#美国非农就业数据表现优于预期 Beberapa hari terakhir ini $BTC turun begitu cepat hingga banyak orang tidak siap, semua orang menyalahkan The Fed karena “terlalu hawkish”. Tapi sejujurnya, pemicu utamanya mungkin sebenarnya bukan di Amerika Serikat—melainkan di Jepang, yang gejolaknya lebih besar.

Mungkin kamu tidak menyadarinya, Jepang baru saja menggelontorkan 21,3 triliun yen untuk stimulus, seharusnya pasar jadi antusias. Hasilnya? Imbal hasil obligasi negara mereka langsung melonjak: tenor 20 tahun mendekati 2,8%, tenor 40 tahun bahkan sempat tembus di atas 3,7%. Padahal, selama belasan tahun terakhir Jepang adalah “raja suku bunga nol”, kecepatan lonjakan seperti ini benar-benar tidak normal.

Pertanyaannya—kenapa imbal hasil obligasi Jepang melonjak, Bitcoin juga ikut jadi korban?

Jawabannya tersembunyi di “permainan lama”: perdagangan arbitrase yen. Selama ini investor global suka memakai cara ini, meminjam yen dengan biaya super murah, lalu dialihkan ke aset berimbal hasil tinggi seperti saham AS atau kripto. Kini ekspektasi suku bunga Jepang tiba-tiba naik, biaya pinjaman melonjak, dana-dana ini terpaksa ditarik dan kembali ke Jepang. Begitu likuiditas mengetat, aset berisiko jadi korban utama.

Jadi penurunan kali ini pada dasarnya bukan “crash”, tapi efek domino karena dana global tiba-tiba menginjak rem. Dalam jangka pendek, selama imbal hasil obligasi Jepang belum stabil, pasar juga sulit benar-benar pulih—volatilitas kemungkinan besar masih berlanjut.

Sebaliknya, kalau pasar Jepang sudah beres, sentimen dana yang tertekan akan cepat rebound. Yang paling penting sekarang: jangan impulsif, kendalikan posisi, jangan buru-buru buy the dip, tunggu sinyal stabilisasi likuiditas yang jelas baru ambil langkah.

Menurutmu, kali ini hanya koreksi teknikal jangka pendek, atau tanda-tanda perubahan siklus besar?