Arus dana sudah menulis naskahnya sejak lama, pemeran utama dalam gelombang pasar ini sama sekali bukan koin yang dimiliki oleh para retail.

Saat membuka grafik candlestick, selalu ada perasaan aneh yang sulit dijelaskan. Bitcoin terus menuju utara, Ethereum mengikuti jejaknya, tetapi apa kabar dengan altcoin di akunmu? Saat naik selalu tertinggal setengah langkah, saat turun justru selalu berada di garis depan. Ini bukan efek psikologis, ini adalah gambaran nyata setelah pasar mengalami reshuffle.

Sudah bertahun-tahun terbenam di dunia ini, saya semakin memahami: aturan main dalam gelombang ini benar-benar berubah.

**Polanya yang dulu tidak berlaku lagi**

Masih ingat dengan gelombang besar beberapa tahun lalu? Naskahnya sangat tetap—Bitcoin sebagai pelopor, dana beralih ke Ethereum, lalu altcoin meledak secara serentak, dan retail mendapatkan keuntungan besar. Rotasi yang teratur ini membuat banyak orang mendapatkan keuntungan berlebih.

Tapi tahun ini benar-benar berbeda.

Sejak Bitcoin melewati berita baik besar itu, semakin terlihat seperti aset cadangan yang dikunci oleh institusi, volatilitasnya perlahan menyamai indeks pasar teknologi besar tradisional. ETH, seiring ekosistem yang semakin matang dan ekspektasi kontrak spot yang meningkat, juga berjalan di jalannya sendiri.

Pemandangan "angin musim semi membawa altcoin melambung" tidak pernah muncul. Volume transaksi koin kecil seperti surut oleh gelombang laut, harga banyak altcoin yang masuk 50 besar sekarang bahkan kembali ke posisi setelah badai FTX.

**Uang ke mana? Jawabannya sangat sederhana**

Preferensi risiko pasar benar-benar berbalik. Dalam kondisi makro yang masih penuh ketidakpastian, logika dana besar sangat sederhana: bukan bertaruh pada hal-hal yang "memiliki potensi besar", tetapi pada aset yang memiliki konsensus yang cukup kuat, sesuai regulasi, dan mampu bertahan dalam siklus.

Pilihan investor institusional adalah yang paling mencerminkan hal ini.