Bank of Japan baru-baru ini mengeluarkan pernyataan penting dari Gubernur Ueda Kazuo, di mana dalam interaksi spiral antara upah dan harga, inflasi secara bertahap mendekati target kebijakan 2%. Logika inti dari penilaian ini sangat jelas—pasar tenaga kerja yang ketat mendorong kenaikan upah, kenaikan upah selanjutnya meningkatkan ekspektasi inflasi, membentuk siklus yang memperkuat diri sendiri.

Dari reaksi pasar, ini bukan hanya masalah Jepang saja. Fluktuasi nilai tukar yen meningkat secara signifikan, strategi carry trade (pendanaan yen untuk diinvestasikan di aset berpenghasilan tinggi lainnya) mulai menghadapi tekanan penutupan posisi. Mengapa? Karena pasar sedang menilai ulang kemungkinan penyesuaian kebijakan moneter Bank of Japan di masa depan—jika inflasi benar-benar secara stabil mendekati target, normalisasi suku bunga tidak akan terlalu jauh.

Gelombang ekspektasi perubahan ini telah menyebar ke seluruh dunia. Kekhawatiran tentang pengetatan likuiditas secara marginal meningkat, penilaian aset risiko menghadapi tekanan, termasuk aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, yang sedang mengalami gelombang penilaian ulang besar-besaran terhadap kelas aset. Perubahan sikap Bank of Japan sebenarnya memberi sinyal kepada pasar: siklus pelonggaran global mungkin benar-benar sedang mengalami perubahan.