Pasar selalu mengulang melodi yang sama, tetapi setiap kali terdengar berbeda.

Baru-baru ini, Bitcoin turun dari puncaknya di $126.000 menjadi di bawah $90.000, penyesuaian tajam ini membuat banyak orang mulai bertanya: Apakah pasar bearish benar-benar telah datang?

Teori siklus empat tahun selalu menjadi "kepercayaan" di kalangan. Peristiwa pengurangan setengah dianggap sebagai pengatur ritme pasar, tetapi ketika Anda benar-benar menganalisis data, Anda akan menemukan ceritanya jauh dari sesederhana itu.

**Apa kata sejarah**

Pada pengurangan setengah pertama di 2012, hadiah blok turun dari 50 menjadi 25. Setelah itu, Bitcoin melonjak dari $4 ke $1200—naik 300 kali lipat. Kemudian mengalami masa bear market selama satu tahun, harga terjun 84%.

Pengurangan setengah kedua di 2016. Hadiah dari 25 menjadi 12,5. Kali ini, Bitcoin melesat dari $200 ke $20.000, kenaikan 100 kali lipat, kemudian mengalami penurunan sebesar 83%.

Pengurangan setengah ketiga di 2020. Hadiah baru 6,25 disertai kenaikan dari $3.500 ke $70.000—pertumbuhan 20 kali lipat. Setelah itu, tidak mengherankan, penurunan sebesar 79%.

Data ada di sini: Setelah setiap siklus pengurangan setengah, selalu ada perayaan, lalu penyesuaian mendalam. Kali ini tampaknya juga mengikuti pola ini. Tapi apakah benar sesederhana itu?

Struktur pasar saat ini dan lingkungan likuiditas sudah sangat berbeda dari sebelumnya. Masuknya institusi, produk ETF, pasar derivatif yang berkembang—semua ini mengubah aturan main. Model prediksi siklus tradisional mungkin perlu disesuaikan ulang.