2026-01-03 14:21:10

Di antara topik hangat di pasar kripto di tahun 2025, kinerja Elyum memang layak untuk dianalisis secara mendalam. Sejak terjun dari level tertinggi sepanjang masa sebesar $4.900, bahkan dengan dukungan ETF spot dan dana $2 miliar BlackRock, pengembalian tahunan masih mengecewakan banyak pemegangnya. Ini bukan hanya kemunduran pasar biasa, tetapi pergeseran mendasar dalam logika yang mendasari Ethereum.

Sebagai pengamat yang telah tenggelam dalam lingkaran kripto selama bertahun-tahun, saya ingin membahas pertanyaan inti dari perspektif peningkatan teknologi dan tokenomics: apa sebenarnya yang melemahkan dukungan nilai Ethereum? Akankah itu dapat mencapai Jedi Strike Back, atau akankah memasuki resesi jangka panjang?

**Harga eskalasi: mitos deflasi hancur**

Di masa lalu, argumen yang paling menarik bagi pemegang ETH adalah mekanisme deflasi token. Pengaturan kelangkaan "semakin banyak Anda menggunakannya, semakin sedikit yang Anda gunakan" telah membuat banyak orang terpindah. Namun, peningkatan Dencun pada tahun 2024 dan peningkatan Fusaka pada tahun 2025 mengubah semua itu. Indikator teknis ditumpuk dengan inovasi, tetapi fondasi tokenomics telah runtuh.

Apa perubahan paling intuitif setelah peningkatan? Biaya transaksi L2 anjlok 90%. Di permukaan, Ethereum menjadi lebih "mudah digunakan" dan biaya transaksi telah turun secara signifikan. Tapi kemudian muncul masalah: pemanfaatan ruang blok di mainnet telah turun tajam, dan jumlah ETH yang dibakar oleh mekanisme EIP-1559 telah menyusut tajam. Narasi besar "uang ultrasonik" - deflasi dan apresiasi melalui kehancuran - sekarang terfragmentasi.

Dari perspektif lain, sepertinya Ethereum telah menggergaji keunggulan deflasinya untuk mendukung ekosistem L2. ETH telah tergelincir dari emas batangan, yang dulunya "digunakan semakin sedikit", menjadi baja biasa yang dikeluarkan dan diedarkan setiap tahun. Pergeseran ini berarti perubahan kualitatif dalam logika investasi - dari atribut "pelestarian nilai" aset keras ke cerita "pertumbuhan" yang bergantung pada aplikasi ekologis. Ini berdampak besar pada ekspektasi psikologis pemegang.

ETH-0,38%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

24 Suka

Hadiah
24
9
Posting ulang
Bagikan

Komentar

0/400

Anon32942

· 01-05 22:57

Menjual setengahnya, tidak ingin berjudi lagi. Jika deflasi pecah, tidak akan ada lagi parit pelindung.

Lihat AsliBalas0

StableBoi

· 01-05 21:47

Aduh, mitos deflasi benar-benar hancur kali ini. Dulu, argumen "semakin digunakan, semakin sedikit" sekarang terdengar seperti lelucon, biaya L2 turun 90% langsung memotong mekanisme pembakaran. Apakah BlackRock dengan 2 miliar dolar AS tidak bisa menyelamatkan situasi ini?

Lihat AsliBalas0

ForkYouPayMe

· 01-05 12:39

Sial, cerita deflasi hancur, ini benar-benar masalah utama. Dulu disebut "mata uang ultrasonik" sekarang hanya token biasa, lucu.

Lihat AsliBalas0

OfflineNewbie

· 01-03 14:49

Analisis kali ini benar-benar menyakitimu, aku benar-benar tertipu oleh rangkaian kata-kata "mata uang ultrasonic" itu...

Lihat AsliBalas0

FallingLeaf

· 01-03 14:48

Kisah mitos deflasi ini, sudah lama terlihat, setelah Dencun masih bermimpi apa ETH sekarang hanyalah middleware, tidak ada artinya 20 miliar dari BlackRock sama sekali tidak bisa menyelamatkan, sebenarnya hanya taruhan saja Mengapa harus beralih dari batangan emas ke baja, benar-benar memukul diri sendiri Biaya L2 turun 90% terdengar menyenangkan, tetapi volume pembakaran di mainnet menurun drastis, bisnis ini akan rugi besar Semakin sedikit digunakan, kata-kata ini seharusnya sudah dibuang ke tempat sampah, sekarang masih ada yang percaya? Lebih baik lihat proyek-proyek yang benar-benar deflasi, setidaknya logikanya konsisten Serangan balik? Ngawur, situasinya sudah dipastikan sejak awal

Lihat AsliBalas0

GweiObserver

· 01-03 14:38

Wow, Vitalik memang benar-benar memotong ayam emasnya sendiri kali ini, cerita deflasi hilang jadi nggak menarik lagi Kalau tahu setelah upgrade pembakaran begitu parah, mungkin lebih baik terus naik waktu itu, sekarang cuma bisa cerita-cerita aja L2 naik, mainnet malah sepi, bukankah ini seperti orang sendiri saling serang, nggak heran pemegangnya kecewa banget Tapi ngomong-ngomong, sekarang siapa yang masih percaya sama cerita deflasi? Pasar sudah melihatnya jernih Dari batangan emas jadi bahan baja, dengar saja sudah bikin pusing, makanya nggak ada yang mau ambil alih, huh

Lihat AsliBalas0

FlippedSignal

· 01-03 14:35

Aduh, mitos deflasi sudah hancur, sebenarnya sudah lama terlihat. Biar saya komentari sedikit, apa itu mata uang ultrasonik, apa itu semakin sedikit digunakan, sekarang biaya L2 turun 90% malah jadi masalah? Bukankah itu menunjukkan bahwa cerita awalnya sebenarnya tidak valid. Mendukung ekosistem L2 lalu secara balik memotong parit pertahanan sendiri, benar-benar gila. Langkah Ethereum ini, pantas saja kecewa.

Lihat AsliBalas0

MEVHunterZhang

· 01-03 14:27

Sial, mitos deflasi sudah lama terbongkar, biaya L2 yang melonjak langsung membongkar semua argumen itu

Lihat AsliBalas0

InscriptionGriller

· 01-03 14:23

Emma, ini benar-benar di tangan. 2 miliar dari BlackRock pun tidak bisa menyelamatkan masalah ini, mitos deflasi langsung hancur saat ditembak, biaya L2 yang anjlok malah membuat mainnet mati perlahan-lahan? Ini bukan upgrade, ini secara tidak langsung memanen keuntungan dari para petani rumput.

Lihat AsliBalas0

Lihat Lebih Banyak