$RAY Raydium(xStocks)dan Robin Hood adalah platform perdagangan token saham, mewakili dua jalur yang sangat berbeda dalam keuangan terbuka berbasis aset di blockchain dan pelindung derivatif yang sesuai regulasi. Berikut adalah perbandingan menyeluruh dan kesimpulan inti:

1. Fokus inti dan struktur hukum

Perbandingan Item Raydium(xStocks) Robin Hood(Tokenisasi saham AS)
Esensi Mapped 1:1 aset fisik, xStock diterbitkan oleh Backed Finance, mewakili klaim utang prioritas terhadap saham dasar Digitalisasi derivatif keuangan, pengguna membeli kontrak pelacakan harga yang ditandatangani dengan Robin Hood Europe, bukan kepemilikan langsung saham[__LINK_ICON]
Penerbit Backed Finance(Swiss, diawasi oleh FINMA) Robin Hood Europe UAB(Lituania, diawasi oleh Bank Sentral Lituania)
Arsitektur Dasar Blockchain Solana, hybrid AMM+order book(OpenBook), perdagangan terdesentralisasi Arbitrum Layer2, blockchain mandiri Robinhood(RH Chain)Sedang dikembangkan, custodial terpusat + penyelesaian di blockchain
Mode Penitipan Penitipan pihak ketiga yang sesuai regulasi, transparansi aset dan audit Robinhood memiliki SPV sendiri yang memegang aset, pengelolaan internal
Kepemilikan Pemilik memiliki hak aset secara nyata, dapat menerima dividen Pemilik hanya memiliki hak kontrak, dividen diputuskan oleh Robinhood apakah akan didistribusikan

2. Mekanisme perdagangan dan fungsi inti

Perbandingan Item Raydium(xStocks) Robin Hood(Tokenisasi saham AS)
Waktu Perdagangan 24/7 nyata, tanpa batas akhir pekan/libur nasional 24/5, tutup saat akhir pekan(Sesuai dengan broker tradisional)
Metode Pencocokan Otomatis rute harga terbaik, campuran pool likuiditas + order book Eksekusi awal dalam aplikasi, kemudian bisa beralih ke AMM di blockchain, dikendalikan secara sentral
Kecepatan Penyelesaian Penyelesaian di blockchain Solana dalam hitungan detik, dana langsung masuk rekening Penyelesaian di blockchain, tetapi terbatas oleh proses platform, sedikit lebih lambat dari perdagangan murni di blockchain
Interoperabilitas DeFi Sepenuhnya kompatibel, dapat digunakan sebagai jaminan pinjaman(Kamino), yield farming, komposisi lintas protokol Dasar tidak kompatibel, token dikontrol whitelist, tidak bisa terhubung ke ekosistem DeFi eksternal
Self-custody Mendukung dompet Phantom, Solflare, dan lainnya, pengguna mengendalikan kunci pribadi Platform custodial, pengguna tidak memiliki kunci pribadi, aset dalam akun Robinhood
Unit transaksi minimum Tanpa batas, mendukung transaksi pecahan kecil Tanpa batas, mendukung transaksi pecahan kecil

3. Kepatuhan regulasi dan akses pengguna

Perbandingan Item Raydium(xStocks) Robin Hood(Tokenisasi saham AS)
Kerangka Kepatuhan Diawasi oleh FINMA Swiss, untuk pengguna non-AS(Dilarang akses oleh pengguna AS) EU MiFID II compliant, untuk pengguna 31 negara Eropa(Pengguna AS hanya dapat menggunakan layanan broker tradisional)
Persyaratan KYC Tidak wajib KYC(Pengguna non-AS), cukup koneksi dompet untuk bertransaksi KYC ketat, harus menyelesaikan verifikasi identitas EU untuk digunakan
Pembatasan Wilayah Tersedia di seluruh dunia non-AS, beberapa negara mungkin dibatasi oleh regulasi lokal Hanya di 31 negara Eropa, tidak tersedia di AS dan wilayah lain(Kecuali layanan tradisional)
Risiko Regulasi Mode keuangan terbuka, ada ketidakpastian regulasi, bergantung pada kepatuhan penerbit Dalam kerangka regulasi yang ada, risiko lebih rendah, jalur kepatuhan jelas

4. Struktur biaya dan perbandingan biaya

Perbandingan Item Raydium(xStocks) Robin Hood(Tokenisasi saham AS)
Biaya Perdagangan Pool biasa 0.25%, pool likuiditas terpusat serendah 0.01%, sebagian digunakan untuk pembelian kembali RAY dan didistribusikan ke staker Tanpa komisi, melalui PFOF(Order flow revenue) model menguntungkan
Biaya di blockchain Gas Solana sangat rendah(Biasanya <0.01 USD), biaya transaksi terkendali Biaya gas Arbitrum, sebagian disubsidi oleh Robinhood
Biaya lain Tidak ada biaya akun/biaya pengelolaan, biaya penarikan hanya biaya gas di blockchain Tidak ada biaya akun/biaya pengelolaan, mungkin ada biaya penarikan/pindah dana[__LINK_ICON]
Model keuntungan Biaya transaksi + hasil staking RAY + imbalan yield farming PFOF + pendapatan dari perdagangan kripto + layanan nilai tambah(Seperti leverage)

