Jika hanya ada satu perusahaan semikonduktor AI yang dapat dibeli dalam 10 tahun ke depan, pilihlah ini (petunjuk: bukan Nvidia)

Poin Utama

• Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) menguasai sekitar 70% pasar foundry semikonduktor dunia.

• Nvidia dan AMD, serta penyedia layanan cloud hyperscale sangat bergantung pada kapasitas produksi TSMC.

• Seiring dengan semakin canggihnya beban kerja AI, permintaan akan chip tambahan tidak dapat dihindari.

Ketika membahas masa depan industri semikonduktor, biasanya investor akan tertuju pada Nvidia, Advanced Micro Devices, serta penyedia cloud hyperscaler seperti Microsoft, Amazon, dan Alphabet.

Perusahaan-perusahaan ini bersaing dalam desain GPU dan pengembangan akselerator khusus, tetapi di balik perangkat keras tersebut, ada perusahaan yang akan diuntungkan terlepas dari merek chip mana yang unggul. Itu adalah Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM).

Mari kita jelaskan mengapa TSMC adalah perusahaan chip AI yang paling saya perhatikan dalam 10 tahun ke depan, dan kita akan mengevaluasi apakah saat ini adalah kesempatan yang baik untuk membeli saham.

Manfaatkan tren tanpa terpengaruh oleh pemenang

Sebagai salah satu pabrik semikonduktor terkemuka di dunia, TSMC memproduksi chip untuk hampir semua perusahaan pengembangan AI utama, termasuk Nvidia, AMD, dan inisiatif silikon khusus seperti Trainium dan Inferentia dari Amazon.

Berbeda dengan banyak perusahaan semikonduktor yang bergantung pada permintaan siklus produk baru, model bisnis TSMC pada dasarnya bersifat netral. Terlepas dari apakah permintaan diarahkan pada GPU, akselerator, atau silikon cloud khusus, semua jalan mengarah ke kapasitas produksi TSMC.

Keunggulan TSMC yang memegang sekitar 70% pangsa pasar di pasar foundry global tidak bisa diabaikan. Keunggulan yang luar biasa ini memberikan prospek permintaan struktural yang tak tertandingi bagi perusahaan. Dan tren ini tampaknya semakin mempercepat seiring dengan terus meningkatnya pengeluaran untuk infrastruktur AI.

Skala ke Aplikasi AI yang Lebih Canggih

Saat ini, pengembangan AI terutama berfokus pada pelatihan dan perbaikan model bahasa besar (LLM), serta mengintegrasikannya ke dalam aplikasi perangkat lunak hulu.

AI generasi berikutnya akan semakin berkembang ke dalam kasus penggunaan yang lebih beragam dan menuntut. Sistem otonom, robotika, dan komputasi kuantum masih berada pada tahap awal. Beban kerja ini, ketika ditingkatkan, akan memberikan tuntutan yang lebih dari apa yang dapat ditangani oleh chip saat ini pada silikon.

Untuk memenuhi permintaan ini, hanya meningkatkan investasi pada chip tidaklah cukup. Diperlukan desain chip yang mampu menangani tingkat efisiensi, kinerja, dan manajemen daya yang baru. Di sinilah keunggulan kompetitif TSMC berperan secara kompleks.

Seiring dengan kemajuan generasi teknologi proses, TSMC memperoleh kesempatan unik untuk memperluas perbedaan kinerja dengan pesaing seperti Samsung dan Intel.

TSMC sudah memiliki pangsa pasar besar di industri foundry, sehingga kompleksitas desain generasi berikutnya menjadi kesempatan untuk memperkuat hubungan pelanggan yang lebih dalam dan lebih lengket.

Penilaian TSMC dan Potensi Pertumbuhannya

Rasio harga terhadap keuntungan (P/E) TSMC adalah sekitar 24 kali, namun dengan mudah menyebut saham ini "terlalu mahal" akan mengabaikan posisi unggul perusahaan dalam bidang AI. Bagi saya, penilaian perusahaan mencerminkan prospek pertumbuhan yang kuat, peningkatan profitabilitas, dan penurunan premi risiko.

Berbeda dengan banyak perusahaan semikonduktor yang rentan terhadap angin sakal siklus ekonomi, TSMC telah menjadi utilitas yang tak tergantikan bagi banyak perusahaan pengembang AI terbesar di dunia, dan sedang berevolusi menjadi salah satu inti dari ledakan infrastruktur yang sedang berlangsung.

Skala investasi untuk infrastruktur AI saat ini sangat luar biasa. Penyedia layanan besar menginvestasikan dana yang sangat besar untuk memperluas dan memodernisasi pusat data, dan di pusat setiap pembangunan baru terdapat permintaan yang tak terpuaskan untuk lebih banyak chip. Selain itu, perusahaan-perusahaan ini sedang mencari kasus penggunaan yang lebih canggih yang akan membutuhkan kemampuan pemrosesan generasi berikutnya.

Tren ini menempatkan TSMC di persimpangan antara pertumbuhan instan dan perluasan jangka panjang yang berkelanjutan, saat infrastruktur AI dengan cepat berevolusi dari penggerak pertumbuhan yang berkelanjutan saat ini menjadi tema jangka panjang selama beberapa dekade.

Keunggulan TSMC dalam manufaktur menjamin bahwa layanan perusahaan dapat mengharapkan permintaan yang kuat selama bertahun-tahun yang akan datang. Oleh karena itu, seiring dengan berkembangnya bab infrastruktur cerita AI, kami percaya bahwa TSMC dapat mengalami perluasan penilaian lebih lanjut dalam dekade mendatang.

Industri semikonduktor memiliki banyak peluang investasi yang luar biasa, tetapi TSMC menonjol. Saya percaya bahwa dalam lingkungan teknologi yang mungkin sangat berfluktuasi dalam beberapa tahun ke depan, ini mungkin merupakan saham semikonduktor yang paling unik dan berkelanjutan.