2025年 emas tampil cemerlang, mencatat kenaikan tahunan terbesar sejak 1991. Meskipun volatilitas tinggi dan melampaui ekspektasi konvensional, logika di baliknya sangat jelas—fundamentals penawaran dan permintaan tidak pernah berubah. Kekuatan utama yang mendorong kenaikan harga emas masih dalam proses fermentasi, dan besar kemungkinan harga emas akan tetap kuat di tahun 2026. Namun, risiko koreksi jangka pendek juga harus diwaspadai.

Mengapa masih harus optimis?

Pertama, bank sentral. Siklus de-dolarisasi dan pembelian emas oleh bank sentral global masih berlangsung, dan pada 2025 volume pembelian emas tetap di atas rata-rata historis. Pengurangan strategis AS menyebabkan tatanan internasional berubah, dan negara-negara berusaha meningkatkan kekuatan bicara mata uang mereka melalui peningkatan cadangan emas. Tren ini tidak akan berhenti, dan pada 2026 motivasi bank sentral untuk membeli emas tetap cukup kuat.

Selanjutnya, permintaan safe haven. Konflik Rusia-Ukraina, situasi di Timur Tengah, dan risiko geopolitik lainnya terus berlangsung, dan kekhawatiran terhadap kesulitan fiskal AS serta kepercayaan terhadap Federal Reserve belum hilang. Meskipun pasar telah sebagian mengatasi risiko ini, kerentanan ekonomi global dan masalah utang belum terselesaikan, sehingga dana safe haven secara alami akan mengalir ke emas.

Biaya peluang juga lebih menguntungkan. Suku bunga riil menunjukkan tren penurunan, dan dolar AS juga melemah. Yang penting, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve di 2026 semakin meningkat. Selama inflasi tetap moderat, ini sangat menguntungkan emas—biaya kepemilikan menurun dan daya tarik alokasi meningkat.

Terakhir, dari segi likuiditas. Permintaan ETF emas di 2025 menunjukkan rebound yang kuat, didorong oleh investor ritel, dan posisi kepemilikan belum mencapai level tertinggi sejarah, serta tidak ada tanda-tanda pasar terlalu padat. Lebih menarik lagi adalah ketidakseimbangan antara pasokan emas kertas dan fisik—rasio mencapai 100:1, yang menimbulkan potensi lonjakan harga secara tidak seimbang. Jika terjadi gangguan likuiditas, tekanan pasar akan menjadi nyata.