Dua tempat di NYSE yang terkait telah menghapus batas 25.000 kontrak pada opsi terkait 11 ETF kripto, langkah yang diajukan ke Federal Register pada 10 Maret. Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mengakui perubahan aturan tersebut pada hari Minggu dengan membebaskan periode tunggu standar 30 hari, yang berarti perubahan tersebut sekarang berlaku. Inisiatif ini menghapus pembatasan penemuan harga dan batas posisi yang telah mengatur opsi ETF kripto sejak debutnya pada November 2024.
Perubahan kebijakan ini mendekatkan opsi ETF kripto ke regime yang diterapkan pada ETF komoditas lainnya, berpotensi meningkatkan fleksibilitas perdagangan institusional, likuiditas, serta kemudahan masuk dan keluar pasar. Pengembangan ini juga membuka jalan bagi FLEX options—opsi yang dapat disesuaikan seperti strike price non-standar, tanggal kedaluwarsa, dan gaya pelaksanaan—untuk diterapkan pada opsi ETF kripto.
Di antara 11 opsi ETF kripto yang terdampak adalah daftar utama dari BlackRock, Fidelity, dan ARK, termasuk BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), dan ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB). Pemberitahuan ini juga mencakup ETF Bitcoin dan Ether yang diterbitkan oleh Bitwise dan Grayscale, memperluas jejak yang telah berkembang sejak diberlakukannya regime batas opsi awal.
Secara paralel, pengakuan SEC terhadap perubahan aturan ini menambahkan catatan kontinuitas dalam rangka regulasi yang sedang berlangsung seputar produk ETF kripto. Tindakan terbaru ini mengikuti keputusan Juli yang menghapus batas 25.000 kontrak untuk Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC), menandai adanya keterbukaan regulasi yang lebih luas untuk melonggarkan pembatasan terhadap derivatif yang berasal dari kripto.
Selain tempat di NYSE, perkembangan lain yang sedang berlangsung adalah pengajuan Nasdaq’s options arm, Nasdaq International Securities Exchange, untuk menaikkan batas posisi kontrak IBIT dari BlackRock menjadi 1 juta. Proposal tersebut masih dalam peninjauan SEC per pengumuman 27 Februari, menegaskan minat industri secara luas untuk memperluas kapasitas instrumen lindung nilai dan perdagangan berbasis kripto.
Perubahan ini terjadi di tengah perhatian yang meningkat terhadap likuiditas dan transparansi di pasar kripto, dengan bursa dan penerbit berupaya meningkatkan penemuan harga dan menyediakan alat lindung nilai yang lebih kokoh bagi peserta institusional. Meskipun ekonomi inti dari ETF kripto dan opsi-opsinya tetap bergantung pada kekuatan pasar, penghapusan batas buatan dapat meningkatkan efisiensi modal bagi institusi, market-maker, dan peserta ritel yang canggih.
Poin utama
NYSE Arca dan NYSE American telah menghapus batas 25.000 kontrak dan pembatasan penemuan harga pada opsi terkait 11 ETF kripto, berlaku setelah SEC membebaskan periode tunggu 30 hari standar.
Perubahan ini mendekatkan opsi ETF kripto ke penanganan yang diterapkan pada opsi ETF komoditas tradisional dan memungkinkan FLEX options dengan ketentuan yang dapat disesuaikan.
11 opsi ETF kripto terdampak, termasuk BlackRock’s IBIT, Fidelity’s FBTC, dan ARK’s ARKB, serta penawaran terkait Bitcoin dan Ether dari Bitwise dan Grayscale.
Perkembangan ini mengikuti langkah regulasi sebelumnya, termasuk keputusan SEC Juli untuk menghapus batas 25.000 kontrak untuk GBTC, menandai pelonggaran bertahap terhadap pembatasan sebelumnya.
Nasdaq ISE berupaya menaikkan batas posisi IBIT menjadi 1 juta kontrak, proposal yang masih dalam peninjauan SEC per akhir Februari.
Langkah regulasi dan apa yang berubah
NYSE Arca Inc. dan NYSE American LLC mengajukan tiga perubahan aturan ke Federal Register pada 10 Maret untuk menghapus batas posisi 25.000 kontrak dan pembatasan penemuan harga pada opsi terkait 11 produk ETF kripto yang terdaftar di bursa mereka. Tindakan ini menandai pergeseran signifikan dari kerangka yang diterapkan saat opsi ETF kripto pertama kali diperdagangkan pada November 2024, ketika batas luas dirancang untuk mencegah manipulasi pasar dan volatilitas.
Keputusan SEC untuk membebaskan periode tunggu 30 hari berarti amandemen tersebut kini berlaku. Pembebasan ini menghilangkan periode pendinginan standar yang biasanya memberi waktu bagi pelaku pasar untuk merespons perubahan regulasi, mempercepat dampak praktis dari aturan tersebut bagi bursa, broker, dan trader.
