Laporan Penelitian Makro Pasar Kripto: Resonansi Kebijakan AS dan Tiongkok Mendorong Bitcoin Mencapai Rekor Tertinggi Baru

I. Latar Belakang Makro: Pelonggaran Kebijakan dan Perubahan Suasana Pasar

Pada Mei 2025, bank sentral negara kami menerapkan kebijakan "penurunan ganda", menurunkan rasio cadangan wajib sebesar 0,5 poin persentase dan suku bunga kebijakan sebesar 0,1 poin persentase, melepaskan sekitar 1 triliun koin likuiditas jangka panjang. Tindakan ini tidak hanya memiliki dampak mendalam pada pasar keuangan tradisional, tetapi juga membawa peluang potensial bagi pasar kripto dan ekosistem Web3. Sementara itu, harapan positif dalam negosiasi perdagangan tingkat tinggi antara AS dan China semakin mendorong sentimen pengambilan risiko global.

Kebijakan "dual penurunan" bank pusat menyampaikan sinyal bahwa siklus pelonggaran moneter telah tiba, likuiditas pasar akan dilepaskan. Harapan pemulihan hubungan ekonomi dan perdagangan China-AS meningkat secara signifikan, harga aset berisiko secara umum naik, terutama di pasar kripto. Kenaikan Bitcoin dan aset berisiko lainnya adalah cerminan langsung dari pergeseran sentimen pasar.

Peningkatan likuiditas global yang signifikan mendorong peningkatan selera risiko di pasar internasional. Pasar saham Asia naik, harga komoditas meningkat, dan investor pasar tradisional berbondong-bondong mencari peluang baru di pasar kripto. Pasokan tetap Bitcoin dan sifat anti-inflasinya menjadikannya alat penyimpanan nilai jangka panjang.

Kebijakan Federal Reserve menjadi sorotan. Meskipun ekonomi AS masih berkembang, tekanan inflasi tinggi dan pengangguran yang tinggi membuat kebijakan moneternya menghadapi tantangan. Harapan penurunan suku bunga yang melemah menyebabkan dolar menguat, berdampak mendalam pada aliran modal global. Namun, permintaan aset kripto tidak menurun, melainkan munculnya aset lindung nilai "emas digital" kembali meningkat.

Secara keseluruhan, resonansi kebijakan AS-China dan pergeseran sentimen pasar akan memiliki dampak yang mendalam pada pasar modal global, terutama pasar kripto. Investor perlu menjaga strategi yang fleksibel, menggunakan portofolio "inti + satelit", menjadikan Bitcoin sebagai emas digital untuk alokasi dasar, dan memperhatikan proyek Web3 yang memiliki skenario aplikasi nyata.

Dua, dinamika pasar Bitcoin: harga mendekati 100.000 dolar

Bitcoin akan menunjukkan tren kenaikan yang kuat pada tahun 2025, berkali-kali mendekati batas psikologis sejarah 100.000 dolar AS. Faktor pendorong kenaikan ini termasuk resonansi latar belakang kebijakan makro, evolusi struktural internal industri enkripsi, serta pertarungan dua arah antara emosi dan ekspektasi.

Ciri-ciri kenaikan kali ini adalah investor institusi menjadi kekuatan dominan. Lembaga manajemen aset besar mengatur ETF spot Bitcoin, mendorongnya menuju jalur alokasi yang terinstitusi. Produk keuangan terkait aset kripto semakin beragam di Hong Kong, Dubai, Eropa, dan tempat lainnya, transparansi regulasi meningkat, memungkinkan Bitcoin untuk memasuki lebih banyak kumpulan modal tradisional secara patuh.

