Kejatuhan Harga Ethereum Picu Kerugian Tak Terealisasi Bernilai Miliaran Dolar untuk Treasury Kripto

Sumber: CoinTribune Judul Asli: Penurunan Ethereum Memicu Kerugian Besar pada Treasury Kripto Tautan Asli: https://www.cointribune.com/en/ethereum-dip-triggers-massive-losses-for-crypto-treasuries/

Ikhtisar

Ether (ETH) turun hampir 30% dalam satu bulan, jatuh di bawah ambang krusial $3.000. Penurunan tajam ini menghapus keuntungan satu tahun bagi banyak perusahaan Web3 yang menstrukturkan treasury mereka dalam ETH. Menurut analisis Capriole Investments, beberapa perusahaan kini menghadapi kerugian yang belum terealisasi antara -25% hingga -48% pada posisi mereka.

Miliaran Dolar Kerugian Belum Terealisasi pada Ethereum

Penurunan terbaru Ether (ETH) di bawah $3.000 secara tiba-tiba menempatkan beberapa perusahaan Web3 yang menstrukturkan treasury mereka dalam ETH dalam kesulitan.

Menurut analisis tersebut, mayoritas Digital Asset Treasuries (DAT) kini mencatat kerugian belum terealisasi antara -25% hingga -48% pada posisi mereka. Kerugian yang belum terealisasi ini sangat membebani neraca keuangan.

BitMine Immersion Technologies, yang memegang 3,56 juta ETH, atau 2,94% dari suplai beredar Ethereum, adalah salah satu contoh terbesar. Perusahaan ini saat ini mengalami kerugian $1.000 per ETH yang dibeli, dengan total kerugian kumulatif $3,7 miliar untuk seluruh kepemilikannya. Pemain besar sektor lainnya, seperti Galaxy Digital, The Ether Machine, dan SharpLink, juga mengalami kerugian serupa pada posisi yang diambil di level tertinggi.

Di luar kerugian modal, tanda-tanda kerentanan finansial semakin banyak. Rasio mNAV (market value to net asset value) dari banyak perusahaan ini kini di bawah 1, menandakan bahwa aset digital mereka bernilai lebih rendah di pasar dibandingkan di neraca mereka. Situasi ini berdampak langsung pada kemampuan mereka untuk menggalang dana atau membiayai kembali operasi mereka.

Temuan Utama yang Terkuantifikasi:

• BitMine Immersion Technologies: -28% dalam 7 hari dan -45% dalam 30 hari, mewakili kerugian belum terealisasi sebesar $3,7 miliar
• The Ether Machine, Galaxy Digital, SharpLink: kerugian antara -50% hingga -80% pada posisi ETH mereka dibandingkan level tertinggi tahunan
• Top 10 DAT: semuanya menunjukkan imbal hasil negatif dalam periode mingguan dan harian
• Rasio mNAV < 1: ambang teknis ini mencerminkan pelemahan valuasi pasar yang dipersepsikan, yang dapat menghambat atau bahkan membuat penggalangan modal di masa depan menjadi mustahil

Data on-chain ini menunjukkan tekanan yang meningkat pada neraca perusahaan yang sangat terekspos ke Ethereum. Jika harga terus turun atau merosot lebih jauh, beberapa perusahaan mungkin terpaksa melakukan arbitrase defensif: penjualan aset, restrukturisasi, atau bahkan membekukan proyek demi menjaga solvabilitas.

Skenario Bearish yang Pernah Terjadi Sebelumnya

Tata letak pasar saat ini mengingatkan pada tahun 2022. Saat itu, pola grafik yang diidentifikasi sebagai bearish fractal telah memprediksi penurunan besar harga ether.

Hari ini, struktur yang sama tampaknya terulang, dengan urutan yang ditandai oleh penurunan tajam dari puncak, diikuti oleh penurunan menuju rata-rata pergerakan 200 minggu, yang saat ini berada di sekitar $2.450. Super trend mingguan telah memicu sinyal jual, indikator yang sebelumnya diamati pada Maret lalu, tepat sebelum koreksi -66%, dan pada Januari 2022, sebelum kejatuhan -82%.

Bersamaan dengan sinyal teknikal yang mengkhawatirkan ini, arus institusional juga mengering. Data terbaru menunjukkan bahwa sejak 11 November 2025, cadangan ETH gabungan yang dimiliki oleh ETF dan dana strategis telah turun sebesar 280.414 ETH.

Jika tren ini berlanjut, Ethereum dapat menghadapi tantangan ganda: hilangnya kepercayaan pasar dan erosi penopang strukturalnya, baik secara finansial maupun teknikal. Prospek kembalinya ke level $2.500 tidak lagi bersifat teoritis, karena kini didukung oleh data konkret, baik dari sisi grafik maupun perilaku pelaku pasar.