Pada tanggal 11 Oktober, kemungkinan yang pertama jatuh dalam pembersihan pasar adalah — Stream xUSD.

Proyek yang mengklaim sebagai "stablecoin DeFi + strategi delta netral" ini terlihat sangat profesional di permukaannya, namun praktiknya sangat mengecewakan. Ke mana arah dana? Sebagian besar mengalir ke tempat perdagangan off-chain yang tidak terlihat dan tidak terjangkau. Transparansi strategi? Dasarnya nol.

Lebih parahnya lagi, ketika pasar berfluktuasi tajam pada 11 Oktober, apa yang mereka sebut sebagai "strategi netral" langsung mengalami likuidasi. Skala kerugian? Hampir seratus juta USD. Ini bukanlah hedging netral, jelas-jelas ini adalah taruhan sepihak.

Strategi delta-netral yang sebenarnya seharusnya tetap relatif stabil dalam kenaikan dan penurunan pasar. Namun, kinerja Stream membuktikan bahwa mereka sama sekali tidak melakukan pemisahan risiko. Uang masuk ke dalam kotak hitam, manajemen risiko tidak ada artinya, dan investor bahkan tidak tahu di mana dana mereka.

Proyek yang mengklaim "stabil" tetapi sebenarnya beroperasi dengan risiko tinggi, akan terungkap dalam situasi ekstrem. Satu pelajaran: Di dunia DeFi, strategi yang dibungkus dengan indah, jika kurang transparansi dan manajemen risiko yang nyata, pada akhirnya akan telanjang dalam menghadapi angsa hitam.