Saham AI Tampak Tak Terkalahkan – Seorang Investor Terkenal Tidak Setuju

Sumber: Coindoo Judul Asli: AI Stocks Look Invincible – One Famous Investor Disagrees Tautan Asli: https://coindoo.com/ai-stocks-look-invincible-one-famous-investor-disagrees/ Selama bertahun-tahun, perdagangan kecerdasan buatan terasa tak tergoyahkan. Kejutan pendapatan, rencana pengeluaran modal besar-besaran, dan hype yang hampir konstan telah mengubah beberapa perusahaan menjadi kekuatan pasar hampir dalam semalam. Sekarang, salah satu skeptis paling terkenal di Wall Street diam-diam memposisikan untuk akhir yang sangat berbeda.

Michael Burry, investor yang terkenal karena mengidentifikasi kelebihan sistemik sebelum orang lain menganggapnya serius, telah muncul kembali dengan pesan tegas: saham AI dihargai untuk kesempurnaan, dan kesempurnaan jarang bertahan lama. Fokusnya bukan pada apakah AI akan penting dalam jangka panjang, tetapi pada apakah valuasi hari ini mengasumsikan realitas ekonomi yang sebenarnya tidak dapat bertahan.

Poin Utama

• Michael Burry memposisikan diri melawan perdagangan AI melalui Nvidia dan Palantir.
• Kekhawatirannya berfokus pada valuasi, intensitas modal, dan keberlanjutan, bukan AI itu sendiri.
• Pasar tetap tidak yakin, menyoroti kesenjangan yang terus berlangsung antara skeptisisme dan sentimen.

Alih-alih mengeluarkan peringatan keras di media sosial, Burry menyampaikan pandangannya melalui posisi opsi yang terkait dengan Nvidia dan Palantir Technologies. Bersama-sama, kedua perusahaan melambangkan ledakan AI, dengan valuasi gabungan yang diukur dalam triliunan dan memberikan pengaruh besar terhadap indeks saham utama.

Ukuran taruhan Burry relatif kecil dibandingkan reputasinya, tetapi implikasinya besar. Dia tidak meramalkan koreksi ringan. Posisi yang diambilnya mengasumsikan bahwa narasi pasar hari ini akhirnya bertabrakan dengan batasan infrastruktur, efisiensi modal, dan kualitas pendapatan.

Masalah yang terus dia ulangi

Kekhawatiran Burry bersifat struktural, bukan teknologi. Menurutnya, perdagangan AI semakin mirip dengan siklus investasi masa lalu di mana pengeluaran itu sendiri menjadi ceritanya. Investasi besar-besaran dalam chip, pusat data, dan lisensi perangkat lunak memperkuat pertumbuhan yang dilaporkan, tetapi hanya selama modal terus mengalir.

Dia membandingkan lingkungan saat ini dengan periode sebelumnya ketika pasar bingung antara potensi masa depan dan nilai saat ini, berargumen bahwa permintaan AI mungkin nyata tetapi masih tidak cukup untuk membenarkan asumsi hari ini. Setelah pertumbuhan pengeluaran melambat, bahkan sedikit saja, matematika yang mendasari valuasi dapat berubah sangat cepat.

Di sinilah para kritikus menentang. Burry pernah benar sebelumnya, tetapi seringkali jauh sebelum pasar bereaksi. Seperti yang pernah ditunjukkan Michael Green, mengidentifikasi kelebihan lebih mudah daripada memprediksi kapan investor akhirnya berhenti memberikannya penghargaan.

Mengapa Palantir dan Nvidia berada di pusat perhatian

Skeptisisme Burry mengambil berbagai bentuk untuk masing-masing perusahaan. Dengan Palantir, dia mempertanyakan daya tahan pendapatan yang terkait kontrak pemerintah, tekanan kompetitif dari perusahaan seperti IBM, dan struktur kompensasi yang mengurangi nilai pemegang saham. Pandangannya mengasumsikan bahwa ekspektasi pertumbuhan akan menormalkan daripada berkembang tanpa batas.

Nvidia, sebaliknya, mewakili tulang punggung perangkat keras dari ekonomi AI. Burry mengangkat kekhawatiran tentang konsentrasi pelanggan dan dinamika pembiayaan yang melibatkan pembeli utama seperti platform teknologi tertentu. Dia berargumen bahwa pembelian agresif hari ini mungkin mempercepat permintaan daripada menciptakan pertumbuhan yang berkelanjutan dan jangka panjang.

Dalam skenarionya, setiap perlambatan dalam pengeluaran modal akan menyebar ke luar – memukul pelanggan terlebih dahulu, kemudian pemasok, dan akhirnya ke perkiraan pendapatan.

Penolakan, lelucon, dan ketidakpercayaan

Respons pasar sejauh ini bersikap meremehkan. Kedua saham terkadang bergerak lebih rendah, tetapi tanpa pecah yang meyakinkan yang akan memvalidasi tesis Burry. Nvidia secara terbuka menolak perbandingan dengan skandal akuntansi masa lalu, menekankan transparansi dan kekuatan ekonomi. CEO Palantir sama sekali mengabaikan kritik tersebut.

Secara daring, reaksi berkisar dari debat serius hingga ejekan mentah. Burry sering kali digoda karena memperingatkan terlalu dini, terlalu sering. Namun keberhasilannya di masa lalu memastikan bahwa bahkan skeptik pun memperhatikan saat dia muncul kembali.

Ini bukan cerita tentang apakah AI akan mengubah dunia. Argumen itu sudah diselesaikan. Pertanyaannya adalah apakah pasar telah memperhitungkan puluhan tahun keberhasilan dalam hanya beberapa tahun singkat. Taruhan Burry didasarkan pada gagasan bahwa siklus modal akhirnya berbalik, pengeluaran infrastruktur melambat, dan antusiasme memudar lebih cepat dari yang diperkirakan kebanyakan orang.