Analisis indikator data yang paling lengkap: BTC turun di bawah level kunci 100 ribu dolar, apakah bull run benar-benar berakhir?

Pengorganisasian & Kompilasi: Shenchao TechFlow

Sumber podcast: 10x Research

Judul Asli: Penyelaman Dalam ke Dalam Indikator Pasar dan Rantai Bear Market Bitcoin

Tanggal tayang: 13 November 2025

Ringkasan Poin Utama

Tentang 10x Research

Memprediksi titik terendah Bitcoin pada bulan Oktober 2022 dan memperkirakan bahwa pada bulan Maret 2024, Bitcoin akan naik menjadi 63.160 USD sebelum pemotongan separuh (waktu pemotongan disesuaikan ke bulan April, harga akhir adalah 63.491 USD).

Pada Januari 2023, kami memprediksi bahwa Bitcoin akan naik hingga 45.000 dolar sebelum Natal, dan prediksi ini telah terwujud (harga akhir adalah 43.613 dolar).

Pada bulan September 2023, telah dinyatakan bahwa perusahaan penambangan Bitcoin akan menjadi arah investasi kunci di tahun 2024. Dan baru-baru ini, pada bulan November 2023, kami memprediksi bahwa Bitcoin akan naik menjadi 57.000 dolar setelah ETF disetujui.

Diperkirakan Bitcoin akan naik menjadi 70.000 dolar AS pada Januari 2024, dan akan mengalami penyesuaian di sekitar puncak pada Maret 2024.

Podcast ini 10x Research akan memberikan analisis mendalam, menjelaskan pasar bearish Bitcoin:

Apa yang sebenarnya diberitahukan data di blockchain dan sinyal pasar kepada kita? Apakah Bitcoin sudah memasuki pasar bearish? Bagaimana seharusnya trader merespons sekarang?

Selama tiga minggu terakhir, terutama dalam laporan kami pada 22 Oktober, kami telah beberapa kali menekankan beberapa sinyal kunci. Penurunan tajam pada 10 Oktober, perilaku anomali investor yang menyusul, serta sikap tidak pasti Ketua Federal Reserve Powell terhadap prospek pemotongan suku bunga pada bulan Desember, peristiwa-peristiwa ini tidak terpisah, melainkan merupakan manifestasi dari latar belakang ekonomi makro yang sama.

Dengan disetujuinya ETF Bitcoin oleh SEC, regulasi tidak lagi menjadi hambatan utama untuk pasar bull. Penyebab sebenarnya dari stagnasi pasar bull adalah ketika arus masuk dana ke pasar melemah, dan pengambilan keuntungan melebihi permintaan baru, pasar akan kehilangan momentum untuk naik.

Podcast kali ini akan menganalisis secara rinci grafik, aliran dana, dan berbagai titik data, membantu Anda menentukan apakah Bitcoin saat ini berada dalam pasar bull atau bear. Bahkan jika Bitcoin saat ini memang berada dalam pasar bear, pasar bear kali ini mungkin tidak akan bertahan terlalu lama.

Ringkasan pandangan yang menarik

Ketika harga Bitcoin jatuh di bawah rata-rata pergerakan 21 minggu (EMA), pasar akan memasuki pasar beruang kecil.

Jika harga Bitcoin jatuh di bawah kisaran 110.000 - 112.000 dolar AS, kami akan tetap mempertahankan pandangan bearish; sementara jika harga melampaui kisaran ini, maka bisa beralih menjadi bullish.

Selama 30 hari terakhir, pemegang jangka panjang telah menjual 185.000 Bitcoin, dengan total nilai sekitar 20 miliar dolar AS. Pemegang jangka panjang percaya bahwa pasar saat ini mungkin akan turun lebih jauh, sehingga memilih untuk keluar dari pasar.

Data di blockchain juga menunjukkan bahwa ini mungkin merupakan koreksi pasar yang lebih dalam. Saat ini, pasar sepertinya sudah memasuki tahap pasar bearish yang didominasi oleh penjualan. Penjualan dapat muncul dalam berbagai bentuk dan mungkin akan berlangsung lebih lama.

Kami memprediksi bahwa Bitcoin mungkin akan rebound ke 110.000 dolar sebelum turun lagi.

