Saat melihat tabel alokasi aset GrayScale, saya terkejut oleh satu fenomena—mereka yang dulu sangat terkenal, seperti mata uang lama yang pernah berjaya, kini menunjukkan pola pergerakan yang sangat serupa. Saya tidak berbicara tentang koin udara, melainkan proyek-proyek yang benar-benar meninggalkan jejak dalam sejarah dunia kripto, seperti XRP, BCH, ZEC, LTC, ETC, XLM. Beberapa tahun yang lalu, setiap kali disebutkan, bisa memicu antusiasme investor ritel, tapi sekarang? Setelah penelitian mendalam, saya menemukan tiga ciri umum.

Gambaran paling langsung adalah data ini: puncak pasar bullish tahun 2021 mereka, nyaris tidak ada yang mampu menembus rekor tertinggi yang dibuat pada 2017. Bayangkan, gelombang tersebut mendorong banyak altcoin, bahkan Bitcoin pun mencetak rekor baru, tetapi kelompok "senior" ini justru berhenti mendadak di puncaknya. Ini bukan soal keberuntungan, melainkan karena pembangunan ekosistem yang tidak mampu mengikuti kecepatan iterasi pasar—cerita baru tidak bisa disampaikan, dana pun otomatis tidak bisa dipertahankan, bahkan keuntungan dari pasar bullish pun tidak bisa dinikmati. Hukum bertahan hidup di pasar ini sangat jelas.

Ciri yang lebih menyakitkan adalah siklus fluktuasi jangka panjang. Setelah saya cek data, periode konsolidasi utama dari proyek-proyek ini sudah melampaui 2500 hari—sekitar 7 tahun. Ini berarti bahwa banyak investor ritel baru memiliki "umur koin" yang lebih pendek dari siklus fluktuasi mereka ini. Meskipun koreksi jangka pendek umum terjadi, periode sideways yang sangat panjang ini secara dasar mencerminkan penilaian pasar terhadap potensi pertumbuhan mereka yang sebenarnya.

Melihat kembali, ini bukan sekadar kejadian di satu titik waktu, melainkan gambaran dari evolusi pola pasar secara keseluruhan.