Makna sebenarnya dari penurunan drastis Bitcoin: Apakah ini adalah masa sulit atau fase kematangan struktural?

Sumber: BlockMedia Judul Asli: Bitcoin, semua keuntungan tahun ini menguap… ‘Apakah ini musim dingin yang keras, atau fase kematangan?” Tautan Asli: Hanya sebulan yang lalu, Bitcoin yang telah mencetak rekor tertinggi dan membuka era '100 ribu dolar', kini mengalami penurunan tajam dengan mengembalikan semua keuntungan yang diperoleh sejak awal 2025. Pasar telah jatuh ke zona 'ketakutan ekstrim(extreme fear)', dan indikator teknis utama juga memberikan sinyal peringatan berturut-turut. MarketWatch mendiagnosis bahwa penyesuaian kali ini lebih mendekati perubahan struktur pasar Bitcoin daripada 'musim dingin kripto(crypto winter)' dalam arti tradisional.

Penurunan Tajam, Sinyal Kelemahan Teknis

Bitcoin mencatat harga tertinggi sebesar 126.272 dolar pada 6 Oktober lalu, namun sejak itu menunjukkan penurunan yang tajam. Hanya dalam minggu kedua bulan November, harganya turun lebih dari 9%, dan pada tanggal 14, harga jatuh di bawah 92.000 dolar, kehilangan semua kenaikan dari awal tahun. Penjualan oleh pemegang besar ( paus ) juga memperburuk sentimen pasar yang cepat mendingin. Baru-baru ini, terjadi penyesuaian lebih dari 20% dan secara resmi memasuki 'bear market (' dengan munculnya 'death cross )' di mana rata-rata bergerak jangka pendek dan jangka panjang saling berbalik.

Tahap Peralihan ke Kematangan Struktural

Namun, di dalam pasar ada argumen bahwa penurunan kali ini tidak perlu diartikan hanya sebagai 'sinyal keruntuhan'. Louis Lavalle, CEO Frontier Investments, mengatakan, “Tidak perlu melihat situasi saat ini sebagai pola penurunan yang berulang di masa lalu” dan "Sepertinya Bitcoin sedang memasuki 'tahap pematangan', yaitu transisi struktur pasar ( yang sedang berlangsung ). Dia menekankan bahwa, berbeda dengan musim dingin di masa lalu, tidak ada penurunan volume perdagangan atau pengunduran investor yang terlihat.

Perusahaan analisis on-chain CryptoQuant( juga memberikan interpretasi serupa. Investor yang menjual Bitcoin di pasar baru-baru ini sebagian besar dalam keadaan merealisasikan keuntungan, dan belum ada tanda-tanda pemaksaan likuidasi atau capitulasi).

Analisis juga menunjukkan bahwa faktor struktural yang mendukung Bitcoin dalam jangka panjang masih tetap berlaku. Frank Holmes, co-founder dan CEO HIVE Digital Technologies, mengatakan, “Pengeluaran fiskal yang berlebihan oleh pemerintah dan perluasan moneter yang berkelanjutan meningkatkan daya tarik aset langka seperti Bitcoin dan emas,” dan ia memperkirakan bahwa “dalam lingkungan di mana konflik geopolitik dan fragmentasi keuangan global semakin mendalam, aset terdesentralisasi akan semakin diminati.”

Tidak ada kemampuan untuk membeli di harga rendah… Lingkungan likuiditas juga menjadi beban

Namun, ketidakaktifan investor ritel dalam “membeli di harga rendah(buying the dip)” merupakan beban dari sisi permintaan. Jumlah kepemilikan ETF( Bitcoin yang berbasis di AS turun dari 441.000 BTC pada bulan Oktober menjadi 271.000 BTC saat ini, menunjukkan perlambatan permintaan. Julio Moreno, kepala riset CryptoQuant, menjelaskan bahwa “ukuran rata-rata pesanan di pasar Bitcoin spot tampaknya telah menurun, menunjukkan bahwa investor ritel bersikap pasif dalam membeli.”

Lingkungan likuiditas global juga merupakan faktor beban. Kevin Kelly, manajer portofolio Amplify ETF, menyatakan, “Bank sentral di setiap negara mengubah kebijakan akomodatif, dan dengan fluktuasi akun umum Departemen Keuangan AS ) TGA ( yang menyerap likuiditas jangka pendek, aset berisiko seperti Bitcoin pasti akan sensitif,” dan ia mendiagnosis bahwa “pengetatan likuiditas jangka pendek, realisasi keuntungan, dan memburuknya sentimen berfungsi secara bersamaan dalam penyesuaian.”

Ketika ketakutan ekstrem, itu adalah kesempatan bagi investor

Dengan cepatnya psikologi pasar mendingin, pasar telah memasuki fase 'ketakutan ekstrem'. Terutama, ketidakmampuan Bitcoin untuk mempertahankan garis dukungan psikologis di level 100.000 dolar telah meningkatkan kecemasan pasar. Namun, beberapa ahli percaya bahwa saat ini justru bisa menjadi kesempatan bagi investor jangka panjang. Manajer Kelly mengatakan, “Investor yang menggunakan strategi pembelian bertahap di fase ketakutan ekstrem telah mencatatkan kinerja positif di masa lalu.”

Di pasar, ada perbedaan pendapat apakah penyesuaian saat ini akan menjadi tanda awal dari musim dingin yang parah, atau hanya merupakan 'harga proses pencernaan)digestion period('. Dalam jangka pendek, permintaan yang lemah dan sinyal risiko teknis menjadi beban, tetapi dalam jangka menengah dan panjang, peningkatan permintaan dari institusi dan peningkatan permintaan struktural berfungsi sebagai kekuatan yang mendukung Bitcoin. Lingkungan likuiditas dan perubahan penawaran dan permintaan pasar dalam beberapa minggu mendatang diperkirakan akan menentukan sifat penyesuaian ini.