Dari tren sejarah, ketika harga Bitcoin jatuh di bawah harga rata-rata yang sebenarnya, pasar biasanya akan memasuki fase pasar beruang yang dalam. Saat ini, harga rata-rata yang sebenarnya sekitar 82.000 dolar, harga ini adalah garis batas penting antara akhir pasar bull Bitcoin dan awal pasar bear. Jika harga jatuh di bawah level ini, pasar mungkin akan terlebih dahulu menguji level support kunci di 93.000 dolar.

Selama harga Bitcoin berada di bawah 113,000 dolar AS, kami akan terus mempertahankan pandangan pasar yang bearish.

Apakah harga Bitcoin di bawah rata-rata bergerak 21 minggu adalah indikator penting untuk menentukan arah pasar.

Kami memperkirakan bahwa putaran bull market berikutnya mungkin akan dimulai setelah perubahan arah kebijakan moneter Federal Reserve, yang merupakan salah satu faktor inti yang kami perhatikan.

Bitcoin jatuh di bawah EMA 21 minggu - ambang kunci untuk bull market

Indikator yang saat ini kami fokuskan adalah Rata-rata Bergerak 21 Minggu (EMA). Umumnya, ketika harga Bitcoin jatuh di bawah indikator ini, pasar akan memasuki pasar beruang kecil. Indikator ini memainkan peran penting saat peralihan dari pasar bullish ke bearish pada tahun 2022, membantu kami menghindari kerugian besar yang dialami banyak orang di pasar.

Selain itu, kami juga mengamati penyesuaian pasar pada musim panas 2024, serta perbaikan pada kuartal pertama tahun ini. Indikator ini tidak hanya mengonfirmasi perbaikan tersebut, tetapi juga memberikan peringatan lebih awal kepada kami. Besaran penyesuaian ini biasanya sekitar 30% hingga 40%, dengan dampak yang sangat signifikan. Oleh karena itu, menetapkan garis referensi yang jelas sangat penting, dan garis referensi saat ini adalah 110.000 dolar.

Beberapa indikator menunjukkan bahwa harga Bitcoin berada di kisaran 110.000 hingga 112.000 dolar AS. Jika harga Bitcoin jatuh di bawah kisaran ini, investor perlu melakukan manajemen risiko, mengurangi posisi bullish, tetap netral, bahkan beralih ke posisi bearish.

Indikator EMA saat ini menunjukkan bahwa harga Bitcoin seharusnya berfluktuasi antara 100.000 hingga 110.000 dolar, dan pergerakan aktual juga sesuai dengan prediksi ini. Ini membuat kita harus berpikir serius: Apakah pasar saat ini sedang memasuki fase bearish yang mengalami penurunan yang dipercepat.

Pemegang jangka panjang menjual 20 miliar dolar AS Bitcoin

Kita perlu memperhatikan pergerakan pemegang jangka panjang. Dalam 30 hari terakhir, pemegang jangka panjang telah menjual 185.000 Bitcoin, dengan total nilai sekitar 20 miliar dolar. Biasanya, pola perilaku pemegang jangka panjang adalah memilih untuk menjual saat harga naik, dan membeli saat harga stabil, mencapai titik terendah, atau pada awal pemulihan. Seiring dengan kenaikan pasar yang lebih lanjut, mereka akan secara bertahap keluar dan terus mengurangi kepemilikan pada titik tinggi harga.

Melihat kembali situasi pada April 2022, saat pemegang jangka panjang menjual Bitcoin dalam jumlah besar, menyebabkan harga Bitcoin jatuh dari 40.000 dolar AS hingga 20.000 dolar AS, bahkan sempat menyentuh titik terendah 15.000 dolar AS. Fenomena ini sangat menarik perhatian. Dalam beberapa minggu terakhir, harga Bitcoin terus menurun, dari 12.600 dolar AS menjadi kisaran saat ini antara 10.000 hingga 13.000 dolar AS. Sementara itu, pemegang jangka panjang tidak berhenti menjual Bitcoin.

Ini setidaknya menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang percaya bahwa pasar saat ini mungkin akan turun lebih lanjut, sehingga mereka memilih untuk keluar dari pasar. Mengenai apakah penilaian mereka benar, masih perlu pengamatan lebih lanjut.

