ETH/BTC mencetak level terendah baru, Ethereum menghadapi titik balik

Ethereum berada di persimpangan antara peningkatan teknologi dan pengenceran nilai. Para pendukung masih berpegang pada idealisme, tetapi kenyataan sedang menguji kepercayaan. Tinggalkan perasaan, mari kita analisis secara objektif: Apakah ETH masih layak untuk dimiliki? Apa argumen masing-masing pihak bullish dan bearish?

I. Argumen Bullish: Stabilitas Ekosistem, Kemajuan Teknologi, Prospek Makro yang Baik

Meskipun harga ETH belum terbang, para bull percaya bahwa nilai jangka panjangnya sedang terakumulasi. Pandangan mereka didasarkan pada beberapa poin berikut:

1. Ethereum tetap menjadi inti infrastruktur dasar: tren utama seperti stablecoin, tokenisasi, dan agen AI semuanya dipimpin oleh ETH. Selama pengalaman pengguna yang lebih baik dapat dicapai melalui Layer 2, sambil mempertahankan kepercayaan institusi, prospeknya tetap optimis.

2. Pembaruan teknologi yang berkelanjutan memberikan manfaat: Pembaruan Prague/Electra yang akan datang akan meningkatkan kinerja Rollup, membuat Ether lebih cepat, lebih murah, dan lebih terbuka. Ini mungkin menarik kembali pengguna dan meningkatkan permintaan untuk ETH.

3. Penyesuaian Struktur Ekosistem: Ethereum sedang beralih dari arah teknis menuju jalur pengembangan yang dipimpin oleh modal dan ekosistem. Meskipun sulit untuk segera tercermin dalam harga dalam jangka pendek, arah tersebut sudah jelas.

4. Beberapa trader percaya ETH dinilai terlalu rendah: Beberapa analis dan trader terkenal telah menulis bahwa ETH dinilai rendah oleh pasar, mencerminkan bahwa trader utama sedang mengevaluasi kembali ruang valuasi ETH.

5. Pendorong likuiditas makro: Penyebab mendasar dari stagnasi harga saat ini mungkin karena pasar secara keseluruhan belum memasuki "periode pencetakan uang", bukan masalah pada ETH itu sendiri.

6. Kesempatan Rotasi Bull Market: ETH yang belum naik mungkin hanya karena rotasi belum mencapai. Dengan menggabungkan ekspektasi penurunan suku bunga dan kemajuan ETF, ETH diharapkan kembali ke posisi pusat.

7. TVL tetap di posisi pertama: TVL Ethereum saat ini sekitar 498,5 juta USD, mewakili lebih dari setengah DeFi seluruh jaringan, masih menjadi pilihan utama untuk dana on-chain.

8. Tingkat inflasi di bawah BTC: Pertumbuhan tahunan ETH hanya 0.5%, jauh di bawah BTC yang sebesar 0.83%, model moneter lebih berkelanjutan.

9. Ekosistem pengembang terdepan: memiliki 65% aktivitas inovasi pengembang on-chain global, dengan lebih dari 6200 pengembang aktif setiap bulan.

10. Reformasi Yayasan: Restrukturisasi yayasan diharapkan dapat meningkatkan efisiensi pengambilan keputusan teknis, meningkatkan transparansi, dan memperkuat kepastian jangka panjang.

Secara keseluruhan, bullish percaya bahwa Ethereum adalah kolam akumulasi nilai Web3, yang sedang membangun pondasi teknologi untuk dekade mendatang, fluktuasi harga jangka pendek tidak mempengaruhi nilai jangka panjangnya.

Dua, Argumen Short: Keyakinan Goyang, Penangkapan Nilai Gagal, Jalur Dipertanyakan

Pandangan bearish berpendapat bahwa zaman telah berubah, ETH tertinggal dari pesaing dalam hal pertumbuhan, struktur, efisiensi, dan narasi, jalur teknis tidak berhasil diubah menjadi nilai token, dan ekosistem juga menghadapi risiko perpecahan.

