Baru-baru ini pasar menunjukkan fenomena yang cukup menarik: ketika gelembung AI mulai dipertanyakan, pasar kripto pun ikut terdampak.

Pemicunya adalah ada yang mulai membedah detail laporan keuangan salah satu raksasa chip—kamu tahu, perusahaan dengan valuasi US$3 triliun dan GPU-nya selalu langka di pasaran. Di permukaan tampak gemilang, tapi begitu melihat laporan keuangan, beberapa angka jadi mengundang tanda tanya.

Bagian piutang usaha paling mencolok. Data Q3 tahun fiskal 2024 menunjukkan piutang usaha perusahaan ini melonjak jadi US$33,4 miliar, setara 58% dari pendapatan, dengan siklus pembayaran yang memanjang hingga 53 hari. Apa artinya? Artinya, meski GPU mereka laris manis hingga kehabisan stok, pembayaran dari pelanggan justru makin lambat. Arus kas operasi US$14,5 miliar, laba bersih US$19,3 miliar, rasio konversi hanya 75%—ini berarti seperempat laba di atas kertas belum benar-benar menjadi uang tunai.

Bagi industri semikonduktor, rasio konversi arus kas di atas 90% baru dianggap sehat, jadi angka ini jelas mencurigakan. Bisa jadi mereka memberi kelonggaran pembayaran ke klien besar, atau ada trik dalam pencatatan pendapatan.

Lebih membingungkan lagi soal persediaan. Di satu sisi mereka bilang kapasitas produksi ketat, permintaan melebihi pasokan, tapi nilai persediaan justru terus naik (teks asli terpotong di sini). Konflik narasi seperti ini membuat banyak investor institusi mulai menelaah ulang kebutuhan riil di seluruh rantai industri AI.

Masalahnya, sentimen skeptis ini dengan cepat menular ke pasar kripto. Soalnya, daya komputasi AI sangat terkait dengan penambangan kripto dan koin bertema AI. Begitu pasar mulai meragukan keberlanjutan model bisnis AI, aset crypto terkait pun otomatis tertekan.

Sebenarnya, inti dari koreksi kali ini bukanlah teori konspirasi, melainkan pasar sedang melakukan stress test—menguji apakah valuasi AI masuk akal, bagaimana risiko rantai pasok menyebar, dan berapa besar kebutuhan riil dibandingkan sekadar gelembung.

Keterkaitan pasar kripto dengan saham teknologi tradisional kini makin kuat, ini sekaligus kabar baik dan buruk. Sisi baiknya, kematangan industri meningkat. Sisi buruknya, saat risiko makro datang, sulit untuk tetap aman sendirian.

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

10 Suka

Hadiah
10
4
Posting ulang
Bagikan

Komentar

0/400

ImpermanentPhobia

· 6jam yang lalu

Hmm... Saya bilang, piutang usaha sebesar 33,4 miliar itu kelihatannya memang ada yang aneh. --- Dengar deh, rasio konversi arus kas 75%, di industri semikonduktor itu jelas nggak masuk akal. --- Tunggu, di satu sisi kekurangan stok, di sisi lain malah menimbun barang? Logikanya kok nggak nyambung ya. --- Haha, akhirnya ada juga yang berani bicara terus terang soal AI ini, di dunia kripto kita pasti ikut kena getahnya. --- Jelas-jelas cuma akal-akalan soal masa pembayaran, klien besar itu raja. --- Dari dulu saya udah curiga ada yang nggak beres di gelombang ini, akhirnya sekarang terbongkar juga. --- Jadi, sebenarnya permintaan riil itu seberapa besar sih? Itu pertanyaan yang paling bikin galau. --- Keterkaitan yang kuat itu sekaligus jadi keuntungan dan jebakan, kita nggak bisa menghindar.

Lihat AsliBalas0

AltcoinMarathoner

· 6jam yang lalu

Jujur saja, situasi piutang ini benar-benar memberi kesan klasik "perpanjang dan pura-pura"... persis seperti di kilometer 20 saat pelari mulai berjalan, fundamental pada akhirnya selalu menyusul. Ujian tekanan makro tidak pernah berbohong.

Lihat AsliBalas0

ImpermanentLossEnjoyer

· 6jam yang lalu

Waduh, ini jadi seru nih, begitu buku besar AI dibuka semuanya langsung ketahuan aslinya, kita di dunia kripto ikut kena getahnya, benar-benar jadi korban tidak langsung. Rasio konversi arus kas 75%? Masih berani bilang permintaan lebih besar dari pasokan, jelas-jelas lagi ngucurin likuiditas nih. Stok naik masih ngotot bilang pasokan ketat, pola kayak gini udah sering banget saya lihat di dunia kripto. Haha, kalau keterkaitannya kuat ya tamat, nggak bisa lari lagi, tahu gitu mending fokus sama impermanent loss aja. Sebenarnya ini cuma proses pecahnya gelembung, nggak ada yang baru. Dunia kripto kena imbas juga, ya sudahlah, udah biasa toh juga nggak dapat untung. Kayaknya harus evaluasi ulang deh umur proyek koin bertema AI itu, bahaya bro.

Lihat AsliBalas0

SoliditySurvivor

· 6jam yang lalu

Aduh, sekarang jadi begini, begitu laporan keuangan GPU bermasalah, seluruh pasar ikut kena imbasnya. Keuntungan di atas kertas seperempatnya saja belum direalisasikan, teknik seperti ini sudah sering saya lihat. Tanda-tanda cerita rantai industri AI bakal runtuh makin jelas. Katanya permintaan melebihi pasokan, tapi stok malah terus naik, intinya memang nggak ada yang benar-benar butuh sebanyak itu. Kripto makin terikat dengan saham teknologi, kalau risiko datang, semuanya ikut hancur. Daripada nunggu nyangkut, lebih baik waspada lebih awal terhadap koreksi kali ini.

Lihat AsliBalas0

Topik TrendingLihat Lebih Banyak
#TopGainersInADownMarket
79.87K Popularitas
#FOMCMeetingMinutesComingUp
67.49K Popularitas
#BitcoinPriceWatch
71.53K Popularitas
#MySuggestionsforGateSquare
18.52K Popularitas
#GateChristmasGiveaway
21.52K Popularitas

Hot Gate FunLihat Lebih Banyak

1
CJDQ长江大桥
MC:$3.35KHolder:1
0.00%
2
Haier海尔
MC:$3.34KHolder:1
0.00%
3
4242coin
MC:$3.35KHolder:1
0.00%
4
乐邦詹士乐邦詹士
MC:$3.45KHolder:3
0.45%
5
LBJ乐邦詹士
MC:$3.32KHolder:1
0.00%

Sematkan

peta situs