Mewujudkan perbandingan antara nilai pasar dan kapitalisasi pasar: Mengungkap sinyal yang dapat diandalkan untuk perubahan siklus Bitcoin

Rasio antara kapitalisasi pasar dan nilai pasar adalah indikator kunci yang sering kami gunakan. Dalam pasar bearish sebelumnya, indikator ini memainkan peran penting, tidak hanya berhasil memprediksi pasar bearish besar, tetapi juga secara akurat memprediksi pasar bearish kecil yang serupa.

Ketika indikator ini bernilai negatif, biasanya berarti pasar berada dalam fase koreksi, pada saat ini disarankan kepada investor untuk keluar dari pasar, tetap waspada atau mengambil strategi bearish. Saya percaya pasar saat ini berada dalam fase ini, yang patut kita perhatikan dengan seksama.

Momentum pasar bullish Bitcoin melemah, aliran dana perlahan-lahan berkurang

Dengan memperbesar pengamatan lebih lanjut, kita dapat melihat dengan lebih jelas bahwa tren penurunan indikator baru-baru ini sangat mirip dengan periode terburuk pasar pada bulan Maret tahun ini. Meskipun Bitcoin kemudian mengalami sedikit rebound, namun turun 10% dari level setelah rebound. Oleh karena itu, masih sulit untuk menentukan apakah pasar sudah keluar dari kesulitan. Sebenarnya, apakah $100,000 adalah titik terendah dari koreksi ini masih sulit ditentukan. Berdasarkan kinerja indikator ini, pasar mungkin akan jatuh di bawah $100,000 dan terus turun, karena indikator ini biasanya menandakan bahwa koreksi yang lebih dalam sedang terjadi.

Pasar saat ini telah mengalami beberapa minggu koreksi. Namun, jika kita melihat kembali koreksi pasar di awal tahun ini, itu adalah penyesuaian yang berlangsung selama 2 hingga 3 bulan, bukan hanya koreksi yang bertahan sekitar 3 minggu seperti sekarang.

Basis biaya pemegang jangka pendek jatuh di bawah: menyerah atau mulai dari sini

Harga realisasi untuk pemegang jangka pendek adalah indikator kunci, saat ini harga tersebut adalah 112.798 dolar AS (saat rekaman podcast), mencerminkan tingkat rata-rata pembelian pemegang jangka pendek selama 155 hari terakhir. Ketika harga Bitcoin jatuh di bawah level ini, investor biasanya akan memilih untuk mengambil kerugian, yang menyebabkan pasar jatuh lebih jauh. Ini terutama karena trader jangka pendek cenderung membeli dengan harapan harga akan naik, dan ketika harga jatuh di bawah harga beli mereka, mereka akan cepat-cepat menjual aset. Kita dapat melihat bahwa ketika Bitcoin jatuh di bawah 113.000 dolar AS, harga mengalami penurunan lebih lanjut, sekaligus memicu peristiwa likuidasi besar-besaran pada bulan Oktober.

Selain itu, data on-chain juga menunjukkan bahwa ini mungkin merupakan koreksi pasar yang lebih dalam. Saat ini, pasar tampaknya telah memasuki fase bearish yang didominasi oleh penjualan. Penjualan dapat muncul dalam berbagai bentuk dan mungkin bertahan lebih lama. Dari data historis, ketika pemegang jangka pendek berada dalam keadaan merugi, harga Bitcoin cenderung turun lebih lanjut. Hanya ketika harga menembus level ini (idealnya didorong oleh katalis yang kuat), pasar mungkin beralih menjadi bullish. Jika tidak, pasar masih menghadapi risiko penurunan yang besar. Dalam situasi ini, melindungi modal menjadi sangat penting. Jika kita ingin membeli pada harga yang lebih rendah, kita harus menjual pada harga tinggi.

Risiko menyerah muncul kembali - meskipun Bitcoin rebound

Dalam laporan penelitian beberapa minggu terakhir, kami menganalisis tren pasar Bitcoin dari berbagai sudut. Pengamatan mendalam menunjukkan bahwa selama periode koreksi pada kuartal pertama tahun ini, indikator terkait menjadi semakin negatif, yang menunjukkan bahwa pola rebound Bitcoin lebih mendekati bentuk W, bukan rebound V tradisional. Rebound bentuk W berarti harga pasar mengalami dua kali dasar dan rebound selama waktu yang lebih lama, bukan pemulihan cepat sekali. Berdasarkan hal ini, kami memprediksi bahwa Bitcoin mungkin akan rebound ke 110,000 dolar sebelum turun lagi.

