan) akan mulai secara signifikan meningkatkan likuiditas pasar dan mungkin akan bertahan selama beberapa bulan. Jelas, kuantitatif pengetatan (QT) berakhir pada bulan Desember, dan neraca akan perlahan-lahan meningkat. Dolar seharusnya kembali melemah. Langkah kunci berikutnya adalah menghindari tekanan likuiditas di akhir tahun. Diharapkan akan ada beberapa langkah “sementara” untuk menyuntikkan likuiditas, yang paling mungkin adalah pembiayaan jangka tetap (Term Funding) dan operasi SRF (alat repurchase berkelanjutan). Langkah-langkah ini pada akhirnya akan berkembang menjadi penyesuaian mendesak terhadap SLR (rasio leverage tambahan), memungkinkan bank untuk menyerap lebih banyak penerbitan obligasi dan kembali memperleverage neraca mereka. Ini adalah “roket likuiditas” besar yang diperkirakan akan muncul di Q1. Penyesuaian SLR seharusnya menurunkan suku bunga, karena bank akan membeli lebih banyak obligasi. Diharapkan juga bahwa Undang-Undang CLARITY (Undang-Undang Regulasi Aset Kripto) mulai memasuki tahap finalisasi. Akan ada pembayaran stimulatif dan tambahan fiskal yang disebut Big Beautiful Bill. Cina akan terus memperluas neraca; Eropa akan meningkatkan stimulasi fiskal atau pengeluaran tambahan. Utang harus diperpanjang, dan pemerintah berharap dapat memanaskan ekonomi hingga level tinggi sebelum pemilihan menengah. Inilah “banjir likuiditas”… bumbu (daya pasar) harus terus mengalir. Dia bertaruh bahwa pergeseran kebijakan Kementerian Keuangan dan Federal Reserve AS akan mendorong pasar modal global menuju puncak likuiditas baru. Pergeseran kunci: penarikan TGA berakhir. Penutupan pemerintah AS yang terjadi pada Oktober 2025 membuat pasar merasakan kekosongan likuiditas. Kementerian Keuangan menghentikan pengeluaran sambil mengenakan pajak dan menerbitkan utang, saldo akun umum Kementerian Keuangan (TGA) seketika membengkak dari 800 miliar dolar menjadi lebih dari 1 triliun dolar, sekitar 700 miliar dolar ditarik dari pasar, setara dengan menciptakan lubang hitam keuangan dalam sebulan. Dengan Kongres yang pada awal November menyetujui undang-undang pengeluaran sementara, dana ini akan kembali ke pasar dalam “beberapa bulan ke depan”, diperkirakan 250 hingga 350 miliar dolar akan disuntikkan kembali ke pasar uang. QT berakhir, cadangan naik kembali. Satu kekuatan lain berasal dari Federal Reserve. Pernyataan setelah pertemuan November mengonfirmasi bahwa kuantitatif pengetatan (QT) yang berlangsung selama tiga tahun akan berakhir pada 1 Desember, di mana sekuritas yang jatuh tempo tidak akan lagi secara pasif mengurangi neraca, tetapi akan diinvestasikan kembali untuk mempertahankan cadangan sistem perbankan. Data ekonomi yang dapat diakses pembuat kebijakan selama periode penutupan terbatas, mereka khawatir kekurangan dolar di depan semakin meluas, sehingga memilih untuk memprioritaskan stabilitas likuiditas. Raoul Pal percaya bahwa ketika pengeluaran TGA dan keluarnya QT bersamaan, pasar akan mengalami suntikan bersih dari dua saluran, fiskal dan moneter. Perpanjangan utang 10 triliun dolar. Meskipun dana jangka pendek dapat meredakan tekanan, yang benar-benar menopang likuiditas jangka menengah adalah perpanjangan utang 10 triliun dolar oleh pemerintah AS. Untuk memastikan penerbitan obligasi dapat berjalan dengan lancar, otoritas AS pasti akan menjaga volatilitas rendah dan likuiditas tinggi. Indeks likuiditas GMI memprediksi bahwa pada tahun 2025 akan rebound menjadi 135 triliun dolar, dan pada tahun 2026 bahkan diperkirakan akan mencapai 170 triliun dolar. Selain itu, pembuat kebijakan AS masih memegang alat repurchase berkelanjutan (SRF) dan jendela sementara lainnya. Pada bulan September tahun lalu, penggunaan SRF dalam satu hari pernah mencapai 18.5 miliar dolar, menunjukkan bahwa begitu rantai pembiayaan terjepit, saluran ini cukup untuk segera menyuplai likuiditas. Tekanan dolar dan peluang aset berisiko. Permintaan sisi pasokan pulih, dolar menghadapi berbagai hambatan. Indeks dolar telah kembali sekitar 12% pada paruh pertama tahun 2025, penurunan terbesar sejak 1973. Federal Reserve menurunkan suku bunga kebijakan pada bulan November menjadi kisaran 3.75% – 4%, keuntungan selisih menyusut; penurunan bersamaan pada imbal hasil obligasi pemerintah juga mengurangi daya tarik dolar. Ketika QT berakhir, cadangan naik kembali, kekuatan penambahan pasokan uang mungkin akan melanjutkan tren penurunan nilai ini. Ini menciptakan lingkungan yang menguntungkan bagi aset berisiko, terutama aset kripto; selama periode penutupan, Bitcoin dan Ether meskipun sempat tertekan, namun setelah akhir kuantitatif pengetatan, konsep “likuiditas bebas” kembali mendapatkan perhatian pasar, di atas adalah harapan penulis. Berita terkait. Pertarungan malam dalam kripto: likuiditas mendesak, koin kecil berfluktuasi ekstrem. Penutupan pemerintah AS selama 35 hari memecahkan rekor “terpanjang”, likuiditas diambil, Bitcoin dan saham AS anjlok. Artikel ini pertama kali diterbitkan di BlockTempo “Dunia Blockchain - Media Berita Blockchain Paling Berpengaruh”.