日本央行 ini benar-benar berubah kali ini.

Dari catatan rapat, setelah Desember mereka akan terus menaikkan suku bunga. Tingkat suku bunga 0,75% sudah menjadi yang tertinggi dalam hampir tiga puluh tahun terakhir, tetapi sikap pejabat bank sentral sangat tegas—masih jauh dari cukup. Bank sentral yang selama tiga puluh tahun ini cenderung pasif tiba-tiba menjadi keras, didorong oleh empat kekuatan:

Pertama, inflasi telah melebihi target 2% selama hampir empat tahun berturut-turut, tetapi tingkat suku bunga riil tetap negatif. Terdengar kontradiktif, tetapi inilah kenyataannya—daya beli Jepang secara tidak langsung terus menurun. Kedua, yen melemah dalam jangka panjang, harga barang tidak bisa turun, dan beberapa pejabat internal bank sentral sudah secara terbuka mendukung kenaikan suku bunga secara sering. Ketiga, era suku bunga negatif telah berakhir, para kapital internasional yang melakukan arbitrase di Jepang dalam beberapa hari terakhir menarik diri secara mendadak, saham Jepang, pasar obligasi, dan pasar valuta asing semuanya bergejolak. Keempat, peta jalan bank sentral sudah mulai terbuka, tingkat suku bunga saat ini masih cukup jauh dari level netral, dan kenaikan suku bunga baru saja mencapai tengah jalan.

Rantai reaksi sudah mulai berjalan. Volatilitas yen melonjak, ekspektasi depresiasi tetap tinggi, dan aset keras seperti emas dan perak mulai menunjukkan nilainya dalam kepanikan. Masalah yang lebih besar adalah likuiditas global sedang menghadapi kontraksi—bukan lagi hanya beberapa trader utama yang melakukan pengetatan secara mandiri, sekarang bank sentral Jepang juga resmi masuk ke dalamnya.

Keseriusan dari kejadian ini adalah: ini jauh melampaui batas Jepang. Jika Jepang terus menaikkan suku bunga, transaksi selisih suku bunga bernilai triliunan bisa runtuh, dolar AS, obligasi AS, dan pasar negara berkembang akan tertekan. Ada yang sudah melihat sinyal risiko berkedip-kedip, dan ada yang sedang memikirkan bagaimana memanfaatkan peluang dari volatilitas ini. Di balik setiap risiko, seringkali tersembunyi peluang keuntungan.