Logika kelangkaan sisi pasokan terus memperbesar kemampuan penetapan nilai Bitcoin. Peristiwa pengurangan hadiah blok keempat pada April 2024 akan mengurangi hadiah per blok menjadi 3,125 koin, yang secara signifikan mengurangi pasokan baru. Sisi permintaan menunjukkan pertumbuhan eksponensial di bawah dorongan berbagai faktor seperti listing ETF, pembelian oleh bank sentral, dan alokasi dana sovereign. Asimetri struktur penawaran dan permintaan membentuk dukungan fundamental untuk kenaikan harga jangka menengah.

Namun, pasar masih mengalami fluktuasi emosi yang tajam dan penyesuaian teknis. Konsentrasi perdagangan di akun paus, algoritma, dan permainan arbitrase menyebabkan pergerakan harga yang sangat tajam dalam waktu singkat. Beberapa dana lama memanfaatkan kesempatan ini untuk mendistribusikan, ditambah dengan emosi "takut tinggi" dari investor ritel, yang menyebabkan penyesuaian sementara. Struktur pasar sedang berada dalam periode transisi dari pengguna tipe keyakinan awal ke pengguna tambahan arus utama.

Media secara luas mempromosikan makna historis Bitcoin yang mendekati 100.000 dolar, menciptakan efek "FOMO" yang kuat, tetapi juga membawa "ekspektasi gelembung" yang khas. Dana jangka pendek mengalami spekulasi yang berlebihan, pengguna dengan leverage tinggi yang terpusat dalam perdagangan dapat memicu likuidasi akibat terjatuh.

Secara keseluruhan, Bitcoin mendekati 100.000 dolar AS mewakili lompatan posisinya dalam sistem kapital global. Dalam kerangka de-dollarization, pemulihan sentimen safe haven, dan masuknya dana institusional, Bitcoin telah menjadi aset tingkat strategis dalam redistribusi kekayaan global yang baru. Meskipun ada risiko penyesuaian dalam jangka pendek, namun masih ada ruang untuk kenaikan dalam jangka menengah hingga panjang.

Tiga, Pengembangan Ekosistem Web3: Kebijakan dan Teknologi Sebagai Penggerak Ganda

Ekosistem Web3 sedang memasuki siklus pengembangan baru, secara bertahap berevolusi menjadi infrastruktur dasar yang ditujukan untuk tata kelola digital global, kolaborasi lintas batas, dan internet nilai. Tiga kekuatan yaitu arahan kebijakan, inovasi teknologi, dan perluasan aplikasi mendorong Web3 dari konsep menuju implementasi yang berskala besar.

1. Dukungan kebijakan

Sikap kebijakan mata uang kripto dan Web3 di Amerika Serikat sedang beralih dari "penekanan regulasi" ke "penerimaan strategis". New Hampshire telah mengesahkan "Rancangan Undang-Undang Cadangan Bitcoin", yang mengharuskan sebagian cadangan keuangan pemerintah negara bagian disimpan dalam bentuk Bitcoin. Ini menandakan bahwa Bitcoin dianggap sebagai "emas digital" dengan kemampuan menyimpan nilai jangka panjang di beberapa yurisdiksi.

Beberapa pemerintah negara bagian berada pada tahap awal "kompetisi kebijakan", mendorong legislatif percobaan untuk penambangan enkripsi, keuangan on-chain, dan kepatuhan kontrak pintar. Di tingkat federal, mendorong "Undang-Undang Inovasi Keuangan dan Masa Depan Teknologi", yang mendefinisikan aset digital arus utama sebagai "komoditas non-sekuritas", mendorong pembentukan kerangka regulasi yang seragam.

Transformasi Amerika Serikat memiliki "efek eksternal", mendorong "tindak lanjut kebijakan" di negara atau wilayah lain. Negara-negara seperti Inggris, Korea Selatan, dan Jepang mulai meninjau kembali mekanisme kepatuhan stablecoin, mempercepat pembukaan "kotak pasir regulasi" untuk Web3.

