Perspektif menarik dari seorang ahli strategi makro tingkat atas di salah satu hedge fund terbesar di luar sana. Mereka menarik paralel liar antara dua kerumunan pasar yang sepenuhnya berlawanan saat ini.

Di satu sisi, ada pesimis obligasi—pedagang yang yakin bahwa pendapatan tetap akan menuju bencana, suku bunga akan melonjak, hasil akan meledak, seluruh skenario kehancuran. Mereka hampir menulis obituari untuk pasar treasury.

Balikkan skenario, dan ada optimis ekuitas—bulls yang melihat tidak ada yang lain selain langit biru di depan saham. Setiap penurunan adalah peluang membeli. Pendapatan perusahaan? Kokoh. Inovasi? Tak terbendung. Mereka melesat ke setiap reli seolah tidak ada hari esok.

Yang menarik adalah bagaimana kedua narasi ini ada secara bersamaan dalam lingkungan makro yang sama. Data yang sama, Fed yang sama, ketidakpastian global yang sama—namun kesimpulan yang sangat berbeda tergantung pada lensa kelas aset mana yang mereka pakai.

Jenis divergensi ini biasanya menandakan kita berada di titik balik. Entah pesimis obligasi benar dan orang-orang ekuitas akan mendapatkan kejutan keras, atau bulls saham telah menemukan jalannya dan pedagang pendapatan tetap terlalu paranoid. Pasar suka membuktikan salah satu pihak secara spektakuler.

Kamp mana yang lebih masuk akal dalam pengaturan saat ini? Itu adalah pertanyaan sejuta dolar yang sedang dicoba dijawab oleh semua orang.