Saham Royal Caribbean mungkin sedang berlayar menuju lautan yang bergelora

Poin Kunci

• Setelah hampir menggandakan nilainya sejak titik terendah pasca Hari Pembebasan, saham Royal Caribbean memiliki sedikit margin kesalahan.
• Saham dinilai terlalu tinggi dibandingkan dengan riwayatnya dan kelompok pesaing di sektor pelayaran, dan perbandingannya menjadi sulit untuk dilampaui.
• Kenaikan terbaru saham bersama dengan multiplus yang tinggi, dikombinasikan dengan lingkungan makroekonomi yang menantang, dapat membatasi saham Royal Caribbean dalam jangka pendek.

Setelah reorganisasi armada pada pertengahan 2022, Royal Caribbean (NYSE: RCL) telah menjadi raksasa di antara saham jalur pelayaran, meningkat lebih dari tujuh kali lipat dalam tiga tahun terakhir dan lebih dari dua kali lipat selama tahun fiskal yang berakhir pada 21 Agustus.

Tanpa diragukan lagi, ini adalah data yang mengesankan, tetapi operator kapal pesiar terbesar kedua berdasarkan pendapatan dapat terpuruk pada dorongan yang menyusut dalam jangka pendek saat perbandingan tahun ke tahun yang sulit dan angin makroekonomi yang menentang semakin intens.

Atribut positif dari Royal Caribbean

"Jangan melawan tren" adalah peribahasa lama dalam investasi, yang berarti bahwa para investor lebih baik mengikuti tren daripada melawannya. Pepatah ini relevan ketika berbicara tentang Royal Caribbean karena saham tersebut memiliki momentum yang menguntungkan. Dilihat dari sudut pandang lain, fakta bahwa raksasa pelayaran ini mungkin menjadi kandidat untuk koreksi tidak berarti bahwa penurunan —jika terjadi— akan dalam atau bahwa peserta pasar harus agresif mengambil posisi pendek.

Ini adalah taruhan yang berisiko karena Royal Caribbean memiliki banyak panah yang menguntungkan di dalam kantongnya. Di Wall Street, perusahaan ini secara luas dianggap sebagai salah satu pelaksana terbaik di industri pelayaran, dan program loyalitasnya berbeda dari pesaing hotel yang mendorong kunjungan berulang alih-alih mengumpulkan dan menghabiskan poin.

Selain itu, konsumen menganggap Royal Caribbean sebagai salah satu nama premium di ruang lini kapal pesiar. Destinasi Coco Cay yang baru diluncurkan dan Royal Beach Club di Nassau, yang akan mulai beroperasi tahun ini, dapat meningkatkan permintaan.

Dasar-dasar? Dikonfirmasi. Para analis berharap Royal Caribbean mencatat pertumbuhan EBITDA, arus kas bebas, dan pendapatan tahun ini dan pada 2026, mengkonsolidasikan anggapan bahwa mereka adalah operator yang secara struktural solid. Jejak keuntungan per saham mereka (EPS) sangat mengesankan, karena kuartal kedua fiskal yang baru saja diselesaikan merupakan periode ketiga belas berturut-turut di mana mereka melampaui perkiraan EPS.

Mengapa Royal Caribbean mungkin menghadapi lautan yang bergelora

Royal Caribbean telah dengan mudah mengalahkan S&P 500 tahun ini, tetapi itu mungkin merupakan kasus di mana pasar lebih fokus pada fundamental jangka panjang daripada kemungkinan penurunan pengeluaran konsumen dan anggaran hiburan pribadi.

Mengenai faktor-faktor yang dapat menjadi jangkar untuk kenaikan Royal Caribbean, tidak sulit untuk ditemukan. Ini adalah perusahaan yang sangat berhutang. Pada akhir kuartal kedua, kewajiban yang belum dibayar mencapai $19 miliar, dibandingkan dengan kas dan setara kas sebesar $735 juta, yang menunjukkan sensitivitas tinggi terhadap perubahan suku bunga. Perusahaan-perusahaan yang sangat berhutang biasanya terkait dengan kebijakan Federal Reserve karena suku bunga yang tinggi meningkatkan biaya pendanaan mereka, yang dapat menguras keuntungan dan menyulitkan untuk mendapatkan modal baru. Masalahnya adalah tidak ada jaminan bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga, terutama jika inflasi tetap persisten.

Jika sentimen konsumen dan pengeluaran melemah, sulit untuk membayangkan bahwa Royal Caribbean dapat melayari skenario itu dengan selamat. Sudah ada bukti bahwa penghematan sedang terjadi di antara pelanggan kapal pesiar. Survei kapal pesiar kuartal kedua oleh Deutsche Bank menunjukkan bahwa pelancong berusia 55 tahun ke atas mengharapkan untuk menghabiskan 4% lebih sedikit untuk kapal pesiar mereka yang akan datang.

Membayar untuk risiko dengan saham Royal Caribbean

Frase investasi lain yang sangat umum digunakan adalah bahwa penilaian saja tidak cukup alasan untuk membeli atau menjual saham. Tidak bisa dipungkiri bahwa pasar dipenuhi dengan nama-nama mahal yang terus meningkat. Contohnya, Nvidia?

Di sisi lain, status Royal Caribbean sebagai saham yang mahal tidak boleh diabaikan. Saham ini diperdagangkan pada 17 kali laba, dibandingkan dengan 10x hingga 13x untuk kelompok sebaya mereka, menurut Jefferies. Itu bisa menjadi alasan mengapa para investor berfokus pada nama-nama kapal pesiar lainnya. Mereka menginginkan penawaran bagus, atau persepsi akan hal itu, dan Royal Caribbean bukanlah pilihan tersebut.

Pada akhirnya, Royal Caribbean adalah nama yang sulit untuk secara terbuka bersikap bearish atau mengkualifikasikannya sebagai "jual" yang jelas, tetapi seperti rekan-rekannya, ia terpengaruh oleh sentimen konsumen dan data makroekonomi. Ini bisa menjadi sinyal bahwa pelabuhan yang lebih baik akan muncul, membuka pintu bagi para investor untuk terlibat sebelum peluncuran kapal pada tahun 2026 dan penambahan masa depan ke daftar tujuan daratan perusahaan.