Itu Bank Sentral Jepang yang telah mengalirkan uang secara gila-gilaan selama lebih dari satu dekade, tiba-tiba berubah arah.

Yen sedang berubah dari "mesin penarik" di mata investor global, kembali menjadi mata uang nyata yang memerlukan bunga. Perubahan ini secara perlahan sedang mengubah aturan permainan dalam aliran dana internasional.

Selama waktu yang lama, Jepang mempertahankan suku bunga negatif dan lingkungan moneter yang sangat longgar. Investor institusi global telah terbiasa meminjam yen dengan biaya nol bahkan biaya negatif, lalu beralih ke saham AS, obligasi pasar berkembang, aset kripto, dan target imbal hasil tinggi lainnya. Tetapi sekarang Bank Sentral Jepang secara resmi告别 suku bunga negatif, memulai siklus kenaikan suku bunga—era dana murah berakhir.

**Mengapa Jepang harus menaikkan suku bunga?**

Pertama adalah inflasi. Mimpi buruk deflasi yang pernah menghantui Jepang selama puluhan tahun telah hilang, digantikan oleh kenaikan harga yang menyeluruh. Barang impor melonjak harganya akibat depresiasi yen, dan dompet masyarakat langsung terkena dampaknya. Bank Sentral harus menaikkan suku bunga untuk meredakan ekspektasi inflasi.

Kedua, pasar tenaga kerja mengalami perubahan struktural. Penuaan populasi ditambah dengan kekurangan tenaga kerja, mendorong upah naik, yang memberi Bank Sentral kepercayaan untuk menaikkan suku bunga.

Yang paling penting adalah, depresiasi yen yang terus berlangsung telah berubah dari topik ekonomi menjadi titik nyeri bagi kehidupan masyarakat. Ketidakpuasan rakyat terhadap menurunnya daya beli mata uang semakin meningkat, Bank Sentral harus mengambil tindakan.

**Apa yang akan terjadi di pasar global?**

Perdagangan arbitrase menjadi yang pertama terkena dampak. Para pemain yang terbiasa meminjam yen untuk membeli aset dengan hasil tinggi, biaya mereka meningkat tajam. Dana mungkin akan kembali secara besar-besaran ke Jepang, pasar saham global, pasar obligasi, dan pasar negara berkembang semua akan terkena dampaknya.

Bagi Jepang, industri perbankan akan diuntungkan karena perluasan selisih bunga, tetapi tekanan utang pemerintah juga meningkat pesat. Sebagai salah satu negara dengan rasio utang tertinggi di dunia, lonjakan pengeluaran bunga akan menghadapkan keberlanjutan fiskal pada ujian yang serius.

**Apa yang harus diperhatikan oleh investor?**

Tiga perubahan yang perlu diwaspadai:

Jangan hanya fokus pada Federal Reserve, tindakan Bank Sentral Jepang juga bisa memicu gelombang besar;

Risiko aset dengan leverage tinggi dan valuasi tinggi meningkat, sementara aset dengan arus kas yang stabil lebih tahan terhadap risiko;

Fluktuasi nilai tukar bisa menjadi ranjau yang tersembunyi, manajemen risiko nilai tukar perlu menjadi prioritas.

Untuk aset berisiko tinggi seperti cryptocurrency dan saham teknologi AS, kenaikan suku bunga yen berarti bahwa "uang murah" sedang memudar. Investor harus lebih memperhatikan fundamental proyek dan mengurangi penggunaan leverage. Ketika likuiditas surut, barulah kita tahu siapa yang berenang telanjang.