COHR vs. ARM: Teknologi mana yang menawarkan potensi lebih besar sekarang?

Baik Coherent Corp. (COHR) maupun Arm Holdings plc (ARM) adalah perusahaan teknologi yang model bisnisnya berfokus pada perangkat keras canggih dan inovasi fundamental untuk komputasi modern.

ARM dikenal karena kekayaan intelektualnya di bidang semikonduktor, menyediakan arsitektur chip yang mendukung sebagian besar smartphone, server, dan semakin banyak, prosesor yang ditujukan untuk AI. Di sisi lain, COHR beroperasi di bidang fotonik, laser, dan komponen optik, memfasilitasi konektivitas ultra-cepat dan manufaktur presisi yang merupakan tulang punggung industri elektronik saat ini.

Kasus COHR: Transceptor, fosfida indium dan tantangan SiC

Coherent telah menunjukkan trajektori yang mengesankan, mencatat peningkatan 51% dalam pendapatannya pada tahun fiskal 2025, yang didorong terutama oleh bisnis pusat datanya yang berkembang pesat, yang tumbuh 61%. Kinerja ini menyoroti kemampuan perusahaan untuk memanfaatkan peluang di vertikal teknologi yang sangat diminati. Pada kuartal keempat tahun fiskal 2024, Coherent mencatat pengiriman pertama transceiver canggih 1.6T, yang diharapkan dapat memberikan kontribusi eksponensial mulai tahun fiskal 2026.

Perusahaan tidak puas dengan kemajuan yang bersifat inkremental. Mereka telah secara signifikan mengangkat standar dengan mengembangkan transceiver generasi berikutnya 3.2T, sambil secara bersamaan berinvestasi dalam teknologi optik yang dikemas bersama. Ekspansi cepat ini merupakan respons terhadap meningkatnya permintaan untuk transfer data ultra-lebar dan latensi rendah, yang sangat penting untuk pusat data yang mendukung beban kerja yang didorong oleh AI.

Untuk memenuhi permintaan ini, Coherent telah melipatgandakan kapasitas produksi fosforus indiumnya dari tahun ke tahun, menerapkan lini produksi 6 inci pertama di dunia, sebuah pencapaian bersejarah dalam industri optik semikonduktor.

Namun, Coherent menghadapi kompetisi yang cukup besar di bidang Karbida Silikon (SiC). Perusahaan seperti Wolfspeed dan ON Semiconductor secara agresif mendominasi pasar ini, memanfaatkan skala dan inovasi mereka untuk menangkap sebagian besar peluang pertumbuhan.

Kasus ARM: Dominasi chip, peluang di AI dan ancaman RISC-V

Kekuatan ARM terletak pada arsitektur chip yang hemat energi, yang esensial untuk kepemimpinannya dalam komputasi mobile. Desainnya mendukung perangkat Apple, Qualcomm, dan Samsung, menetapkan ARM sebagai tulang punggung teknologi mobile modern. Apple membangun chip seri M-nya di sekitar arsitektur ini, Qualcomm mengandalkannya untuk prosesor Snapdragon, dan Samsung mengintegrasikan desain ARM di seluruh elektroniknya.

ARM dengan cepat menjadi pemain kunci di ruang AI dan IoT. Saat pemimpin seperti Apple, Qualcomm, dan Samsung fokus pada inovasi yang didorong oleh AI, mereka semakin bergantung pada arsitektur ARM yang fleksibel dan efisien secara energi.

Namun, ARM menghadapi risiko signifikan karena kehadirannya yang besar di China, pasar terbesar keduanya. Pertumbuhan di kawasan ini telah melambat, sebagian disebabkan oleh meningkatnya adopsi RISC-V, arsitektur chip sumber terbuka yang semakin diadopsi oleh perusahaan-perusahaan China. Pemerintah China kemungkinan akan meluncurkan pedoman formal yang mendorong pengembangan RISC-V, yang berpotensi mempercepat perubahan ini.

Kemungkinan langkah ARM untuk memproduksi CPU-nya sendiri menghadirkan baik peluang maupun risiko. Di satu sisi, memasuki ruang perangkat keras dapat secara signifikan memperluas pasar totalnya dan meningkatkan pendapatan. Di sisi lain, strategi ini dapat menjadi kontraproduktif dengan mengubah ARM menjadi pesaing langsung bagi klien utamanya.

Perbandingan estimasi dan penilaian

Perkiraan Zacks untuk COHR menunjukkan pertumbuhan tahunan sebesar 9% dalam penjualan dan 29% dalam EPS untuk tahun fiskal 2026. Perkiraan EPS telah menunjukkan tren menaik selama 60 hari terakhir.

Untuk ARM, estimasi menunjukkan pertumbuhan tahunan sebesar 18% dalam penjualan, sementara diperkirakan bahwa EPS akan tumbuh sebesar 3%. Estimasi EPS telah menunjukkan tren menurun selama 60 hari terakhir.

Meskipun COHR tampak bernilai menarik dengan P/E 12 bulan sebesar 22,26X dibandingkan dengan median 26,29X, P/E ARM yang lebih tinggi sebesar 72,07X, di bawah median 124,5X, mencerminkan kepercayaan investor terhadap potensi pertumbuhannya.

COHR menonjol sebagai pemenang

Antara Coherent dan Arm, Coherent muncul sebagai kasus investasi yang paling solid. Meskipun kedua perusahaan beroperasi di pasar dengan pertumbuhan tinggi, pelaksanaan terbaru Coherent di optik untuk pusat data, transceiver, dan sakelar sirkuit optik menyoroti kemampuannya untuk memanfaatkan lonjakan infrastruktur yang didorong oleh AI. Sebaliknya, ARM menghadapi risiko yang semakin meningkat terkait ketergantungannya pada China, adopsi RISC-V yang semakin meningkat, dan kemungkinan konflik jika memasuki perangkat keras. Mengingat stabilitas dan prospek pertumbuhan, Coherent menonjol sebagai pemenang.