Judul Asli: Bitcoin Sedang Naik Sejak Perang Dimulai. Ini Sebenarnya Artinya bagi Anda.
Penulis Asli: Crypto Unfiltered
Terjemahan: Peggy, BlockBeats

Catatan Editor: Saat harga minyak melonjak, pasar saham tertekan, dan ekspektasi inflasi kembali menguat, pasar seharusnya memasuki fase khas “kontraksi risiko” — dan hal itu juga memang terjadi dalam konflik Iran kali ini. Harga energi menembus kisaran kunci, aset global secara umum mengalami koreksi, dan ketidakpastian makro meningkat dengan cepat (The Guardian). Namun, dalam konteks ini, Bitcoin justru menunjukkan fenomena yang kurang sesuai dengan intuisi: alih-alih mengikuti pelemahan berkelanjutan mayoritas aset berisiko, ia justru mengungguli saham, emas, bahkan perak dalam suatu periode (Investopedia).

Artikel ini berfokus pada pertanyaan yang lebih krusial: apa sebenarnya yang dimaksud dengan “kinerja berlawanan arah” ini?

Dari reaksi pasar jangka pendek, Bitcoin tetap akan turun saat konflik meningkat dan memantul saat ekspektasi mereda, yang menunjukkan bahwa ia belum lepas dari karakter aset berisiko (Barron’s). Tetapi, dalam perspektif yang lebih panjang, imbal hasil relatif, arus dana, serta hubungannya dengan aset tradisional sedang berubah—ia tidak lagi sekadar bayangan saham teknologi, dan tidak lagi sepenuhnya tunduk pada narasi makro tunggal.

Artikel tersebut juga menegaskan bahwa variabel inti yang sesungguhnya tidak ada pada “perang itu sendiri”, melainkan pada bagaimana perang—melalui harga minyak, ekspektasi inflasi, dan suku bunga—membentuk ulang lingkungan likuiditas global. Inilah juga mekanisme dasar di balik volatilitas harga Bitcoin. Di tengah gejolak, dana institusional terus melakukan penempatan, sehingga logika penetapan harga aset ini secara bertahap beralih dari “digerakkan oleh sentimen” menjadi “digerakkan oleh struktur”.

Dalam arti ini, kenaikan Bitcoin bukanlah sinyal harga yang terisolasi, melainkan hasil yang tampak dari perubahan yang lebih dalam—sebuah proses reestimasi identitas suatu aset.

Saat pasar masih memperdebatkan itu apa, penentuan harga sering kali sudah mulai berubah.

Berikut ini teks aslinya:

Tampilan keuangan global saat ini tidak terlalu optimistis. Harga minyak mendekati level tertinggi dalam bertahun-tahun, ekspektasi inflasi kembali naik, dan bank sentral mulai menunda jadwal penurunan suku bunga. Sentimen pasar saham menjadi tegang, dan risiko geopolitik kini menjadi variabel dominan hampir di semua kelas aset.

Namun, sejak awal konflik AS-Iran meningkat pada akhir Februari, Bitcoin justru naik sekitar 7%.

Dalam periode yang sama, Indeks S&P 500 turun sekitar 1%, emas turun sekitar 3%, dan perak bahkan turun mendekati 9%. Sementara itu, Bitcoin—aset yang selama ini sering dikritik sebagai alat spekulasi murni, “aset risk-on”, bahkan “saham teknologi dengan kostum”—diam-diam mengungguli semua aset di atas.

Data point ini layak mendapat perhatian lebih besar daripada yang diperoleh saat ini.

Gambaran harga setelah menghilangkan kebisingan

Pada awal Oktober 2025, Bitcoin sempat mencetak rekor tertinggi sepanjang masa di 126,198 dolar AS. Hingga minggu ini, harganya berkisar di sekitar 69,000 dolar AS, dengan penurunan sekitar 45% dari puncaknya. Melihat angka itu saja tidak terlalu menggembirakan, tetapi jika ditempatkan dalam pengamatan siklus konflik saat ini, maka performanya tampak berbeda.

Pergerakannya tidak stabil. Pada 2 April, Donald Trump menyampaikan pidato pada jam siaran emas, mengancam akan mengambil tindakan keras terhadap Iran. Bitcoin pada hari itu sempat turun hingga 65,834 dolar AS, dan mencatat titik terendah baru sejak 2026. Ethereum pada hari yang sama turun sekitar 5%. Respons awal pasar cukup langsung: eskalasi konflik berarti penurunan risk appetite, dan penurunan risk appetite biasanya berarti aset kripto dijual-bersih (dilepas).

