Apa arti pasar Bitcoin yang lebih matang bagi para investor

Sumber: Coindoo Judul Asli: What a More Mature Bitcoin Market Means for Investors Tautan Asli:

Penurunan Bitcoin di bawah level $90.000 telah membuka kembali perdebatan yang sudah akrab: apakah pasar sedang memasuki penurunan yang berkepanjangan lainnya, atau sekadar bertransisi ke fase kematangan yang baru?

Bagi Matt Hougan, jawabannya terletak di suatu tempat di antaranya. Alih-alih membingkai masa depan Bitcoin dengan siklus yang eksplosif, Hougan percaya bahwa aset ini sedang menetap dalam model pertumbuhan yang lebih lambat dan secara struktural berbeda yang bisa mendefinisikan dekade berikutnya.

Poin-poin utama:

• Bitcoin mungkin sedang memasuki fase pertumbuhan yang lebih lambat dan matang daripada mengulangi siklus boom dan bust di masa lalu
• Akumulasi institusional jangka panjang membantu membatasi volatilitas downside
• Penurunan harga terbaru lebih ringan dibandingkan penurunan siklus sebelumnya
• Siklus empat tahunan Bitcoin semakin dipertanyakan

Dari Boom-and-Bust ke Apresiasi Bertahap

Pandangan Hougan menantang ekspektasi bahwa Bitcoin harus memberikan keuntungan tahunan yang besar agar tetap menarik. Dia berpendapat bahwa pasar sedang menjauh dari volatilitas ekstrem dan menuju pola apresiasi yang stabil yang diselingi oleh penurunan berkala.

Perubahan ini, menurutnya, menjelaskan mengapa penarikan Bitcoin dari puncaknya di Oktober di atas $125.000 telah menyakitkan tetapi relatif terbatas. Penurunan sekitar 30%, meskipun signifikan, jauh lebih kecil daripada keruntuhan yang mengikuti puncak siklus sebelumnya.

Moderasi tersebut, kata Hougan, mencerminkan perubahan dalam siapa yang kini mendominasi pasar.

Peran Modal Sabar

Menurut Hougan, downside Bitcoin semakin dipengaruhi oleh perilaku institusional daripada sentimen ritel saja. Manajer aset besar, kas negara, dan pengalokasi jangka panjang cenderung membangun posisi secara bertahap dan kurang cenderung keluar selama kelemahan jangka pendek.

Permintaan yang lambat dan konsisten ini telah mengubah dasar pasar. Alih-alih kekosongan likuiditas mendadak, penjualan sekarang menghadapi penyerapan yang stabil—membatasi kedalaman koreksi bahkan saat momentum berbalik negatif.

Bitcoin saat ini diperdagangkan di sekitar $87.800, turun kurang dari 4% selama sebulan terakhir. Bagi Hougan, aksi harga ini memperkuat gagasan bahwa Bitcoin menjadi lebih tangguh, bukan kurang.

Apakah Siklus Empat Tahunan Kehilangan Tenaga?

Tidak semua orang yakin bahwa siklus tradisional Bitcoin telah memudar. Beberapa analis menunjukkan bahwa puncak Oktober berdekatan dengan waktu puncak historis, menimbulkan kemungkinan bahwa pasar masih bisa menghadapi periode pendinginan yang berkepanjangan.

Sebastian Beau, kepala investasi di ReserveOne, mengatakan bahwa masih terlalu dini untuk menyatakan pola empat tahunan sudah usang. Penurunan tajam dari rekor tertinggi, katanya, cukup tajam untuk menghidupkan kembali kehati-hatian berbasis siklus.

Namun, Hougan melihat waktu tersebut secara berbeda. Dia berpendapat bahwa investor ritel mungkin telah mempercepat penurunan dengan berputar keluar lebih awal, mengantisipasi keruntuhan pasca-puncak yang akhimya gagal terwujud dalam skala yang sama.

Mengapa 2026 Masih Penting

Meskipun ada ketidakpastian, Hougan tetap memandang 2026 sebagai tahun yang konstruktif untuk Bitcoin. Bukan karena satu katalisator tunggal, tetapi karena kekuatan struktural yang lebih luas yang kini mendukung aset ini.

Dalam penilaiannya, Bitcoin tidak lagi membutuhkan hype berbasis narasi atau terobosan regulasi untuk bergerak lebih tinggi. Sebaliknya, trajektori-nya bergantung pada adopsi sebagai aset portofolio, alokasi institusional yang berkelanjutan, dan perannya sebagai penyimpan nilai non-sovereign.

Dinamika tersebut, menurutnya, mendukung kenaikan bertahap daripada reli eksplosif—sebuah trade-off yang menandakan kematangan daripada kelemahan.

Politik Mungkin Tidak Lagi Menggerakkan Jarum

Hougan juga meremehkan gagasan bahwa perkembangan geopolitik akan secara signifikan mengubah jalur harga Bitcoin dari sini. Meskipun Bitcoin melonjak awal tahun 2025 setelah beberapa perubahan kebijakan, Hougan berpendapat bahwa sebagian besar ketidakpastian regulasi telah diselesaikan.

Dengan Bitcoin secara luas diklasifikasikan sebagai aset komoditas dan kerangka kerja institusional yang sebagian besar sudah ada, perkembangan politik kurang mungkin memicu pergerakan besar dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.

Beau mengulangi pandangan tersebut, menyarankan bahwa kejelasan—meskipun positif—secara alami mengurangi faktor kejutan yang dulu mendorong reli tajam.

Jenis Pasar Bull yang Berbeda

Teori Hougan pada akhirnya mengubah apa arti keberhasilan bagi Bitcoin. Alih-alih mengejar era keuntungan ekstrem lainnya, dia membayangkan periode panjang pertumbuhan yang konsisten dan berkurang volatilitas yang didorong oleh modal sabar dan adopsi struktural.

Bagi investor, itu mungkin berarti mengatur ulang ekspektasi—lebih sedikit kembang api, tetapi fondasi yang lebih tahan lama untuk tahun-tahun mendatang.