Dari segi struktural, langkah ini menyelaraskan opsi ETF kripto dengan pendekatan yang lebih luas yang diterapkan pada opsi ETF komoditas, berpotensi meningkatkan likuiditas dengan memungkinkan lindung nilai dan peluang arbitrase yang lebih lengkap. Penghapusan batas juga sejalan dengan dorongan untuk menawarkan alat perdagangan yang lebih fleksibel, termasuk FLEX options, yang memungkinkan strike price dan tanggal kedaluwarsa non-standar serta gaya pelaksanaan yang lebih beragam.
Produk apa saja yang terdampak dan mengapa penting
Meskipun pemberitahuan ini tidak merinci setiap instrumen secara lengkap, dikonfirmasi bahwa 11 opsi ETF kripto tercakup. Daftar ini mencakup penawaran terkenal dari BlackRock, Fidelity, dan ARK, seperti iShares Bitcoin Trust (IBIT), Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), dan ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB). Ruang lingkupnya juga meliputi ETF Bitcoin dan Ether yang diterbitkan oleh Bitwise dan Grayscale, menegaskan perluasan jajaran opsi terkait kripto yang kini tunduk pada regime yang lebih permisif.
Bagi investor, implikasinya nyata. Lebih sedikit batasan pada ukuran kontrak dan pengaturan penemuan harga dapat menghasilkan likuiditas yang lebih dalam dan masuk/keluar yang lebih efisien untuk strategi lindung nilai yang kompleks. Market-maker mendapatkan fleksibilitas tambahan dalam penetapan harga dan pengelolaan risiko, yang dapat mengurangi spread dan meningkatkan kualitas eksekusi saat volatilitas tinggi. Trader yang bergantung pada lindung nilai volatilitas yang presisi atau spread yang canggih mungkin akan mendapatkan manfaat dari FLEX options, yang memungkinkan strategi yang sebelumnya dibatasi oleh aturan bursa standar.
Dari sudut pandang penerbit, perubahan ini dapat mendukung pasar opsi yang lebih kokoh di sekitar ETF kripto, meningkatkan daya tarik produk terdaftar bagi institusi yang membutuhkan lindung nilai dan pengelolaan leverage yang skalabel. Isyarat regulasi yang lebih luas—melonggarkan batas sambil tetap mengawasi—juga penting untuk kredibilitas dan onboarding institusional di ruang aset kripto.
Namun, pengamat harus memperhatikan bahwa lanskap ETF kripto tetap bergantung pada struktur pasar yang berkembang, sentimen regulasi, dan permintaan produk. Meski batasan dicabut, likuiditas tetap akan bergantung pada volume perdagangan aktual, kapasitas market-making, dan ketersediaan data dasar yang andal untuk penemuan harga. Pasar kemungkinan akan memantau volume dan dinamika bid-ask secara ketat dalam beberapa kuartal mendatang untuk menilai dampak nyata dari perubahan ini.
Konteks yang lebih luas dan apa yang harus diperhatikan selanjutnya
Postur SEC terhadap opsi berbasis kripto terus berkembang. Upaya Nasdaq ISE untuk menaikkan batas posisi IBIT menjadi 1 juta kontrak mencerminkan ambisi yang lebih luas untuk memperluas kemampuan perdagangan ETF kripto di luar tempat yang dipegang NYSE. Saat regulator menimbang proposal ini, interaksi antara perubahan aturan, likuiditas, dan integritas pasar akan menjadi fokus utama bagi investor dan penerbit.
Peserta pasar juga harus memantau bagaimana penyedia merespons kerangka FLEX options yang baru. Ketentuan yang dapat disesuaikan ini berpotensi membuka struktur lindung nilai yang lebih bernuansa sesuai kebutuhan manajemen risiko institusional, tetapi juga dapat memperkenalkan kompleksitas tambahan yang memerlukan tata kelola dan pengendalian risiko yang hati-hati.
Singkatnya, langkah saat ini oleh NYSE Arca dan NYSE American menandai langkah berarti menuju normalisasi opsi ETF kripto dengan pasar derivatif tradisional. Jika likuiditas membaik sesuai harapan, lebih banyak investor mungkin memasukkan opsi ETF kripto ke dalam program lindung nilai yang terdiversifikasi, berpotensi memperdalam peran produk kripto terdaftar dalam portofolio utama. Bulan-bulan mendatang akan menunjukkan bagaimana pasar menyerap perubahan ini dan apakah akan ada pergeseran regulasi lebih lanjut.
Pembaca harus memperhatikan data perdagangan IBIT, FBTC, ARKB, dan ETF terkait Bitwise dan Grayscale serta perkembangan dari SEC atau Nasdaq ISE terkait batas kontrak, mekanisme penemuan harga, dan trajektori regulasi derivatif kripto secara umum.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai NYSE Angkat Batas Opsi Kripto di 11 ETF BTC dan ETH di Crypto Breaking News—s sumber berita terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.