Namun, dari sudut pandang perdagangan, prediksi ini mungkin terlalu idealis, karena pergerakan pasar sulit untuk diprediksi dengan akurat. Kita tidak dapat memastikan apakah harga akan rebound terlebih dahulu sebelum turun, atau langsung memasuki tren penurunan. Oleh karena itu, kami percaya bahwa mempertahankan posisi bearish lebih masuk akal ketika harga Bitcoin berada di bawah 113.000 dolar. Kecuali harga menembus level ini, kami lebih cenderung memperhatikan risiko penurunan, daripada mencoba menangkap potensi momentum kenaikan.

Momentum spekulatif melemah, atau menunjukkan bahwa pasar akan segera memasuki fase konsolidasi.

Pada koreksi pasar pada 10 Oktober, Bitcoin mengalami peristiwa likuidasi besar-besaran. Saat itu, mantan presiden AS Trump mengancam akan mengenakan tarif 100% terhadap China di akhir sesi perdagangan Jumat, sementara pasar berjangka indeks saham AS hampir tutup, hanya pasar berjangka Bitcoin yang masih dibuka. Pada saat inilah pasar berjangka Bitcoin melikuidasi posisi senilai hingga 20 miliar dolar.

Ini menunjukkan bahwa ketika trader futures di pasar berkurang, harga Bitcoin sulit untuk rebound. Kita mungkin sedang mengalami situasi serupa, karena pada koreksi pasar sebelumnya, kita juga mengamati bahwa begitu trader futures menarik diri dan menutup posisi long, rebound pasar menjadi sangat sulit. Ini juga salah satu alasan mengapa kami tetap berhati-hati. Kami memantau dengan cermat perubahan dalam open interest (open interest), posisi futures, dan tingkat funding, yang saat ini tidak menunjukkan sinyal bullish, melainkan menunjukkan bahwa trader mengambil strategi manajemen risiko yang sangat hati-hati.

Pemegang jangka panjang mulai mengambil keuntungan - mungkin menandakan periode konsolidasi akan segera tiba.

Coin Days Destroyed adalah indikator yang digunakan untuk melacak investor berpengalaman yang telah memegang Bitcoin dalam jangka waktu lama. Prinsipnya adalah dengan memantau jumlah hari koin yang dihancurkan ( yaitu waktu kumulatif ketika Bitcoin yang telah dipegang lama dijual ) untuk mengeluarkan sinyal peringatan. Ketika beberapa pemegang jangka panjang mulai menjual Bitcoin, indikator ini akan memberi tahu bahwa pasar mungkin menghadapi risiko.

Namun, seiring dengan lamanya durasi pasar beruang, pemegang jangka panjang biasanya memilih untuk terus menahan, daripada menjual pada harga rendah. Ini membuat kemampuan prediksi indikator tersebut menurun selama pasar beruang. Meskipun demikian, ia masih dapat memberikan beberapa sinyal peringatan. Saya percaya ini juga merupakan salah satu alasan penting bagi kita untuk tetap waspada.

Penilaian rendah tanpa momentum: Indikator MVRV menunjukkan bahwa konsolidasi mungkin akan terus berlanjut.

Salah satu indikator terpenting di luar rantai adalah Rasio Nilai Pasar terhadap Nilai yang Direalisasikan (Market Value to Realized Value, MVRV), yang digunakan untuk membandingkan harga Bitcoin saat ini dengan biaya rata-rata investor. Saat ini, indikator ini telah beralih ke nilai negatif, yang terutama mencerminkan keadaan pemegang jangka pendek yang membeli Bitcoin dalam 155 hari terakhir, bukan kinerja keseluruhan pasar.

Data ini menunjukkan bahwa banyak investor saat ini berada dalam kondisi rugi. Ketika investor berada dalam kondisi rugi, pasar sering kali mengalami sedikit koreksi, bahkan mungkin memperdalam penyesuaian lebih lanjut. Hal ini sangat terlihat selama periode pasar bearish dari akhir 2021 hingga 2022. Selain itu, perlu dicatat bahwa momentum pasar bullish saat ini cukup lemah. Jika dibandingkan dengan gelombang pasar bullish pada akhir Oktober 2020, baik momentum pasar maupun semangat investor kali ini jelas kurang. Kinerja momentum yang rendah ini membuat pasar lebih rentan terhadap perubahan cepat, terutama ketika investor menyadari bahwa mereka berada dalam kondisi rugi. Oleh karena itu, kami selalu khawatir bahwa pasar bullish saat ini mungkin kehilangan momentum lebih awal.

