#美联储利率政策 melihat gelombang tindakan Federal Reserve ini, yang terlintas di pikiran adalah putaran QE tahun 2012. Saat itu tidak ada yang benar-benar memahami makna mendalam dari injeksi likuiditas terhadap aset digital, sampai Bitcoin naik dari beberapa dolar ke puluhan dolar, dan baru kemudian semua menyadari dan bereaksi.

Kini "QE tersembunyi" pada dasarnya adalah hal yang sama—Federal Reserve beralih dari pengurangan neraca menjadi injeksi bersih, kali ini pembelian obligasi pemerintah sebesar 40 miliar dolar AS sebagai pengelolaan cadangan, secara sederhana adalah pelonggaran likuiditas secara tidak langsung. Intinya terletak pada waktunya, yang datang lebih awal dari perkiraan pasar, dan pertumbuhan cadangan ini mungkin akan bertahan hingga April 2026. Dengan ekspektasi penurunan suku bunga lagi sebesar 50 basis poin di masa depan, lingkungan kebijakan memang jauh lebih lembut daripada yang terlihat di permukaan.

Data membuktikan hal ini. Aliran masuk bersih selama tiga minggu berturut-turut sebesar 8,64 miliar dolar AS, performa kuat pasar AS sebesar 7,96 miliar dolar AS, dan produk short Bitcoin yang terus keluar—ini bukan fluktuasi acak, melainkan uang yang memberi suara dengan kaki. Tapi yang perlu dicatat adalah, performa Bitcoin tahun ini memang relatif tertinggal, aliran masuk tahunan sebesar 27,7 miliar dolar AS dibandingkan dengan 41 miliar dolar AS pada periode yang sama tahun lalu, perbedaan yang mencolok. Sebaliknya, kurva pertumbuhan Ethereum dan Solana jauh lebih mencolok.

Sejarah menunjukkan bahwa dampak nyata dari titik balik kebijakan sering kali baru benar-benar terlihat setelah ekspektasi dan kenyataan mencapai kesepakatan. Kali ini, kita mungkin sedang berada di jendela penting tersebut. Lingkungan kebijakan yang lembut, injeksi likuiditas yang berkelanjutan, dan dana institusional yang berhati-hati namun optimis—semua ini adalah kombinasi yang umum di akhir pasar bearish. Namun, pelajaran dari masa lalu juga mengingatkan bahwa perbaikan ekspektasi tidak sama dengan awal tren, dan titik balik yang sebenarnya sering kali datang secara diam-diam saat kondisi paling tidak terduga.