Pasar keuangan terbaru menunjukkan fenomena perbedaan ekstrem. Di satu sisi, aset tradisional seperti emas, perak, dan S&P 500 melonjak secara bergantian, para bullish mendapatkan keuntungan besar; di sisi lain, Bitcoin yang pernah mencapai puncak $125.000 dengan kejam dijatuhkan, saat ini berkisar di sekitar $87.000, dan sedikit saja ada gejolak bisa langsung jatuh. Situasi "dingin dan panas sekaligus" ini tidak muncul secara acak, sebenarnya sangat terkait erat dengan data ekonomi penting yang baru dirilis.

Apa esensi dari pergerakan pasar yang tidak biasa ini? Singkatnya, bukan karena ada masalah pada Bitcoin itu sendiri, melainkan karena lingkungan likuiditas global mengalami perubahan fundamental. Lebih jelas lagi, premi "aset safe haven" yang dulu dinikmati Bitcoin telah benar-benar hilang.

Kuncinya ada pada data GDP tersebut. Setelah data ekonomi pertama dirilis pasca penutupan, aliran dana pasar mengalami perubahan yang jelas. Dari umpan balik terbuka, data ini kemungkinan besar melampaui ekspektasi, yang langsung memicu rebalancing besar-besaran aset. Apa artinya ini? Artinya, "siklus penurunan suku bunga" dan "kelonggaran likuiditas" yang sebelumnya diperkirakan pasar mungkin harus diubah.

Bitcoin sangat bergantung pada likuiditas. Melihat kembali sejarah, setiap kenaikan besar Bitcoin selalu didukung oleh likuiditas pasar yang melimpah. Tapi begitu sikap bank sentral berbalik menjadi ketat, atau dana menemukan tempat investasi yang risiko lebih rendah, Bitcoin dengan cepat akan menjadi objek penjualan. Ini bukan teori konspirasi, melainkan hukum pasar yang telah terbukti berulang selama sepuluh tahun terakhir.

Sementara aset tradisional justru naik melawan tren, ini mencerminkan bahwa di tengah data ekonomi yang kuat, preferensi risiko sebagian lembaga keuangan mengalami perubahan—mereka memilih beralih ke sumber penghasilan yang relatif pasti dalam jangka pendek, daripada terus bertaruh pada ketidakpastian kripto. Kemenangan atau kekalahan dari perbedaan ini, pada akhirnya, masih dipimpin oleh ekspektasi likuiditas dan preferensi risiko dana di pasar.