Namun setelah itu, situasinya mulai berubah. Seiring beredarnya kabar “kemungkinan tercapai gencatan senjata 45 hari”, Bitcoin memantul lebih dari 3% dalam beberapa jam, sempat menembus 69,500 dolar AS, dan volume perdagangan harian melonjak hingga lebih dari 29 miliar dolar AS. Respons pasar cepat dan jelas.

Isyarat yang disampaikan oleh proses ini adalah: pasar saat ini memperlakukan Bitcoin sebagai semacam “termometer geopolitik”, bukan sekadar posisi spekulatif. Pergeseran penilaian ini sendiri memiliki makna penting.

Sebuah krisis identitas yang nyata, dan mengapa ia melahirkan peluang

Bitcoin sedang berada pada tahap yang cukup langka: ia tidak bisa menjelaskan dirinya sendiri apa adanya, dan pasar pun tidak mampu memberi penetapan yang jelas.

Di satu sisi, ia memang mulai menunjukkan ciri “aset safe haven”. Dalam siklus sebelumnya, hubungan Bitcoin dengan saham perangkat lunak yang sangat tinggi sempat segera terputus setelah konflik meledak; saat ini korelasinya sudah mendekati nol. Ia tidak lagi sekadar “pengganti saham teknologi” yang diperbesar.

Tapi di sisi lain, Bitcoin tetap akan naik saat muncul kabar seperti “gencatan senjata” dan “pelonggaran”, serta turun saat konflik meningkat. Ini adalah perilaku khas risk-on asset—begitu situasi politik memburuk, ia merosot; sulit untuk mendefinisikannya secara sederhana sebagai “gold digital”.

Deskripsi yang lebih akurat adalah: Bitcoin saat ini berada dalam zona transisi di antara dua karakteristik. Dan justru ketidakpastian inilah yang menciptakan peluang bagi investor yang memahami struktur aset tersebut.

Sebuah angin makro yang merugikan yang tidak bisa diabaikan

Logika para pihak bearish juga jelas, dan layak ditangani dengan serius.

Sejak konflik meletus, harga minyak sudah naik sekitar 60%, dan Brent Crude sempat menembus lebih dari 107 dolar AS per barel. Kejut energi seperti ini akan langsung merembet ke level inflasi yang selama ini sulit dikendalikan, serta mengubah jalur penurunan suku bunga Federal Reserve. Pasar saat ini hampir sepakat bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada rapat bulan April, sehingga ruang untuk penurunan suku bunga dalam waktu dekat terbatas.

Hal ini sangat penting bagi Bitcoin, karena likuiditas selalu menjadi bahan bakar utama kenaikannya. Bull market 2020 hingga 2021 pada dasarnya dibangun di atas lingkungan moneter yang sangat longgar. Saat dana melimpah dan biayanya rendah, Bitcoin sering kali tampil kuat; namun ketika bank sentral mengencangkan kebijakan, bahkan hanya “menahan diri lebih lama dari yang diperkirakan” saja, angin dorong itu akan lenyap.

Manajer produk investasi aset digital CoinShares menyebutkan bahwa pada akhir Maret, produk investasi aset digital mengalami arus keluar dana untuk pertama kalinya dalam lima minggu. Adapun produk Bitcoin mengalami arus keluar sebesar 194 juta dolar AS. Alasannya juga sangat langsung: konflik berkepanjangan, risiko inflasi meningkat, dan ekspektasi suku bunga berbalik.

Yang benar-benar perlu diperhatikan investor bukanlah perang itu sendiri, melainkan bagaimana perang mengubah jalur kebijakan moneter.

Apa yang sedang dilakukan “money pintar”

Di tengah sinyal campuran dari pihak bull maupun bear, perilaku dana institusional justru cukup jelas.

Pada 6 April, arus masuk bersih spot Bitcoin ETF AS mencapai 471 juta dolar AS dalam satu hari, menjadi kinerja terkuat sejak akhir Februari, sekaligus menjadi arus masuk hariannya terbesar keenam pada 2026. Di dalamnya, aset kelolaan iShares Bitcoin Trust (IBIT) di bawah BlackRock telah melampaui 54,5 miliar dolar AS, menyumbang hampir 60% dari total pasar spot Bitcoin ETF AS. Hingga saat ini, total arus masuk bersih spot Bitcoin ETF AS sekitar 56 miliar dolar AS.

