QCP: Bitcoin tidak aman dari risiko, dan peserta tetap defensif sampai gambaran yang lebih jelas muncul

Pada 16 April, QCP merilis pantauan pasar hariannya, mengatakan bahwa AS menunjukkan kekuatan dan strategi brinkmanship-nya, menerapkan taktik pencegahan melalui angka tarif yang berlebihan. Namun, sama seperti pasar bersiap untuk kejutan, pemerintah AS menawarkan pembebasan tarif dan “mengundang” China kembali ke meja perundingan. Mengapa perubahan mendadak? Pasar obligasi mulai memberikan tanda-tanda peringatan. Imbal hasil Treasury 10-tahun melonjak menjadi 4,6% dan imbal hasil Treasury 30-tahun mencapai 5%, mengganggu sentimen risiko. Jika Trump ingin mendorong reli pasar saham selama masa jabatannya, imbal hasil jangka panjang harus turun, bukan naik. Aksi jual di pasar obligasi telah meningkatkan tekanan pada The Fed untuk campur tangan. Sekarang tampaknya titik balik semakin dekat. Pekan lalu, Federal Reserve mengatakan siap mengambil tindakan untuk menstabilkan kondisi keuangan. Gubernur Waller lebih lanjut menyoroti pergeseran tersebut, menunjukkan bahwa perhatian Fed bergeser ke risiko resesi, secara implisit mengecilkan inflasi yang terus-menerus, yang sekarang mereka gambarkan sebagai “sementara.” The Fed sebelumnya telah menerapkan label “sementara” untuk beberapa siklus inflasi, tetapi siklus ini jauh dari sementara. Namun demikian, mekanisme perlindungan Fed secara bertahap mendekat, dan pasar sekarang menetapkan harga dalam penurunan suku bunga 3,5 pada tahun 2025. Pada saat yang sama, emas terus meningkat karena ketegangan geopolitik meningkat. Dengan Treasury AS dan dolar AS kehilangan sebagian daya tarik safe-haven tradisional mereka, emas sekarang menjadi penyimpan nilai pilihan pasar. Bitcoin, tidak seperti emas, belum mendapatkan permintaan safe-haven. Narasi “penyimpan nilai alternatif” belum mendapatkan daya tarik di lingkungan makro saat ini. Sikap pelaku pasar tetap berada di sisi defensif. Mereka masih fokus pada lindung nilai risiko penurunan sampai gambaran yang lebih jelas muncul.