Baru-baru ini, ketika melihat data on-chain, ada fenomena yang sangat menarik: skala arus modal masuk ke saluran perdagangan tertentu telah mencapai level tertinggi baru, tetapi BTC belum melihat koreksi yang diharapkan dan terus meningkat. Kontras ini mudah dibingungkan - menurut pengalaman masa lalu, bukankah seharusnya dana besar memasuki pasar terlebih dahulu mencuci putaran dan kemudian secara bertahap membangun posisi?

Setelah studi yang cermat, saya menemukan bahwa sebenarnya ada tiga perubahan logis pasar yang patut diperhatikan di balik ini.

**Perubahan pertama: arus masuk ≠ sinyal tekanan jual**

Banyak orang akan secara otomatis berasumsi bahwa ada investor besar untuk dikirim ketika mereka melihat "arus modal masuk". Faktanya, pemahaman ini bias. Arus masuk modal on-chain biasanya mengacu pada pengguna yang mentransfer aset dari dompet dingin atau platform perdagangan lainnya ke bursa arus utama, yang dengan sendirinya hanya menunjukkan bahwa peserta siap untuk berdagang secara aktif, bukan secara langsung berarti menjual segera. Hal yang menarik tentang tahun 2025 adalah bahwa operator di balik arus masuk ini lebih fokus pada strategi - mereka menggunakan transparansi data on-chain untuk melakukan tata letak terbalik, seolah-olah memasuki pasar, tetapi sebenarnya mengadopsi strategi penguncian untuk menciptakan ekspektasi kelangkaan di pasar, dan akhirnya mendorong harga yang didorong oleh pembelian.

**Perubahan kedua: struktur pembuatan pasar telah dioptimalkan**

Di masa lalu, kami terbiasa melihat lonjakan tajam disertai dengan fluktuasi yang hebat, terutama karena pasar penuh dengan robot arbitrase frekuensi tinggi dan dana jangka pendek, dan sedikit angin dan rumput akan memicu smash atau pull up. Tapi tahun ini situasinya sangat berbeda. Strategi pembuatan pasar dari platform perdagangan arus utama telah menjadi lebih halus, kedalaman likuiditas telah meningkat secara signifikan, dan kesewenang-wenangan fluktuasi telah menurun.

**Perubahan ketiga: pelaku pasar lebih matang**

Sifat dana juga meningkat. Proporsi investor institusional telah meningkat, siklus operasi mereka lebih lama, dan strategi mereka lebih rampok, yang secara langsung mengubah ritme dan karakteristik risiko pasar.

Kombinasi dari ketiga faktor ini menjelaskan mengapa BTC mampu mempertahankan lintasan ke atas yang relatif stabil meskipun ada masuknya dana yang terus menerus - ini bukan anomali, tetapi normal baru setelah pembaruan dan iterasi pasar.