Laporan Mingguan Makro: Pasar Menghadapi Titik Balik, Data Ekonomi Campur Aduk

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Gambaran Pasar

Sentimen pasar tetap suram minggu ini. Indeks S&P 500 saham AS jatuh di bawah rata-rata pergerakan 200 hari, memicu penjualan besar-besaran oleh strategi CTA, tetapi gelombang penjualan telah mendekati akhir. Indeks ketakutan VIX tetap berada di atas 20, dengan rasio opsi put/call meningkat, mencerminkan ketidakpastian pasar yang tinggi.

Meskipun ada berita baik di pasar cryptocurrency, reaksinya datar. Di satu sisi, ini disebabkan oleh rincian kebijakan yang tidak memenuhi harapan, di sisi lain, dipengaruhi oleh penyesuaian aset risiko besar, likuiditas pasar secara keseluruhan semakin ketat.

2. Analisis Data Ekonomi

Indeks Pesanan Baru PMI Manufaktur jatuh di bawah garis batas, dan indeks Ketenagakerjaan tidak memenuhi ekspektasi, menunjukkan bahwa para produsen menjadi lebih berhati-hati. Sementara itu, PMI Non-Manufaktur melebihi ekspektasi, menunjukkan bahwa sektor jasa masih relatif stabil.

Perkiraan GDP terus direvisi turun, tetapi terutama disebabkan oleh drag dari ekspor neto, sementara pengeluaran konsumsi pribadi dan investasi swasta tetap stabil.

Data ketenagakerjaan non-pertanian menunjukkan hasil yang campur aduk. Tingkat pengangguran sedikit meningkat, penambahan pekerjaan tidak sesuai harapan, dan pertumbuhan upah terbatas. Perusahaan lebih cenderung untuk memperpanjang jam kerja karyawan yang ada daripada menambah posisi baru.

3. Arah Kebijakan Moneter

Ketua Federal Reserve menyatakan bahwa mereka akan tetap menunggu sebelum kebijakan tarif menjadi jelas. Menegaskan target inflasi 2%, kenaikan inflasi jangka pendek tidak akan mendorong kenaikan suku bunga. Fundamental ekonomi tetap stabil, tetapi perlambatan berkelanjutan dalam pekerjaan dapat meningkatkan kemungkinan pemotongan suku bunga.

Neraca Federal Reserve menunjukkan perbaikan marginal dalam likuiditas. Pasar suku bunga jangka pendek bertaruh pada penurunan suku bunga dalam enam bulan ke depan, dan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun berhenti turun dan naik kembali, menunjukkan kekhawatiran resesi telah berkurang.

Dua, Prospek Minggu Depan

Pasar masih berada pada tahap permainan harapan, kekurangan arah yang jelas. Investor institusi cenderung menunggu, menunggu lebih banyak data ekonomi untuk mengonfirmasi tren.

Disarankan agar investor tidak terlalu pesimis. Saat ini, ekonomi belum menunjukkan tanda-tanda penurunan yang jelas, sebaiknya menjaga keseimbangan antara risiko dan imbal hasil dalam portofolio investasi, serta menunggu sinyal pasar yang lebih jelas.

Data kunci minggu depan

Fokus pada data seperti CPI, PPI, dan Indeks Kepercayaan Konsumen untuk menilai perubahan tren inflasi dan konsumsi.

• 10 Maret: Ekspektasi inflasi 1 tahun dari Federal Reserve New York untuk bulan Februari
• 11 Maret: Indeks Kepercayaan Usaha Kecil NFIB Februari
• 12 Maret: Data CPI Februari
• 13 Maret: Data PPI Februari
• 14 Maret: Indeks Kepercayaan Konsumen Universitas Michigan Maret