Pada malam Tahun Baru 2025, Federal Reserve secara tiba-tiba menyuntikkan likuiditas sebesar 74,6 miliar dolar AS ke pasar, memecahkan rekor sejarah. Angka ini memperbarui rekor dua bulan sebelumnya pada 31 Oktober yang sebesar 50,35 miliar dolar AS, di mana 31,5 miliar dolar AS dijamin dengan obligasi pemerintah, dan 43,1 miliar dolar AS lainnya dijamin dengan sekuritas pendukung hipotek (MBS).

Operasi Federal Reserve New York ini bukanlah kebetulan. Di bawah tekanan penyelesaian akhir tahun, suku bunga repo jaminan umum semalam langsung melonjak ke 3,95% saat pembukaan, melebihi batas atas kisaran suku bunga yang ditetapkan Federal Reserve sebesar 20 basis poin. Ini menunjukkan bahwa pasar antarbank mengalami ketegangan mendadak.

Namun yang perlu diperhatikan, para analis pasar berpendapat bahwa ini lebih mirip operasi rutin lembaga keuangan—untuk menghadapi persyaratan regulasi akhir tahun dan tekanan penyelesaian. Tidak sampai menandai adanya sinyal peringatan krisis struktural.

Faktor pemicu sebenarnya terletak pada volatilitas abnormal di pasar uang. Suku bunga pembiayaan jaminan semalam (SOFR) baru-baru ini mencapai puncak dua minggu di 3,77%, dan pada Rabu pagi, suku bunga repo bahkan melonjak ke sekitar 3,9%, secara jelas melebihi suku bunga 3,75% yang disediakan oleh fasilitas repo cadangan Federal Reserve (SRF).

Selisih suku bunga ini sangat penting. Ketika biaya pembiayaan pasar terbuka lebih tinggi, lembaga keuangan secara alami akan beralih ke fasilitas cadangan Federal Reserve untuk menurunkan biaya pembiayaan. Para pelaku pasar menunjukkan bahwa, mengingat kondisi pembiayaan yang relatif moderat menjelang akhir tahun, lonjakan biaya dana mendadak ini memang menarik perhatian lembaga keuangan.