Harga rata-rata pasar yang sebenarnya menunjukkan bahwa keuntungan investor sedang perlahan-lahan tergerus.

Rata-rata Harga Investor Aktif (True Market Mean Price) adalah indikator pasar yang penting, digunakan untuk mencerminkan biaya pembelian keseluruhan Bitcoin di pasar sekunder. Ini dapat dianggap sebagai harga pembelian rata-rata investor aktif, digunakan untuk menganalisis tekanan biaya dan kecenderungan perilaku peserta pasar. Ketika investor menghadapi kerugian, mereka biasanya akan memilih untuk menjual atau menguangkan aset, fenomena ini telah sering terjadi di berbagai tahap pasar.

Perlu dicatat bahwa sejak musim panas tahun ini, tingkat aktivitas pasar mengalami penurunan yang signifikan, dan tren keseluruhan secara bertahap menjadi lemah. Ini membuat pasar memasuki keadaan “berada di titik kritis.” Meng回顾 pemilihan Trump tahun lalu, ketidakpastian kebijakan menyebabkan gelombang besar aktivitas pasar, sedangkan setelah masalah tarif diselesaikan pada bulan April tahun ini, gelombang kedua aktivitas pasar secara signifikan melemah. Oleh karena itu, laju penurunan daya dorong pasar lebih cepat dari yang diperkirakan, dan kepercayaan investor juga terpengaruh.

Tiga pasar bullish kecil - dan tanda-tanda kehabisan keuntungan yang ditinggalkan

Indikator Output Pengeluaran Jangka Pendek (Short Term Spend Output) adalah alat penting untuk melacak apakah koin yang beredar baru-baru ini di jaringan Bitcoin berada dalam keadaan menguntungkan. Selama dua tahun terakhir, Bitcoin telah mengalami dua hingga tiga pasar bull singkat, tetapi durasi pasar bull ini relatif singkat, dan momentum pasar dengan cepat melemah. Saat pasar memasuki fase lesu, kita dapat mengamati gelombang demi gelombang kenaikan harga, tetapi besaran kenaikan ini semakin menyusut, menunjukkan bahwa kekuatan pemulihan pasar sedang menurun.

Dari data historis, ketika indikator pengeluaran jangka pendek mendekati nol, biasanya menandakan bahwa pasar mendekati titik terendah, dan merupakan waktu yang baik untuk membeli Bitcoin. Namun, saat ini indikator tersebut masih belum mencapai nol, menunjukkan bahwa profitabilitas jangka pendek pasar belum sepenuhnya habis, sehingga mungkin masih bukan waktu yang optimal untuk membeli. Hanya ketika profitabilitas mendekati nol, sinyal titik terendah pasar akan menjadi lebih jelas. Pada tahap saat ini, tetap waspada atau menunggu sinyal pasar yang lebih jelas mungkin merupakan strategi yang lebih hati-hati.

Bukti penyerahan yang berkelanjutan dan lemahnya momentum

Short Term Holder Net Unrealized Profit( adalah indikator penting yang digunakan untuk mengukur apakah investor yang memegang koin kurang dari 155 hari berada dalam keadaan menguntungkan. Indikator ini mencerminkan kinerja investasi pemegang jangka pendek dengan membandingkan nilai pasar saat ini dari koin dengan nilai yang telah direalisasikan dan melakukan normalisasi. Saat ini data menunjukkan bahwa momentum pasar sedang melemah, sementara ada lebih banyak tanda-tanda “penjualan menyerah” dari investor, yang sesuai dengan keadaan pasar yang lesu saat ini.

