Perubahan Kebijakan Perdagangan dan Arah Ekonomi Global: Peluang dan Tantangan Aset Enkripsi

Baru-baru ini, penyesuaian kebijakan perdagangan yang tidak terduga telah memicu guncangan dalam ekonomi global. Langkah ini bertujuan untuk membalikkan ketidakseimbangan perdagangan yang telah ada lama, tetapi juga dapat berdampak baru pada pasar utang AS. Dampak inti dari kebijakan ini adalah kemungkinan menurunnya permintaan asing terhadap utang AS, yang selanjutnya memerlukan penerapan kebijakan moneter yang lebih longgar untuk menjaga kelancaran pasar utang.

Perubahan kebijakan ini terutama melibatkan aspek-aspek berikut:

1. Struktur Perdagangan: Kebijakan tarif tinggi bertujuan untuk mengurangi impor, mendorong produksi lokal, sehingga mengurangi defisit perdagangan. Namun, praktik ini dapat membawa efek samping, seperti meningkatnya biaya impor yang menyebabkan tekanan inflasi, serta kemungkinan menghadapi tarif balasan dari negara lain.

2. Aliran modal internasional: Lebih sedikit impor AS berarti lebih sedikit dolar yang mengalir ke luar negeri, yang dapat memicu kekhawatiran akan "kekurangan dolar" dalam skala global. Hal ini dapat menyebabkan krisis likuiditas di pasar negara berkembang, mengubah pola aliran modal global.

3. Penawaran dan Permintaan Utang AS: Untuk waktu yang lama, AS memiliki defisit perdagangan yang besar yang menyebabkan sejumlah besar dolar yang disimpan di luar negeri, yang sering dipulangkan ke AS melalui pembelian obligasi AS. Saat ini, tarif telah menekan arus keluar dolar, berpotensi mengurangi kemampuan investor asing untuk membeli obligasi AS. Namun, defisit fiskal AS tetap tinggi dan pasokan utang nasional terus meningkat. Hal ini dapat menyebabkan imbal hasil Treasury yang lebih tinggi, biaya pendanaan yang lebih tinggi, dan bahkan risiko tidak likuiditas.

Menghadapi situasi ini, otoritas moneter mungkin harus mengambil tindakan untuk mengurangi krisis likuiditas pada dolar. Ada tanda-tanda bahwa pelonggaran kuantitatif (QE) dapat segera dimulai kembali, dengan fokus pada pembelian Treasury AS. Ini berarti bahwa kekurangan dolar dapat diselesaikan dengan "mencetak uang". Namun, pendekatan ini juga menghadapi dilema: di satu sisi, suntikan likuiditas dolar AS yang tepat waktu dapat menstabilkan suku bunga Treasury dan mengurangi risiko kegagalan pasar; Di sisi lain, suntikan moneter skala besar dapat memicu inflasi dan melemahkan daya beli dolar.

Untuk aset kripto seperti Bitcoin, perubahan lingkungan makroekonomi ini dapat menghadirkan peluang. Ketika dolar membanjiri dan ekspektasi depresiasi mata uang fiat meningkat, modal rasional dapat mencari aset tahan inflasi, dan daya tarik Bitcoin sebagai "emas digital" dapat meningkat. Sifat pasokan yang terbatas membuat Bitcoin lebih menarik dalam konteks ini, dan logika dukungan nilainya menjadi lebih jelas.

Selain itu, perubahan makro ini juga dapat berdampak besar pada ruang stablecoin dan keuangan terdesentralisasi (DeFi):

1. Permintaan stablecoin: Apakah dolar menguat atau melemah, permintaan stablecoin kemungkinan hanya akan meningkat. Stablecoin mungkin menjadi alternatif ketika dolar kekurangan pasokan; Untuk mengantisipasi depresiasi dolar AS, investor mungkin lebih mengandalkan stablecoin untuk mempertahankan aset mereka.

2. Kurva hasil DeFi: Keleluasaan atau ketatnya likuiditas dolar akan ditransmisikan melalui suku bunga ke pasar pinjaman DeFi. Pada masa kekurangan dolar, dolar di blockchain mungkin menjadi berharga, dan suku bunga pinjaman mungkin meningkat. Sementara ketika suku bunga tradisional menurun, suku bunga stablecoin di DeFi mungkin relatif lebih menarik, menarik lebih banyak dana untuk masuk ke blockchain untuk mendapatkan hasil.

Secara umum, perubahan makroekonomi yang dipicu oleh kebijakan perdagangan ini akan sangat mempengaruhi semua aspek pasar kripto. Dari ekonomi makro hingga likuiditas dolar, hingga Bitcoin dan ekosistem DeFi, kita menyaksikan efek kupu-kupu ekonomi. Bagi investor kripto yang cerdas, badai makro ini merupakan risiko sekaligus peluang.