Analisis Valuasi Hyperliquid: Status Produk, Model Ekonomi, dan Prospek Masa Depan
1. Pendahuluan
Hyperliquid sebagai salah satu sorotan terbaru di pasar kripto, strategi distribusi token yang unik dan mekanisme pembelian kembali pendapatan telah menarik perhatian luas. Artikel ini bertujuan untuk menganalisis keadaan perkembangan Hyperliquid, model ekonomi, dan membahas valuasi HYPE.
2. Tinjauan Bisnis Hyperliquid
Hyperliquid saat ini memiliki bisnis utama termasuk pertukaran derivatif dan pertukaran spot, dan berencana untuk meluncurkan HyperEVM di masa depan.
2.1 Bursa Derivatif
Bursa derivatif adalah produk inti dari Hyperliquid. Ini menggunakan mekanisme buku pesanan batas pusat (CLOB), yang berjalan di atas Hyperliquid L1 yang terdiri dari lapisan konsensus HyperBFT dan lapisan eksekusi RustVM. Bagi pengguna, pengalamannya mirip dengan bursa terpusat, tetapi tanpa perlu KYC.
Hyperliquid juga menyediakan fitur Vault, mirip dengan perdagangan "copy trading". Di mana Vault resmi HLP mengambil 95% dari TVL, berfungsi sebagai pihak lawan perdagangan platform, memperoleh sebagian dari biaya transaksi, biaya dana, dan biaya likuidasi.
Dari segi volume perdagangan dan posisi terbuka, Hyperliquid berkembang pesat. Di pasar derivatif terdesentralisasi, ia telah mengambil posisi terdepan. Dibandingkan dengan bursa terpusat terkemuka, jaraknya juga telah menyusut menjadi kurang dari 10 kali lipat.
2.2 bursa perdagangan spot
Bursa perdagangan spot Hyperliquid juga menggunakan bentuk buku pesanan. Saat ini hanya meluncurkan aset asli yang memenuhi standar HIP-1.
HIP-1 adalah standar token jaringan Hyperliquid, yang memperoleh kualifikasi listing melalui metode lelang. Baru-baru ini, jumlah lelang stabil di atas 100 ribu dolar, mendekati tingkat biaya listing di bursa terpusat tingkat kedua.
HIP-2 menyediakan sistem pembuat pasar otomatis, menyelesaikan masalah likuiditas awal untuk koin baru. Saat ini total jumlah USDC HIP-2 telah melebihi 25 juta USD.
Hyperliquid rata-rata volume perdagangan spot harian dalam 30 hari terakhir sekitar 400 juta dolar AS, menduduki peringkat sepuluh teratas di DEX.
2.3 HyperEVM
HyperEVM belum diluncurkan. Ini akan berbagi lapisan konsensus HyperBFT dengan RustVM, tetapi ditujukan untuk pengembang yang lebih luas. HyperEVM akan menggunakan HYPE sebagai biaya Gas, dan memiliki interoperabilitas tertentu dengan Hyperliquid L1.
3. Tim, model ekonomi token, dan penilaian
3.1 Tim
Hyperliquid didirikan oleh dua alumni Harvard Jeff Yan dan iliensinc. Tim ini berukuran ramping, hanya memiliki 10 anggota, di antaranya 5 insinyur.
3.2 model ekonomi HYPE
Total HYPE adalah 1 miliar keping, distribusi sebagai berikut:
31.0% Distribusi Genesis untuk pengguna awal
38.888% untuk emisi masa depan dan hadiah komunitas
23,8% dialokasikan untuk tim, akan dilepaskan setelah periode penguncian
6.0% Hyper Foundation
0,3% Hibah Komunitas
0,012% HIP-2
Pendapatan Hyperliquid terutama berasal dari biaya transaksi dan biaya lelang HIP-1. Semua pendapatan sepenuhnya menjadi milik HLP dan dana bantuan (AF), di mana sekitar 54% digunakan untuk membeli kembali HYPE.
3.3 valuasi
Kami mengusulkan dua kerangka valuasi:
Bandingkan BNB:
Perdagangan derivatif:HYPE ≈ 10% BNB
Perdagangan spot:HYPE ≈ 1.5% BNB
EVM( estimasi ):HYPE ≈ 3% BNB
Model Ekonomi: HYPE secara signifikan lebih baik daripada BNB
Kapitalisasi Pasar: HYPE ≈ 9% BNB
Kapitalisasi pasar sirkulasi penuh: HYPE ≈ 27% BNB
Estimasi PS:
Berdasarkan kapitalisasi pasar yang beredar, P/S HYPE adalah 29,4
Berdasarkan kapitalisasi pasar yang sepenuhnya beredar, P/S HYPE adalah 88
Dibandingkan dengan proyek sebanding lainnya, valuasi P/S HYPE lebih rendah dari L1 mainstream, tetapi lebih tinggi dari sebagian besar proyek berbasis aplikasi.
