Pada tengah malam saya menerima pesan lagi: "Apakah pasar kali ini sudah tidak bagus lagi?" Saya tidak berpikir terlalu jauh dan membalas, "Kalau benar-benar pergi, kamu bahkan tidak akan punya kesempatan untuk menanyakan hal ini."

Investor yang telah melewati dua siklus penuh bull dan bear pasti mengerti prinsip ini—pasar bullish yang sehat tidak pernah berupa panah yang naik secara langsung, melainkan seperti ritme "masuk dua langkah, keluar satu". Penurunan 10% dalam satu hari, penyusutan 20% dalam satu minggu? Ini sudah biasa di pasar.

Kuncinya bukan pada apakah saat ini naik atau turun, tetapi apakah logika dasar yang menentukan tren jangka panjang masih kokoh. Selama fondasi ini tidak runtuh, jalan ini masih jauh dari berakhir.

**Kapan keran likuiditas akan dibuka**

Sekarang pasar memang terasa sedikit "kompetitif"—uang berputar di dalam sistem, tanpa masuknya aliran besar baru. Tapi jika dipikir-pikir, ini justru adalah proses penguatan untuk gelombang pasar berikutnya.

Begitu Federal Reserve benar-benar membuka pintu untuk penurunan suku bunga, biaya pinjaman akan turun. Likuiditas dolar akan mengalir lebih cepat di seluruh sistem keuangan. Performa pasar sangat dipengaruhi oleh hasil dari "aset aman"—obligasi pemerintah, obligasi jangka pendek, dan sejenisnya, berapa banyak yang bisa diperoleh.

Ketika imbal hasil instrumen risiko rendah ini turun, dana yang mencari keuntungan secara alami akan mengalihkan perhatian ke aset yang lebih berisiko dan berpotensi lebih besar. Bitcoin dan mata uang kripto sebagai perwakilan "risiko tinggi dan imbal hasil tinggi" akan mendapatkan manfaat utama. Setelah pengumuman penurunan suku bunga jangka pendek, reaksi pasar yang tidak terlalu panas? Itu lebih kepada fase penyerapan ekspektasi psikologis. Efek likuiditas yang sesungguhnya membutuhkan waktu untuk sepenuhnya terlepas.

**Kebijakan sudah diam-diam beralih**

Sikap pengawasan AS akhir-akhir ini menunjukkan perubahan substansial. Instansi terkait mulai lebih terbuka dan rasional terhadap industri kripto. Ini bukan hal kecil—perbaikan dalam tingkat keramahan kebijakan akan secara langsung mengurangi premi ketidakpastian pasar.