Penurunan suku bunga Fed pada bulan Oktober "sudah pasti", harga pasar menunjukkan probabilitas mencapai 99%

Menurut data terbaru dari alat "Federal Reserve Watch" CME, pasar telah hampir sepenuhnya memperhitungkan bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan kebijakan moneter bulan Oktober, dengan probabilitas mencapai 99,4%. Harapan pasar yang kuat ini terutama didasarkan pada data ekonomi AS yang menunjukkan kelemahan baru-baru ini, terutama di pasar tenaga kerja, serta sinyal kebijakan yang jelas yang dikeluarkan oleh pejabat senior Federal Reserve.

🔍 Faktor utama di balik ekspektasi penurunan suku bunga

• Data ekonomi menunjukkan kinerja yang lemah: Penyebab langsung yang memicu harapan penurunan suku bunga adalah indikator ekonomi kunci yang tidak memenuhi ekspektasi. Data ketenagakerjaan ADP AS untuk bulan September yang terbaru (dikenal sebagai "non-farm kecil") menunjukkan penurunan jumlah pekerja sebanyak 32.000 orang, jauh di bawah ekspektasi pasar yang memperkirakan penambahan 51.000 orang. Data ini memperburuk kekhawatiran pasar tentang kelemahan terus-menerus di pasar tenaga kerja AS, menjadi faktor kunci yang mendorong harapan penurunan suku bunga mencapai puncaknya (pernah mencapai 100%).

• Panduan jelas dari pejabat Fed: Pernyataan terbaru dari pejabat tinggi Fed telah menguatkan ekspektasi pasar. Ketua Fed Jerome Powell dalam pidatonya pertengahan Oktober mengisyaratkan bahwa, meskipun ada ketidakpastian akibat hilangnya data yang disebabkan oleh "penutupan" pemerintah, masih ada kemungkinan untuk menurunkan suku bunga bulan ini karena ada risiko penurunan di pasar tenaga kerja. Sementara itu, anggota Dewan Fed Christopher Waller juga secara terbuka menegaskan dukungannya untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin dalam pertemuan Oktober. Pernyataan ini dipahami oleh pasar sebagai sinyal kebijakan yang jelas.

🌍 Potensi dampak terhadap pasar global

Jika Federal Reserve menurunkan suku bunga seperti yang diharapkan, itu akan berdampak pada serangkaian aset global:

• Pasar saham AS: Penurunan suku bunga biasanya dilakukan dengan menurunkan suku bunga diskonto untuk meningkatkan valuasi pasar saham, terutama saham teknologi yang sensitif terhadap suku bunga yang mungkin lebih diuntungkan. Namun, perlu dicatat bahwa data historis menunjukkan bahwa pada hari saat Federal Reserve mengumumkan penurunan suku bunga, probabilitas indeks saham utama AS justru turun lebih besar.

• Dolar AS dan mata uang non-Dolar: Penurunan suku bunga biasanya akan mengurangi daya tarik aset dolar, yang dapat menyebabkan indeks dolar mengalami tekanan penurunan. Ini menciptakan ruang apresiasi bagi mata uang non-Dolar, baru-baru ini nilai tukar renminbi terhadap dolar AS mencapai titik tertinggi dalam hampir satu tahun yang terkait erat dengan ekspektasi ini.

• Aset safe haven seperti emas: Dalam siklus penurunan suku bunga sebelumnya, emas sering kali menunjukkan performa yang baik karena meningkatnya sentimen pasar terhadap risiko. Jika penurunan suku bunga kali ini ditafsirkan sebagai langkah untuk mengatasi risiko penurunan ekonomi, emas mungkin akan terus didukung.

⚠️ Ketidakpastian jalur kebijakan masa depan

Meskipun penurunan suku bunga pada bulan Oktober hampir menjadi konsensus pasar, jalur suku bunga Federal Reserve di masa depan masih memiliki ketidakpastian yang signifikan:

• Pola ketergantungan data menghadapi tantangan: Saat ini, sebagian dari pemerintah federal AS sedang mengalami penutupan, yang menyebabkan penundaan dalam publikasi sejumlah data ekonomi penting, termasuk laporan pekerjaan non-pertanian. Kekurangan data kunci ini akan menantang pola pengambilan keputusan Fed yang "bergantung pada data", meningkatkan ketidakpastian jalur kebijakan di masa mendatang.

• Terdapat perbedaan kebijakan internal: Di dalam Federal Reserve terdapat perbedaan yang jelas mengenai arah kebijakan di masa depan. Misalnya, grafik titik menunjukkan bahwa ekspektasi suku bunga para pejabat sangat terpecah menjelang akhir tahun. Selain itu, anggota baru Stephen Mullin pernah menyatakan dukungannya untuk pemotongan suku bunga yang lebih besar (50 basis poin), yang berbeda dari pandangan arus utama, mencerminkan bahwa di dalam Federal Reserve belum ada kesepakatan tentang periode pelonggaran yang agresif.

Secara keseluruhan, pasar memiliki ekspektasi yang sangat kuat dan konsisten terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan Oktober. Bagi para investor, sambil memperhatikan penurunan suku bunga itu sendiri, mereka juga harus menganalisis dengan cermat pernyataan pasca rapat Federal Reserve, grafik titik terbaru, dan kata-kata Ketua Powell dalam konferensi pers, karena informasi ini lebih penting untuk menilai ritme dan besaran jalur suku bunga di masa depan.