4. Risiko
Risiko utama yang dihadapi Hyperliquid termasuk:
Risiko keamanan dana
Risiko keamanan kode
Risiko oracle
Risiko regulasi
Secara keseluruhan, meskipun valuasi HYPE saat ini tidak dianggap murah, namun juga tidak terlalu tinggi. Namun, karena berbagai indikator Hyperliquid berfluktuasi dengan tajam, para investor tetap perlu melakukan evaluasi yang hati-hati terhadap prospek perkembangan jangka panjangnya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis menyeluruh Hyperliquid: Status bisnis, model dan diskusi valuasi Token HYPE
Analisis Valuasi Hyperliquid: Status Produk, Model Ekonomi, dan Prospek Masa Depan
1. Pendahuluan
Hyperliquid sebagai salah satu sorotan terbaru di pasar kripto, strategi distribusi token yang unik dan mekanisme pembelian kembali pendapatan telah menarik perhatian luas. Artikel ini bertujuan untuk menganalisis keadaan perkembangan Hyperliquid, model ekonomi, dan membahas valuasi HYPE.
2. Tinjauan Bisnis Hyperliquid
Hyperliquid saat ini memiliki bisnis utama termasuk pertukaran derivatif dan pertukaran spot, dan berencana untuk meluncurkan HyperEVM di masa depan.
2.1 Bursa Derivatif
Bursa derivatif adalah produk inti dari Hyperliquid. Ini menggunakan mekanisme buku pesanan batas pusat (CLOB), yang berjalan di atas Hyperliquid L1 yang terdiri dari lapisan konsensus HyperBFT dan lapisan eksekusi RustVM. Bagi pengguna, pengalamannya mirip dengan bursa terpusat, tetapi tanpa perlu KYC.
Hyperliquid juga menyediakan fitur Vault, mirip dengan perdagangan "copy trading". Di mana Vault resmi HLP mengambil 95% dari TVL, berfungsi sebagai pihak lawan perdagangan platform, memperoleh sebagian dari biaya transaksi, biaya dana, dan biaya likuidasi.
Dari segi volume perdagangan dan posisi terbuka, Hyperliquid berkembang pesat. Di pasar derivatif terdesentralisasi, ia telah mengambil posisi terdepan. Dibandingkan dengan bursa terpusat terkemuka, jaraknya juga telah menyusut menjadi kurang dari 10 kali lipat.
2.2 bursa perdagangan spot
Bursa perdagangan spot Hyperliquid juga menggunakan bentuk buku pesanan. Saat ini hanya meluncurkan aset asli yang memenuhi standar HIP-1.
HIP-1 adalah standar token jaringan Hyperliquid, yang memperoleh kualifikasi listing melalui metode lelang. Baru-baru ini, jumlah lelang stabil di atas 100 ribu dolar, mendekati tingkat biaya listing di bursa terpusat tingkat kedua.
HIP-2 menyediakan sistem pembuat pasar otomatis, menyelesaikan masalah likuiditas awal untuk koin baru. Saat ini total jumlah USDC HIP-2 telah melebihi 25 juta USD.
Hyperliquid rata-rata volume perdagangan spot harian dalam 30 hari terakhir sekitar 400 juta dolar AS, menduduki peringkat sepuluh teratas di DEX.
2.3 HyperEVM
HyperEVM belum diluncurkan. Ini akan berbagi lapisan konsensus HyperBFT dengan RustVM, tetapi ditujukan untuk pengembang yang lebih luas. HyperEVM akan menggunakan HYPE sebagai biaya Gas, dan memiliki interoperabilitas tertentu dengan Hyperliquid L1.
3. Tim, model ekonomi token, dan penilaian
3.1 Tim
Hyperliquid didirikan oleh dua alumni Harvard Jeff Yan dan iliensinc. Tim ini berukuran ramping, hanya memiliki 10 anggota, di antaranya 5 insinyur.
3.2 model ekonomi HYPE
Total HYPE adalah 1 miliar keping, distribusi sebagai berikut:
Pendapatan Hyperliquid terutama berasal dari biaya transaksi dan biaya lelang HIP-1. Semua pendapatan sepenuhnya menjadi milik HLP dan dana bantuan (AF), di mana sekitar 54% digunakan untuk membeli kembali HYPE.
3.3 valuasi
Kami mengusulkan dua kerangka valuasi:
Bandingkan BNB:
Estimasi PS:
Dibandingkan dengan proyek sebanding lainnya, valuasi P/S HYPE lebih rendah dari L1 mainstream, tetapi lebih tinggi dari sebagian besar proyek berbasis aplikasi.
4. Risiko
Risiko utama yang dihadapi Hyperliquid termasuk:
Secara keseluruhan, meskipun valuasi HYPE saat ini tidak dianggap murah, namun juga tidak terlalu tinggi. Namun, karena berbagai indikator Hyperliquid berfluktuasi dengan tajam, para investor tetap perlu melakukan evaluasi yang hati-hati terhadap prospek perkembangan jangka panjangnya.