Bermain Perpetual Futures, saya sarankan kamu berpikir dua kali.

Sumber: Decrypt

Penulis: Ryan S. Gladwin, Guillermo Jimenez

Judul Asli: “Crypto Perps Lebih Mudah Diakses Daripada Sebelumnya—Apakah Itu Hal yang Baik?”

Kompilasi dan penyusunan: BitpushNews

Kontrak berjangka sedang mengguncang dunia perdagangan cryptocurrency, menjadi strategi investasi terpanas saat ini. Banyak trader sedang masuk ke dalam bidang ini dengan skala yang belum pernah terjadi sebelumnya, melakukan taruhan yang lebih tinggi pada aset berisiko tinggi.

Namun, tepat ketika produk investasi ini menjadi mudah diakses—sekarang siapa pun yang memiliki dompet kripto atau akun Telegram dapat dengan mudah berpartisipasi—para analis memberikan peringatan: “pedang bermata dua” yang tampaknya tajam ini sedang membawa risiko baru bagi seluruh pasar kripto.

Sebagai sejenis kontrak derivatif tanpa tanggal jatuh tempo tetap, kontrak perpetual memungkinkan investor untuk meminjam dana dan menggunakan leverage untuk bertaruh pada pergerakan harga masa depan aset seperti Bitcoin. Setelah penilaian yang benar, keuntungan investor akan meningkat berkali-kali lipat seiring dengan faktor leverage.

Jika taruhan salah, posisi Anda mungkin akan dilikuidasi - seperti ledakan likuidasi berantai yang terjadi pada 10 Oktober, yang menyebabkan hilangnya dana sebesar rekor 19 miliar dolar dalam beberapa jam.

Selama bertahun-tahun, jenis perdagangan berisiko tinggi dan imbalan tinggi yang menawarkan leverage dari 10 kali hingga 1001 kali ini biasanya hanya tersedia di bursa terpusat lepas pantai di luar Amerika Serikat.

Namun saat ini situasinya telah berubah, ini tidak hanya berkat lingkungan regulasi yang longgar yang dihadapi industri kripto di bawah kepemimpinan Presiden AS Donald Trump, tetapi juga disebabkan oleh munculnya solusi perdagangan terdesentralisasi seperti Hyperliquid, yang memungkinkan siapa pun di seluruh dunia yang memiliki dompet kripto untuk berpartisipasi.

Dompet kripto populer MetaMask dan Phantom kini telah mengintegrasikan perdagangan kontrak berkelanjutan secara langsung ke dalam aplikasi seluler dan browser mereka melalui Hyperliquid. Hyperliquid adalah bursa terdesentralisasi yang fokus pada kontrak berkelanjutan dan memiliki blockchain khusus. Ini berarti jutaan pengguna baru dapat mengakses produk perdagangan yang sebelumnya sangat terbatas ini, tanpa perlu membuka akun di bursa terpusat atau memberikan informasi identitas pribadi.

Menurut data DefiLlama, perdagangan kontrak berkelanjutan telah menyumbang 16% dari total pendapatan tahunan Phantom sebesar 195 juta USD, serta 6% dari pendapatan MetaMask sebesar 81 juta USD—meskipun kedua dompet ini baru meluncurkan fitur tersebut pada bulan Juli dan Oktober tahun ini.

Aplikasi mini Telegram Blum juga mulai menawarkan kontrak berjangka permanen dengan leverage hingga 100 kali, dan perusahaan memperkirakan bahwa pada awal 2026, jenis perdagangan ini akan menyumbang 80% dari total volume perdagangannya. MetaMask juga sangat antusias terhadap peluang ini.

“Kami melihat momentum pertumbuhan awal yang luar biasa,” kata Mike Lwin, Direktur Produk Senior MetaMask kepada Decrypt, “kontrak berkelanjutan adalah arah fokus kami, dan secara lebih luas, perdagangan adalah inti dari perkembangan masa depan MetaMask.”

Menurut statistik DefiLlama, kontrak berkelanjutan telah menjadi bisnis penting dalam industri kripto tahun ini, dengan volume perdagangan yang melebihi 1,27 triliun dolar AS dalam 30 hari terakhir. Pertukaran terdesentralisasi yang fokus pada kontrak berkelanjutan (seperti Hyperliquid dan Aster) sangat sukses karena mereka menurunkan hambatan untuk berpartisipasi.

Namun, ambang batas yang lebih rendah juga membawa kelompok pengguna yang lebih luas dan kurang berpengalaman, yang mungkin tidak memahami cara kerja produk ini dan risiko terkait.