Ini bukan perilaku mengejar kenaikan yang digerakkan oleh sentimen ritel, melainkan penempatan yang terukur oleh dana institusi ketika pasar yang lebih luas masih menunggu.

Salah satu kemungkinan interpretasi adalah, para pengambil posisi besar memandang kisaran 66,000 hingga 70,000 dolar AS sebagai “zona membangun posisi”. Dalam memori institusional, Bitcoin baru saja melewati puncak historis 126,000 dolar AS. Saat ia masuk pada sekitar 69,000 dolar AS, struktur risiko-imbal hasilnya benar-benar berbeda dari mengejar kenaikan di harga yang sudah tinggi—kisaran harga ini memiliki ketidak simetrisan yang nyata.

Bagaimana memahami apa yang akan terjadi selanjutnya

Dari node saat ini ke depan, hasilnya tidak simetris, namun tidak berarti tidak bisa diprediksi.

Probabilitas yang diberikan pasar saat ini adalah: peluang tercapai gencatan senjata pada akhir April sekitar 28%, meningkat menjadi 55% pada akhir Juni, dan mencapai 76% pada akhir tahun. Jalur waktu itu sendiri sudah memberikan informasi kunci—kemungkinan penyelesaian cepat dalam jangka pendek tidak tinggi, tetapi penyelesaian dalam bentuk tertentu dalam beberapa bulan masih menjadi skenario dasar.

Jika skenario ini terjadi, jalur penjabaran pasar relatif jelas: harga minyak turun, inflasi mereda, ekspektasi penurunan suku bunga dibangun kembali, likuiditas kembali meluas, dan Bitcoin kemungkinan besar menjadi aset perbaikan (repair) yang paling elastis dalam kondisi tersebut. Peristiwa yang memicu guncangan yang sama akan mendorong pemulihan secara berlawanan arah, bahkan berpotensi memicu reli yang lebih kuat.

Namun jika konflik menyeret ke jalur stagflasi (terutama tekanan inflasi dengan pertumbuhan melambat), situasinya menjadi jauh lebih kompleks. Likuiditas yang menyempit, arus keluar dana yang terus berlanjut, serta penurunan pasif posisi leverage di pasar futures, semuanya dapat menekan harga lebih rendah. Garis 50,000 dolar AS sudah disebut berulang kali sebagai zona penopang penting berikutnya.

Jawaban yang lebih jujur adalah: tidak ada yang bisa memastikan bagaimana jalur tersebut akan berkembang. Yang benar-benar bisa dikendalikan investor adalah kesesuaian antara ukuran posisi dan penilaian mereka sendiri, serta durasi kepemilikan.

Sebuah variabel kunci yang diabaikan

Di luar narasi perang harian, ada petunjuk yang lebih bersifat struktural: “Cadangan Strategis Bitcoin” milik AS.

Ketika seorang presiden yang sedang menjabat mengusulkan agar Bitcoin dimasukkan ke dalam cadangan aset strategis negara, ini akan mengubah struktur penawaran jangka panjang. Ini bukan kebisingan (noise), melainkan perubahan mendasar dalam hubungan negara dengan ekonomi terbesar di dunia terhadap aset tersebut, dan membawa implikasi jangka panjang yang jelas dan menguntungkan (long). Hanya saja saat ini masih tertutup oleh konflik itu sendiri, dan belum sepenuhnya dihargai pasar.

Ketika ketidakpastian perlahan mereda, pentingnya variabel ini akan kembali muncul.

Kesimpulan

Bitcoin bukan aset safe haven dalam arti tradisional, dan bukan pula sekadar instrumen risk-on murni. Pemahaman yang lebih tepat adalah: ia sedang berada dalam “kondisi transisi”—di satu sisi secara bertahap mendapatkan kredibilitas melalui penempatan dana institusional yang nyata, sementara di sisi lain masih mempertahankan volatilitas bawaan dari aset yang masih berkembang.

Konflik membuat gambaran tampak kacau, tetapi sinyal dasar tidak rumit: institusi sedang membeli, dan harga belum mendekati level puncak. Sedangkan arah akhir perang akan menjadi katalis penting untuk tahap berikutnya.

Pasar selalu seperti itu—ketidakpastian sering kali justru menjadi sumber peluang.

[Link artikel asli]

Klik untuk mengetahui posisi lowongan di LvDujin BlockBeats

Selamat bergabung dengan komunitas resmi LvDujin BlockBeats:

Grup langganan Telegram: https://t.me/theblockbeats

Grup Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Akun resmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia