Dua hari ini saya melihat sebuah kasus yang sangat menarik, ingin berbicara tentang risiko dan skema yang sering diabaikan di pasar kripto.

Sebuah dana yang mengikuti harga perak belakangan ini menjadi perbincangan, alasannya cukup aneh—harga transaksi jauh lebih tinggi 45% dari nilai aset sebenarnya. Dengan kata lain, produk dana yang Anda beli seharga 100 rupiah, tetapi aset peraknya hanya bernilai 68 rupiah, sisanya 32 rupiah adalah hype semata. Operasi ini dengan jelas menggambarkan "memotong bawang" (mengambil keuntungan dari orang yang tidak sadar), dengan menahan order sebesar 1 miliar di limit down, para retail yang tertarik dengan premium 45% sekarang tidak bisa mengeluh.

Bagaimana bisa terjadi premium yang begitu besar? Sebenarnya ini adalah permainan spekulasi dana dan ekspektasi. Ketika pasar mulai memprediksi harga perak akan naik, dan berbagai dana terus memberi sinyal, para retail seperti terhipnotis dan terus menanam uang. Semakin banyak orang yang ikut, semakin tinggi antusiasme, dan selisih antara harga dan nilai aset nyata semakin besar. Hasilnya sudah bisa diduga—ketika kenyataan terungkap, gelembung pecah seketika, dan orang yang terjebak harus menerima kenyataan.

Di balik ini sebenarnya mencerminkan masalah yang lebih dalam. Perubahan lingkungan makro ekonomi akhir-akhir ini sangat cepat, kebijakan likuiditas Federal Reserve mengirimkan sinyal, banyak orang salah paham bahwa gelombang pelonggaran dana akan segera datang, sehingga berbagai aset terus dipermainkan. Tapi sebenarnya, injeksi likuiditas jangka pendek tidak bisa mengubah tren pasar jangka panjang, malah akan memperbesar keserakahan para spekulan dan membuat gelembung semakin besar. Saat pecah, kerugiannya akan semakin parah.

Di pasar kripto, pola "kebijakan makro + spekulasi dana" ini semakin beragam. Kebijakan baru muncul, paus besar membangun posisi, atau konsep hot tiba-tiba meledak... setiap sinyal bisa menjadi alasan dana untuk masuk, dan akhirnya membentuk siklus gelembung yang berulang. Orang yang paham pola ini akan masuk lebih awal, yang tidak paham akan menjadi korban terakhir. Jadi, untuk bertahan di pasar ini, kita harus memahami skema-skema ini dengan baik, kalau tidak, suatu saat nanti kita akan menjadi bahan permainan orang lain.