Bank of Japan, yang telah diam selama 30 tahun, benar-benar ada di sini kali ini. Pada pertemuan suku bunga Desember, suku bunga acuan terdorong naik menjadi 0,75%, tertinggi sejak 1995. Lebih penting lagi, risalah rapat tidak kabur sedikit pun - ini baru permulaan, dan masih ada banyak ruang untuk kenaikan suku bunga berikutnya.

Pergeseran kebijakan yang terlambat ini tidak muncul entah dari mana. Ada begitu banyak tekanan di baliknya sehingga membuat orang lengah.

**Serangan ganda inflasi dan suku bunga negatif**Ini salah satunya. IHK inti telah berada di atas target 2% selama hampir empat tahun berturut-turut, dan baru-baru ini melonjak menjadi sekitar 3%. Ironisnya, suku bunga riil Jepang masih berada di level terendah di dunia, dan uang orang biasa dan investor terus terdepresiasi. Hal ini memaksa bank sentral untuk kembali ke akal sehat.

**Depresiasi yen yang berkelanjutan juga berada dalam lingkaran setan**。 Nilai tukar yang lemah telah mendorong biaya impor seperti energi dan makanan lebih tinggi, dan inflasi impor telah disebutkan oleh semakin banyak bankir sentral yang telah menjelaskan bahwa kenaikan suku bunga yang sering perlu digunakan untuk menekan penurunan nilai tukar.

**Pelarian besar modal arbitrase**sedang dipentaskan. Ketika pintu ke era suku bunga negatif ditutup, carry trade berdasarkan pembiayaan yen berbunga rendah kehilangan rasa keberadaannya. Modal yen murah yang besar mempercepat penarikannya, dan saham, pasar obligasi, dan pasar valuta asing Jepang berada di bawah tekanan dan fluktuasi. Dampaknya terhadap lanskap likuiditas global tidak dapat diremehkan – dan dampaknya pada pasar kripto secara bertahap terasa.

**Tingkat netral masih jauh**。 0,75% masih jauh dari kisaran suku bunga netral 1%-2,5% yang ditentukan oleh bank sentral. Anggota bank sentral itu berkata terus terang: "Kami masih cukup jauh dari tujuan." Ini setara dengan menggambar landasan pacu yang jelas untuk proses kenaikan suku bunga berikutnya.

Dari pasar lokal Jepang hingga ekosistem keuangan global, reaksi berantai dari putaran pergeseran ini mulai berfermentasi.