Co-founder Blum Gleb Kostarev mengungkapkan kepada Decrypt bahwa banyak pengikutnya di X dan Telegram tidak memahami definisi, cara kerja, atau risiko yang terkait dengan mekanisme pengurangan otomatis—yang merupakan mekanisme manajemen risiko dasar di bursa kontrak berjangka untuk mengurangi risiko bursa.

“Contoh ini sebenarnya menunjukkan bahwa banyak pengguna tidak memahami detail produk ini dengan baik,” jelas Kostarev, “penting bagi mereka untuk memahami hal ini, kita perlu memperkuat pendidikan pengguna. Pengguna harus memiliki pemahaman yang jelas tentang dinamika pasar, perubahan potensial, dan risiko.”

Blum sedang mencoba mendidik pengguna melalui saluran media sosial. Namun, berbeda dengan bursa terpusat, Blum dan aplikasi serupa tidak meminta pengguna untuk melakukan tes evaluasi risiko atau membuktikan pemahaman mereka tentang pengetahuan dasar kontrak berkelanjutan dan leverage sebelum melakukan perdagangan.

Phantom akan memperkenalkan perdagangan kontrak, leverage, dan mekanisme likuidasi kepada pengguna melalui alur panduan yang jelas saat pengguna membuka produk kontrak berjangka di dompet. MetaMask juga menyediakan tutorial multi-langkah saat pengguna pertama kali menggunakan fitur tersebut.

Analis pasar sebelumnya telah memperingatkan Decrypt bahwa penyebaran kontrak berjangka dan persaingan layanan leverage mungkin sedang menumbuhkan risiko sistemik di pasar kripto. Awal bulan ini, rekor sejarah likuidasi posisi leverage sebesar 19 miliar dolar dalam satu hari telah tercipta.

Analis penelitian Messari, Matthew Nay, mengatakan kepada Decrypt bahwa penambahan fitur kontrak berkelanjutan pada aplikasi dompet dan komunikasi hanya memiliki dampak “marginal” terhadap risiko sistemik, karena risiko utama berasal dari paus yang memiliki posisi leverage senilai jutaan hingga miliaran.

Blum dari Kostarev menunjukkan bahwa menawarkan leverage tinggi bertujuan untuk menarik pengguna ritel dan bukan ikan paus. Sebagai aplikasi mini Telegram, pengguna target Blum adalah pemula di industri dan kelompok dari negara berkembang, yang juga menjadi alasan desain antarmukanya disederhanakan agar dapat digunakan oleh trader baru.

Lwin dari MetaMask percaya bahwa menurunkan ambang partisipasi kontrak permanen dapat “mengunci lebih banyak kelompok pengguna”, sehingga “memperdalam likuiditas, mengecilkan spread” dan “mempercepat” peralihan pengguna dari produk terpusat ke produk terdesentralisasi.

Namun Nay dari Messari menyebut ambang batas rendah ini sebagai “pedang bermata dua”: di satu sisi, ini memungkinkan trader ritel untuk mengakses “alat inovatif yang hanya dapat dicapai melalui kripto”, tetapi jika kurangnya pendidikan menyebabkan pengguna baru mengalami kerugian, ini juga bisa “menyurutkan sebagian trader”.

Direktur Produk Derivatif Amberdata, Gregoire Magadini, dalam wawancara dengan Decrypt, secara blak-blakan menyatakan bahwa produk seperti kontrak berkelanjutan sangat cocok untuk trader yang terbiasa “memesan dengan satu klik dan membiarkan begitu saja”, sedangkan posisi dengan leverage tinggi sangat tidak disarankan untuk mode operasi seperti itu.

Dia dengan tegas menunjukkan bahwa investor pasif yang secara sembarangan menggunakan kontrak berjangka abadi sangat mungkin sedang melakukan “kesalahan fatal” - karena strategi leverage tinggi seperti ini membutuhkan pemantauan terus-menerus dan manajemen risiko yang aktif, bukan hanya memegang secara pasif.

“Perdagangan margin harus menetapkan tujuan keuntungan dan batas kerugian yang jelas, dan memerlukan dukungan dari pemantauan data secara real-time dan sistem peringatan risiko untuk dapat mengendalikan risiko secara efektif,” ingat Magadini, “meskipun menurunkan ambang masuk perdagangan memang mendorong inovasi (seperti keberhasilan Robinhood dalam perdagangan opsi), tetapi untuk pemula yang baru mulai, saran saya sangat jelas: sebelum masuk pasar, harap lakukan pekerjaan rumah terlebih dahulu.”