Perbandingan penyesuaian pasar antara musim panas tahun lalu dan kuartal pertama tahun ini menunjukkan bahwa penyesuaian saat ini mungkin akan berlangsung lebih lama dan penurunan mungkin juga lebih besar. Harga pasar saat ini masih memiliki selisih yang signifikan dibandingkan dengan puncak historis, sehingga dalam jangka pendek Bitcoin mungkin sulit untuk melakukan pemulihan yang berkelanjutan. Pasar mungkin akan berfluktuasi dalam kisaran sempit antara 110.000 hingga 100.000 dolar. Dalam lingkungan seperti ini, investor dapat mempertimbangkan untuk menghasilkan keuntungan dengan menjual opsi panggilan yang naik dan opsi put yang turun secara dalam. Sementara itu, katalis yang mungkin mempengaruhi pasar selanjutnya diperkirakan akan muncul setelah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal 12 Desember 10 )FOMC(, di mana investor dapat memantau dinamika pasar dengan cermat.

Harga pasar yang sebenarnya mengungkapkan fenomena erosi profit

Indikator on-chain memberikan kita pandangan pasar yang lebih hati-hati. Misalnya, rasio Bitcoin terhadap harga rata-rata nyata )True Mean Price( dihitung dengan membagi kapitalisasi investor )Investor Cap( dengan pasokan aktif, untuk mengukur biaya rata-rata kepemilikan koin oleh peserta pasar. Data saat ini menunjukkan bahwa momentum pasar untuk pemegang jangka pendek semakin melemah, dan sebagian besar investor jangka pendek menghadapi kerugian.

Secara keseluruhan, tingkat keuntungan rata-rata jaringan Bitcoin hanya 25%, angka ini mendekati biaya pembelian Bitcoin oleh MicroStrategy. Dari tren sejarah, ketika harga Bitcoin jatuh di bawah rata-rata sebenarnya, pasar biasanya akan memasuki fase bear market yang dalam. Saat ini, rata-rata sebenarnya sekitar 82.000 dolar AS, harga ini merupakan batas penting di mana bull market Bitcoin berakhir dan bear market dimulai. Jika harga jatuh di bawah level ini, pasar mungkin akan terlebih dahulu menguji level support kunci di 93.000 dolar AS. Perlu dicatat bahwa selama masa pemilihan Trump, Bitcoin pernah dengan cepat naik dari 68.000 dolar AS menjadi 93.000 dolar AS, dengan volume perdagangan yang relatif sedikit di rentang ini, sehingga pasar mungkin mengalami fenomena “kantong udara” yang serupa, yaitu harga berfluktuasi secara drastis dan kurangnya dukungan yang stabil di rentang ini. Jika indikator ini tercapai, dapat memicu volatilitas pasar yang signifikan.

Saat ini, kami lebih khawatir bahwa harga Bitcoin dapat turun di bawah 100.000 dolar. Berdasarkan analisis model tren dan indikator on-chain, selama harga Bitcoin di bawah 113.000 dolar, kami akan terus mempertahankan pandangan pasar yang bearish.

Jatuh ke harga pasar sebenarnya akan membentuk dukungan —— pasar beruang mungkin akan berkembang di bawah ini

Data lebih lanjut menunjukkan bahwa rata-rata keuntungan investor jaringan Bitcoin telah turun drastis dari 75% sebelumnya menjadi 25%. Perubahan ini terutama berasal dari aktivitas perdagangan di puncak pasar selama beberapa bulan terakhir. Investor awal )OGS( dan investor lama secara bertahap menjual Bitcoin kepada investor baru, yang menyebabkan biaya rata-rata pasar atau harga rata-rata sejati )True Mean Price( meningkat secara signifikan. Pada awal tahun, harga rata-rata sejati sekitar 50.000 hingga 60.000 dolar AS, namun dengan cepat meningkat seiring dengan pertumbuhan volume perdagangan.

Salah satu risiko potensial yang dihadapi pasar saat ini adalah banyaknya investor baru yang membeli Bitcoin dalam kisaran 100.000 hingga 126.000 dolar, membuat lingkungan pasar semakin rentan. Investor ini mungkin lebih mudah memilih untuk menjual ketika harga turun. Misalnya, ketika harga Bitcoin turun ke 100.000 dolar, para investor yang membeli pada harga 120.000 dolar mungkin akan cepat keluar karena tekanan kerugian, dan tindakan penjualan ini dapat semakin memperburuk ketidakstabilan pasar. Selain itu, rata-rata tingkat keuntungan bagi pemegang jangka panjang hanya sebesar 25%, yang relatif tidak tinggi dibandingkan dengan total investasi di pasar, menunjukkan bahwa kepercayaan pasar secara keseluruhan cukup rendah.