Belakangan ini ada fenomena yang patut diperhatikan di pasar kripto—pendapatan transaksi DEX terkemuka minggu ini turun menjadi 45 triliun, angka ini terlihat cukup baik, tetapi jika dilihat dari latar belakang sejarah, akan terlihat masalahnya. Dulu, pendapatan mingguan platform ini bisa mencapai triliun, sekarang langsung terpotong setengah, reaksi pasar memang cukup besar.

Apa arti dari penurunan pendapatan transaksi yang drastis ini? Singkatnya, likuiditas sedang menyusut. Jika likuiditas tidak cukup, slippage transaksi pengguna akan membesar, biaya transaksi pun meningkat. Dengan begitu, orang yang awalnya ingin melakukan transaksi mulai ragu-ragu, dan tidak transaksi justru memperburuk kekeringan likuiditas, akhirnya membentuk siklus negatif—transaksi lesu, pengguna kabur, kepercayaan runtuh.

Seberapa besar pengaruh dari reaksi berantai ini terhadap ekosistem? Itu tergantung pada reaksi para peserta. Menariknya, beberapa pengguna inti tidak memilih keluar, malah berusaha meningkatkan kehangatan platform. Sikap aktif seperti ini cukup patut dipikirkan—mengapa pengguna bersedia mengorbankan tenaga untuk membantu performa platform? Pada akhirnya, ini terkait dengan ikatan kepentingan. Ketika aktivitas platform meningkat, ekosistem token menjadi stabil, dan aset yang dimiliki pemegang token bisa lebih aman nilainya.

Persaingan di bidang DeFi selalu sangat ketat. Ketika sebuah platform mengalami masalah likuiditas, perhatian pengguna mudah dialihkan ke platform lain. Jadi, bagi platform semacam ini, penurunan data saat ini adalah sinyal peringatan sekaligus batu uji kemampuan reaksi. Apakah mereka bisa menarik kembali pengguna dalam waktu singkat melalui mekanisme insentif dan inovasi produk, ini menyangkut hidup dan matinya di masa depan. Pasar tidak akan memberi peluang kedua hanya karena pernah berjaya—yang dihargai adalah performa saat ini.