Token Layer 1 menghadapi penghakiman saat pertumbuhan pengguna terhenti dan pendapatan terkonsentrasi

Sumber: Cryptonews Judul Asli: Token Layer 1 menghadapi penghakiman saat pertumbuhan pengguna stagnan dan pendapatan terkonsentrasi Tautan Asli:

Penurunan Kinerja Token Layer 1 2025

Token blockchain Layer 1 mengalami penurunan signifikan pada tahun 2025, dengan aset utama kehilangan nilai yang substansial meskipun aktivitas pengembang terus berlanjut, menurut laporan akhir tahun dari OAK Research.

Sementara Bitcoin (BTC) tetap relatif stabil sepanjang tahun, token Layer 1 alternatif mencatat kerugian tajam yang menyoroti tantangan struktural dalam tokenomics dan posisi pasar. Data menunjukkan pergeseran fokus pasar dari spekulasi ke penciptaan nilai fundamental, dengan protokol yang kurang menunjukkan aktivitas ekonomi menghadapi tekanan jual.

Redistribusi Pengguna dan Divergensi Pasar

Tahun tersebut menyaksikan redistribusi pengguna yang signifikan daripada pertumbuhan bersih, dengan total Pengguna Aktif Bulanan menurun sebesar 25,15% di seluruh rantai utama. Solana (SOL) mencatat penurunan paling tajam, kehilangan hampir 94 juta pengguna, mewakili penurunan lebih dari 60%, sementara BNB Chain hampir tiga kali lipat basis penggunanya.

Jaringan Layer 2 menunjukkan divergensi serupa. Base mencatat pertumbuhan terbesar dalam total nilai terkunci (TVL), mendapatkan manfaat dari jaringan distribusi platform utama. Optimism mengalami kontraksi TVL saat modal berpindah ke pesaing.

Sebagian besar token Layer 1 utama mengakhiri tahun dengan kerugian, sementara token Layer 2 juga menurun meskipun ada kemajuan teknis. Optimism dan zkSync Era mengalami penurunan yang parah, sementara Polygon dan Arbitrum juga turun secara substansial. Mantle mencatat kenaikan modest, yang dikaitkan dengan pengendalian pasokan yang terkonsentrasi.

Penyebab Utama Penurunan

Laporan mengidentifikasi tiga faktor utama di balik penurunan:

• Tokenomics yang overleverage dengan jadwal pembukaan kunci berkelanjutan
• Kurangnya mekanisme penangkapan nilai yang menghubungkan penggunaan jaringan dengan permintaan token
• Preferensi institusional terhadap Bitcoin dan Ethereum dibandingkan alternatif dengan kapitalisasi kecil

Aktivitas Pengembang Tetap Tangguh

Aktivitas pengembang tetap kuat di berbagai ekosistem tertentu meskipun harga menurun. Stack EVM mempertahankan basis pengembang terbesar dengan ribuan kontributor. Bitcoin mencatat pertumbuhan dua tahun terkuat dalam pengembang penuh waktu di antara ekosistem utama, sementara Solana dan stack SVM yang lebih luas juga tumbuh secara substansial selama dua tahun.

Kesenjangan antara aktivitas pengembang dan harga token mencerminkan pematangan pasar. Tim pengembang terus membangun melalui siklus penurunan, tetapi modal tidak lagi mengalir ke infrastruktur tanpa jalur pendapatan yang jelas.

Konsentrasi Pendapatan dan Pandangan Masa Depan

Protokol tanpa aliran pendapatan menghadapi risiko yang meningkat. Penerbit stablecoin mendominasi penciptaan pendapatan, menyumbang sebagian besar pendapatan di antara protokol teratas, sementara platform derivatif menambah pendapatan berbasis biaya melalui model yang berkelanjutan.

Jaringan Layer 1 dan Layer 2 generik yang kurang diferensiasi kesulitan bersaing. Jaringan memerlukan peningkatan substansial dalam kecepatan, biaya, atau keamanan untuk membenarkan keberadaan independen.

Token infrastruktur menghadapi tekanan berkelanjutan menuju 2026 meskipun ada kejelasan regulasi di pasar utama. Kombinasi jadwal inflasi tinggi, permintaan yang tidak cukup untuk hak tata kelola, dan konsentrasi penangkapan nilai di lapisan dasar menunjukkan kemungkinan konsolidasi lebih lanjut ke depan.

Protokol yang menghasilkan pendapatan bermakna mungkin akan stabil tetapi tetap rentan terhadap volatilitas pasar yang lebih luas dan tekanan pembukaan kunci dari investor awal. Kelangsungan hidup token Layer 1 yang ada bergantung pada kepemimpinan dari platform utama dan adopsi institusional yang diperbarui.