5. Likuiditas dan kinerja pasar

Perbandingan Item Raydium(xStocks) Robin Hood(Tokenisasi saham AS)
Sumber Likuiditas Aliansi xStocks menggabungkan likuiditas dengan Kamino, Jupiter, dan lainnya, mendukung ekosistem Solana secara mendalam Likuiditas dan market maker sendiri Robinhood, pengendalian terpusat
Cakupan aset Sekitar 60 saham dan ETF utama, dominasi besar(NVDAx, TSLAx, AAPLx menyumbang lebih dari 60%) Lebih dari 200 saham dan ETF, termasuk private equity seperti OpenAI, SpaceX
Volume Perdagangan Pada awal Agustus 2025, volume harian xStocks melebihi 2 miliar USD, kontribusi Raydium signifikan Setelah layanan tokenisasi diluncurkan, menarik lebih dari 5 juta pengguna baru, volume harian cukup besar
Lapisan Likuiditas Likuiditas saham kecil dan menengah kurang kuat, sebagian volume perdagangan 24 jam kurang dari 100 USD Likuiditas lebih seimbang, Robinhood aktif sebagai market maker mendukung aset niche

6. Ringkasan keunggulan dan kelemahan

Keunggulan Raydium(xStocks)
- Native DeFi: sepenuhnya interoperable, memungkinkan "holding saham untuk mendapatkan bunga"+ pinjaman + investasi portofolio, melepaskan likuiditas aset
- Dekentralisasi sejati: pengguna mengendalikan kunci pribadi, tidak ada risiko bangkrut/diblokir platform
- 24/7 tanpa batas: melampaui batas waktu perdagangan tradisional, menangkap fluktuasi pasar global
- Transparansi aset: audit pihak ketiga, posisi dan hak dividen jelas

Kelemahan Raydium(xStocks)
- Ketidakpastian regulasi: sikap SEC AS hati-hati, terbatas untuk pengguna non-AS
- Fragmentasi likuiditas: aset utama kuat, menengah dan kecil lemah
- Risiko counterparty: bergantung pada custodial dan kepatuhan Backed, perlu percaya pada keamanannya
- Ambang pengguna: harus familiar dengan dompet kripto dan operasi di blockchain, tingkat kesulitan bagi pemula rendah

Keunggulan Robin Hood

- Kepastian regulasi: didukung oleh regulasi UE, perlindungan hak pengguna secara hukum
- Tanpa komisi: mengurangi biaya transaksi, menarik investor ritel
- Pengalaman pengguna: aplikasi sederhana, proses KYC lancar, investor tradisional mudah digunakan
- Cakupan aset luas: mencakup lebih banyak, termasuk private equity, memenuhi berbagai kebutuhan

Kelemahan Robin Hood

- Risiko sentralisasi: platform dapat membekukan/membatasi akun, kontrol aset di tangan Robinhood
- Isolasi DeFi: token tidak dapat terhubung ke ekosistem eksternal, tingkat pemanfaatan aset rendah
- Pembatasan transaksi: 24/5, tidak mampu sepenuhnya menangkap fluktuasi pasar global
- Kekurangan kepemilikan: pengguna hanya memegang kontrak, tanpa kepemilikan saham nyata, kebijakan dividen ditentukan platform

7. Rekomendasi skenario penggunaan

- Pilih Raydium(xStocks) jika Anda:
- Familiar dengan ekosistem kripto, lebih suka penitipan sendiri dan kontrol aset
- Ingin mengintegrasikan token saham ke dalam strategi DeFi(pinjaman, yield farming)
- Membutuhkan perdagangan 24/7, menangkap peluang setelah jam dan akhir pekan
- Mengutamakan transparansi aset dan kepemilikan nyata
- Pilih Robin Hood jika Anda:
- Investor tradisional, tidak familiar dengan operasi kripto, lebih suka pengalaman aplikasi yang sederhana
- Mengutamakan nol komisi dan perlindungan regulasi, memiliki toleransi risiko rendah
- Utama bertransaksi pada aset utama, tidak membutuhkan kombinasi DeFi
- Ingin berinvestasi pada private equity(seperti OpenAI, SpaceX)

8. Prospek pengembangan masa depan

Raydium sedang bekerja sama dengan Ondo dalam Global Market Alliance, mendorong standarisasi lintas rantai token saham, berencana menambahkan lebih banyak saham dan ETF global, serta mengeksplorasi leverage dan derivatif opsi. Robin Hood fokus pada pengembangan RH Chain, membangun Layer2 khusus RWA, memperluas lebih banyak aset dan mengoptimalkan pengalaman perdagangan 24/5, sekaligus memperkuat kerangka regulasi untuk memasuki pasar yang lebih luas.

Keduanya mewakili dua jalur tokenisasi saham: Raydium mengadopsi keuangan terbuka, Robin Hood berpegang pada pelindung regulasi. Dengan kejelasan regulasi dan kematangan teknologi, kedua jalur ini mungkin akan menyatu di masa depan.