$DXY

Pada 13 Januari 2025, Indeks Dolar AS (DXY) mencatatkan tertinggi tahunan 2025 sebesar 110.209 poin, menandai apa yang akhirnya menjadi puncak untuk dolar. Minggu itu, indeks turun 0,21%, terjadi hanya tujuh hari setelah Presiden Trump dilantik, dan pergerakan ini secara efektif menandai awal tren penurunan yang berkelanjutan.

Perlu dicatat bahwa bahkan sebelum Trump menjabat, DXY telah berada di sekitar level 110 poin dan secara konsisten gagal menembus ke atas. Tanda-tanda kelemahan mendasar sudah terlihat, sebagian besar karena pasar memperhitungkan potongan suku bunga Fed di masa depan dan meningkatnya upaya de-dolarisasi oleh bank sentral global.

Hingga saat ini, DXY telah menurun 11,01% YTD, meskipun pertumbuhan PDB AS kuartal 3 2025 yang kuat sebesar 4,3%. Divergensi ini menimbulkan pertanyaan utama: mengapa dolar melemah meskipun data ekonomi yang solid?

Faktor utama yang mempengaruhi meliputi:

- Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga: Pasar terus memperhitungkan pemotongan suku bunga Fed, membatasi kenaikan dolar bahkan di tengah data pertumbuhan yang kuat. Meskipun ekspektasi mengarah ke dua kali pemotongan suku bunga di 2026, panduan ke depan sudah mempengaruhi mata uang tersebut.

- Rotasi Risiko Global: Perbaikan pertumbuhan global dan kondisi pasar negara berkembang yang lebih kuat mendorong aliran modal ke aset dengan beta lebih tinggi dengan mengorbankan dolar.

- De-Dolarisasi & Diversifikasi Cadangan: Bank sentral secara bertahap meningkatkan alokasi ke emas dan mata uang non-USD, secara struktural mengurangi permintaan terhadap dolar.

- Perluasan Likuiditas yang Diperbarui: The Fed telah menghentikan pengetatan dan melanjutkan ekspansi neraca, secara efektif meningkatkan likuiditas dolar sejak Desember 2025, yang secara alami memberi tekanan pada mata uang tersebut.

- Ketakutan terhadap Yen Jepang: Kelemahan terus-menerus pada yen Jepang memaksa Jepang menjual obligasi AS untuk mempertahankan mata uangnya, menambah tekanan pada permintaan UST dan secara tidak langsung membebani dolar.

Ke depan, level rendah tahunan 2025 adalah level kritis untuk DXY. Penurunan yang tegas di bawah level ini bisa menjadi sangat buruk bagi kepercayaan USD dan memperkuat struktur bearish jangka panjang.

Saya bahkan belum selesai, nantikan bagian 2
Intinya: Ini adalah indeks yang harus dipantau secara ketat.

#NFA