Pasar kripto sedang mengalami perubahan paradigma yang mendalam. Narasi pasar selama siklus halving empat tahun perlahan memudar, digantikan oleh penempatan sistematis modal institusional. Laporan terbaru dari 21Shares menggunakan kata "Broken" untuk memberikan penilaian tegas terhadap teori siklus halving tradisional.

Sejak 2025, volatilitas pasar sangat tinggi—mata uang tiruan umumnya mengalami koreksi tujuh delapan puluh persen, harga Ethereum kembali ke level tahun 2022. Tetapi ini bukanlah pasar beruang secara tradisional, melainkan penyesuaian struktur pasar yang dipimpin oleh institusi. Ketika raksasa pengelola aset seperti BlackRock dan Fidelity mulai mengalokasikan Bitcoin secara kuartalan kepada klien mereka, dampak marginal dari halving terhadap harga sudah sangat kecil.

Identitas Bitcoin sedang berubah—dari alat spekulasi menjadi aset keuangan yang matang. Studi Fidelity menunjukkan bahwa masuknya cadangan negara dan lembaga pengelola kekayaan sedang mengubah Bitcoin dari aset risiko yang sangat fluktuatif menjadi instrumen lindung nilai. Prediksi yang lebih agresif datang dari Bitwise: pada 2026, volatilitas Bitcoin mungkin akan pertama kali lebih rendah dari saham Nvidia. Apa artinya ini? Investor institusional mulai memasukkan Bitcoin ke dalam alokasi aset jangka panjang—skema standar untuk dana pensiun, aset asuransi, dan kantor keluarga. Penemuan harga, likuiditas, dan sistem penilaian semuanya sedang ditulis ulang. Dorongan pasar bullish di masa depan tidak lagi didorong oleh emosi ritel FOMO, melainkan oleh pembelian stabil dari raksasa institusional yang perlahan mendorong harga naik.

Dalam pola dominasi Bitcoin yang kembali ke atas 60%, Ethereum dan BNB menghadapi tantangan baru. Ethereum perlu mencari nilai diferensiasi melalui hasil staking dan ekosistem Layer2; BNB Chain bersaing melalui efisiensi transaksi dan skenario aplikasi. Kisah mereka telah beralih dari "lonjakan liar" ke tahap pembuktian "arus kas stabil" dan "aplikasi nyata".

Pasar bullish 2026 akan dipimpin oleh institusi. ETF menjadi sumber likuiditas utama, dan rebalancing kuartalan menjadi mekanisme penting dalam mendorong harga. Pemikiran siklus empat tahun tradisional sudah ketinggalan zaman. Dua jalan terbuka bagi para peserta: memahami logika institusional dan belajar berpikir jangka panjang seperti manajer dana; atau, dalam proses pembersihan ini, keluar secara permanen.