Sebuah laporan keuangan yang tampak sempurna, bagaimana bisa dalam 18 jam menguapkan lebih dari 140 miliar dolar AS dari nilai pasar? Kali ini Nvidia tergelincir, algoritma mungkin lebih tajam daripada mata manusia.

**Awalnya Pesta, Lalu Ambruk**
Saat laporan keuangan baru keluar, angkanya memang memukau—pendapatan 57,01 miliar dolar AS, laba per saham 1,30 dolar AS, keduanya melampaui ekspektasi. Saham langsung melonjak 5% di perdagangan setelah jam kerja, nilai pasar naik seketika 130 miliar. Tapi belum sampai penutupan hari berikutnya, suasana berubah total: harga saham anjlok, nilai pasar lenyap 142,9 miliar dolar AS dalam sehari, sekaligus menyeret Nasdaq turun. Lebih parah lagi, seluruh sektor AI ikut terpuruk, Micron turun 10%, Sandisk langsung terjun 20%.

**Tiga Kejanggalan yang Dibongkar Algoritma**
Menariknya, kali ini bukan analis yang bersuara negatif, tapi algoritma yang lebih dulu menemukan kejanggalan. Algoritma itu menyisir catatan tambahan laporan keuangan, menemukan beberapa bug fatal:
- **Piutang Meledak**: Piutang 33,4 miliar dolar AS melonjak 89% YoY, siklus penagihan molor dari 46 hari jadi 53 hari. Bandingkan dengan TSMC, AMD, dan sesama industri—angka ini benar-benar di luar nalar, dan 10,4 miliar kemungkinan besar tak tertagih.
- **Data Persediaan Tidak Sinkron**: Satu sisi klaim permintaan tinggi, pasokan ketat, tapi persediaan menumpuk sampai 19,8 miliar dolar AS, naik 32% dalam tiga bulan. Logikanya di mana?
- **Arus Kas Tidak Nyambung**: Laba di atas kertas 19,3 miliar, arus kas operasi hanya 14,5 miliar, rasio konversi 75%—padahal perusahaan teknologi normal ada di atas 95%. Uangnya ke mana?

**Fakta Permainan Sirkular**
Lebih tajam lagi, algoritma melacak pola "transfer kiri-ke-kanan": Nvidia menyuntik xAI 2 miliar, xAI lalu pinjam 12,5 miliar untuk beli chip Nvidia; Microsoft investasi di OpenAI, OpenAI janji beli layanan cloud Microsoft, lalu Microsoft belanja besar hardware Nvidia. Uang yang sama berputar di beberapa perusahaan, tiap putaran dihitung sebagai pendapatan baru, tapi pembayaran nyata? Tidak ada.

**Uang Pintar Sudah Kabur Duluan**
Pendiri PayPal Peter Thiel jual saham senilai 100 juta dolar AS pada 9 November, SoftBank bersih-bersih 5,8 miliar pada tanggal 11, bahkan Michael Burry (inspirasi "The Big Short") beli opsi jual, bertaruh saham anjlok ke 140 dolar sebelum Maret 2026. Kalau lihat sekarang, insting para taipan ini memang tajam.

Mitos saham chip bisa bertahan berapa lama lagi? Kali ini algoritma mempermalukan, mungkin baru permulaan.