2. Kemajuan teknologi

Teknologi infrastruktur seperti blockchain modular dan bukti nol-pengetahuan telah memasuki tahap praktis, meningkatkan kinerja jaringan Web3, kemampuan komposabilitas, dan perlindungan privasi. ZK-rollup sebagai solusi inti Layer 2 Ethereum telah memasuki tahap penyebaran besar-besaran. Bidang lintas batas seperti ZKML menunjukkan potensi dalam verifikasi model di blockchain dan pemanggilan data kepatuhan di luar rantai.

Protokol jenis MCP yang menggabungkan AI dan Web3 mulai terbentuk, mengalihkan proses pelatihan, pemanggilan, dan verifikasi model AI ke dalam blockchain. Teknologi paradigma baru ini sedang menerobos batasan "Biaya Gas yang tinggi, interaksi yang rendah, dan perlindungan privasi yang lemah" dalam sistem Web3 yang ada.

3. Perluasan Skenario Aplikasi

Dalam bidang pembayaran lintas batas, perusahaan ekspor kecil dan menengah serta penyedia layanan digital mulai menggunakan stablecoin untuk penyelesaian langsung, menghindari masalah fluktuasi nilai tukar dan rendahnya efisiensi transfer dalam sistem keuangan tradisional. Pembayaran Web3 di pasar berkembang seperti Asia Tenggara, Amerika Latin, dan Timur Tengah telah menjadi tren praktis.

Autentikasi identitas digital menjadi titik terobosan penting untuk penerapan Web3. Sistem identitas yang dapat diverifikasi di blockchain diintegrasikan ke dalam tata kelola DAO, penghubungan perangkat DePIN, evaluasi kredit lintas rantai, dan aspek lainnya, untuk menyelesaikan masalah dasar "siapa pengguna" dan "siapa yang memiliki data".

Ekosistem Web3 membentuk tiga jenis "dorongan aplikasi": kebutuhan peningkatan "perubahan rantai" industri tradisional, evolusi permintaan asli kripto, resonansi budaya antara pemuda global dan komunitas pengembang terhadap kolaborasi bebas dan kedaulatan nilai.

Empat, Faktor Risiko dan Strategi Investasi

Meskipun ekosistem Web3 dan pasar Bitcoin menunjukkan tren pertumbuhan yang kuat, investor tetap perlu memperhatikan risiko potensial:

1. Ketidakpastian arah kebijakan suku bunga global
2. Gangguan regulasi masih merupakan variabel eksternal yang signifikan
3. Risiko teknis tidak dapat diabaikan
4. Diferensiasi struktural pasar dapat menyebabkan gelembung sementara

Saran strategi investasi:

• Bagi yang memiliki preferensi risiko rendah: menjadikan Bitcoin sebagai "penyangga aset di bidang enkripsi" untuk alokasi jangka panjang
• Pengejar pertumbuhan: Fokus pada proyek di jalur infrastruktur yang memiliki penerapan nyata, ekosistem pengembang yang aktif, dan jalur peningkatan protokol yang jelas.
• Strategi operasi: menggunakan metode pembelian bertahap, pengelolaan portofolio secara dinamis, menetapkan batasan untuk mengambil keuntungan dan menghentikan kerugian.
• Pemilihan proyek: Memperkuat pertimbangan dimensi "sensitivitas kebijakan", memprioritaskan penempatan proyek baru yang tumbuh di bawah latar belakang tren kepatuhan yang jelas.

Lima, Kesimpulan

Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kripto memasuki siklus kenaikan struktural baru di bawah berbagai dorongan. Harga Bitcoin mendekati angka seratus ribu dolar, ekosistem Web3 menunjukkan pola "resonansi ganda dari teknologi ke sistem". Namun, variabel kebijakan, ketidakpastian regulasi, spekulasi pasar, dan risiko keamanan teknologi masih ada. Investor harus tetap tenang dalam penilaian mereka selama kemakmuran struktural, mengikuti logika strategi yang menggabungkan dorongan nilai, orientasi kebijakan, dan batasan keamanan untuk meraih keuntungan inti pada fase berikutnya.