Pertumbuhan stablecoin bukanlah kebetulan. Dari sudut pandang tertentu, ini sedang menjadi kurva kedua dari ekspansi ekosistem dolar AS dan obligasi AS—ini adalah salah satu fenomena paling menarik dalam inovasi keuangan saat ini.

Mengapa demikian? Pertama, proyek yang memegang stablecoin yang sesuai regulasi sebenarnya menginjak pada model bisnis yang jarang terjadi dalam sejarah—yaitu mampu secara langsung berbagi seigniorage. Tingkat kekuatan dari model ini tidak perlu diragukan lagi, karena melampaui batasan keuangan tradisional.

Yang lebih menarik adalah dorongan dari pihak kebijakan. Pemerintah AS dan legislasi terkait sedang menjadi kekuatan distribusi stablecoin yang paling kuat. Ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari desain sistem secara keseluruhan. Ketika kebijakan, model bisnis, dan permintaan pasar bersatu, ledakan ekosistem stablecoin menjadi suatu hal yang tak terelakkan.

Pandangan-pandangan ini merangkum pemikiran mendalam saya tentang industri stablecoin, dan layak untuk ditinjau kembali dalam konteks pasar saat ini.