1. Institusi mungkin masih menekan harga: institusi utama belum secara besar-besaran masuk, yang mungkin berarti ETH belum jatuh ke level yang tepat.

2. Ekosistem kehilangan daya dorong pertumbuhan: data on-chain turun drastis, sektor tradisional terhenti, dan hubungan dengan ETH rendah.

3. Narasi RWA yang mengecewakan: Harga ETH yang lemah dan risiko likuidasi yang ditimbulkan oleh mekanisme PoS, mengurangi kredibilitasnya sebagai dasar RWA.

4. Pertumbuhan on-chain melambat: Pertumbuhan pengguna mainnet terhenti dalam setahun terakhir, pengguna baru lebih cenderung memilih L2 atau rantai publik lainnya.

5. Konversi pasokan menjadi inflasi: Penurunan biaya transaksi jaringan menyebabkan pengurangan jumlah yang dihancurkan, pasokan ETH mulai meningkat sekitar 0,76% per tahun.

6. Rasio ETH/BTC mencapai terendah baru: Kurs ETH terhadap BTC turun menjadi 0.02193, mencapai terendah lima tahun, mencerminkan aliran dana keluar dan goyangan kepercayaan.

7. Kebangkitan blockchain baru semakin memperketat persaingan: Rantai seperti Solana menarik banyak pengguna dan pengembang baru, jaringan utama ETH secara bertahap menjadi basis bagi institusi dan proyek tradisional.

8. Keraguan terhadap jalur teknologi: Jalur teknologi saat ini mungkin menguntungkan pengalaman pengguna, tetapi merugikan nilai token.

9. Risiko aliran keluar aplikasi inti: Jika Uniswap berencana meluncurkan rantai independen, ini dapat menyebabkan Ether kehilangan sumber pendapatan dan pembakaran yang penting.

10. Krisis Kepercayaan Yayasan: Rumor penarikan dana di puncak harga memicu keraguan komunitas tentang perkembangan di masa depan.

11. Perbedaan jalur komunitas: Ada perbedaan mendasar dalam tingkat ketergantungan terhadap mainnet dan L2, arah strategi keseluruhan tidak jelas.

Para bearish percaya bahwa Ethereum berada dalam dilema kemajuan teknis tetapi harga yang tertinggal, sementara fokus ekosistem, kekuasaan narasi, dan pertumbuhan pengguna secara perlahan menghilang.

Tiga, bagaimana investor dapat menilai?

Berdasarkan faktor bullish dan bearish di atas, berbagai jenis investor dapat mempertimbangkan strategi berikut:

1. Investor yang memperhatikan nilai jangka panjang: Jika Anda percaya bahwa ETH mewakili masa depan infrastruktur cryptocurrency, Anda dapat mempertimbangkan untuk memegang atau menambah secara bertahap, menunggu siklus berikutnya.

2. Investor yang lebih fokus pada keuntungan jangka menengah dan pendek, serta memiliki toleransi risiko yang lebih tinggi: dapat secara moderat mengurangi posisi ETH, karena sebagian besar berita positif mungkin memerlukan waktu yang lebih lama untuk terwujud. Dapat mempertimbangkan untuk mempertahankan posisi dasar, sambil melakukan operasi spekulatif atau mengalokasikan aset lain untuk meningkatkan efisiensi modal.

3. Investor yang menghargai kinerja jangka pendek dan kepastian, atau yang meragukan jalur Ethereum: dapat secara bertahap mengurangi sebagian besar posisi pada saat pemulihan, sambil terus memantau indikator kunci ekosistem. Jika di masa depan terjadi perbaikan fundamental atau narasi baru, pertimbangkan untuk masuk kembali.

Perlu ditekankan bahwa di atas hanyalah berbagi informasi, tidak merupakan saran investasi. Investor harus membuat keputusan berdasarkan kemampuan risiko dan tujuan investasi mereka sendiri.