Membandingkan Pemain Energi Bersih: BLDP dan BE dalam Perlombaan Ekonomi Hidrogen

Peralihan menuju sumber energi berkelanjutan telah menempatkan sel bahan bakar hidrogen di pusat perhatian. Saat perusahaan mempercepat upaya dekarbonisasi, dua penyedia teknologi utama—Ballard Power Systems (BLDP) dan Bloom Energy (BE)—memposisikan diri mereka sebagai pemain kunci di pasar yang sedang berkembang ini. Memahami bagaimana posisi kedua perusahaan dapat membantu investor mengidentifikasi saham mana yang mungkin memberikan pengembalian lebih kuat hingga 2026.

Peluang Hidrogen dan Dinamika Pasar

Sel bahan bakar hidrogen mengatasi kebutuhan infrastruktur penting di berbagai sektor. Profil nol emisi mereka, efisiensi operasional, dan kompatibilitas dengan sistem transportasi dan industri yang ada menjadikannya alternatif menarik untuk solusi berbasis bahan bakar fosil. Dukungan pemerintah melalui subsidi, penetapan harga karbon, dan strategi hidrogen khusus mempercepat transisi, sementara peningkatan teknologi elektroliser dan keterjangkauan energi terbarukan menciptakan kondisi pasar yang menguntungkan.

Baik BLDP maupun BE beroperasi di ruang pertumbuhan ini tetapi melayani segmen pasar yang berbeda. Ballard Power mengkhususkan diri dalam sel bahan bakar membran pertukaran proton (PEM) yang dirancang untuk aplikasi berat seperti bus, truk, kereta api, dan pengiriman. Bloom Energy fokus pada sistem sel bahan bakar oksida padat untuk pembangkitan listrik di lokasi, melayani pusat data dan pelanggan perusahaan yang mencari listrik yang andal dan rendah karbon tanpa bergantung pada jaringan listrik. Backlog pesanan yang kuat di kedua perusahaan mencerminkan kepercayaan pasar yang meningkat terhadap adopsi sel bahan bakar.

Kinerja Keuangan dan Jejak Pertumbuhan

Saat meninjau proyeksi laba masa depan, kedua perusahaan menunjukkan pola momentum yang berbeda secara mencolok.

Prospek Pertumbuhan Laba

Laba per saham Ballard Power diperkirakan akan meningkat sebesar 43,86% tahun-ke-tahun pada 2025, diikuti oleh pertumbuhan sebesar 25,78% di 2026. Keuntungan ini mencerminkan skala operasi yang meningkat dan perbaikan ekonomi unit saat perusahaan merebut pangsa pasar dalam aplikasi transportasi.

Bloom Energy memproyeksikan percepatan laba yang lebih agresif, dengan pertumbuhan sebesar 85,71% di 2025 dan 78,75% di 2026. Jejak yang lebih curam ini menunjukkan permintaan yang lebih kuat untuk solusi listrik di lokasi dan mencerminkan peningkatan operasional perusahaan.

Perbandingan Perluasan Pendapatan

Estimasi pertumbuhan pendapatan menunjukkan divergensi yang signifikan. BLDP diperkirakan akan tumbuh pendapatannya sebesar 3,03% tahun-ke-tahun di 2026, menunjukkan perlambatan dalam ekspansi pasar atau kekhawatiran kejenuhan pasar di segmen inti mereka. Sebaliknya, pendapatan BE diproyeksikan akan naik 37,74% di 2026, menunjukkan permintaan yang kuat dan daya tarik komersial yang lebih luas untuk platform teknologi mereka.

Valuasi dan Metode Efisiensi Modal

Pada basis Price-to-Sales forward twelve-month, Bloom Energy diperdagangkan pada 8,02X sementara Ballard Power diperdagangkan pada 7,85X—premium yang sempit yang tidak sepenuhnya menangkap kesenjangan kinerja antara keduanya.

Metode yang lebih mengungkap adalah Return on Invested Capital (ROIC), yang mengukur seberapa efektif sebuah perusahaan mengalokasikan modal. ROIC saat ini BE sebesar 5,22%, menunjukkan penempatan modal yang positif dan operasi yang efisien. ROIC BLDP negatif di 16,75%, menunjukkan bahwa perusahaan masih dalam fase pertumbuhan yang membutuhkan modal besar tanpa menghasilkan pengembalian dari dana yang diinvestasikan. Perbedaan ini menyoroti keunggulan kematangan operasional BE.

Kinerja Saham dan Sentimen Pasar

Dalam enam bulan terakhir, pasar menunjukkan kepercayaan yang berbeda terhadap trajektori kedua perusahaan ini. Saham Ballard Power naik 59,6%, mencerminkan pemulihan dan minat yang meningkat di segmen sel bahan bakar PEM. Namun, Bloom Energy secara signifikan mengungguli BLDP, dengan kenaikan saham sebesar 299,5% selama periode yang sama—sinyal kuat dari antusiasme pasar terhadap eksekusi komersial dan peluang pasar perusahaan ini.

Kasus Investasi: Saham Mana yang Menggerakkan Jarum?

Kedua perusahaan mendapatkan peringkat Zacks Rank #2 (Buy), menunjukkan kepercayaan institusional terhadap prospek jangka panjang mereka. Namun, metrik-metrik tersebut menyajikan cerita yang lebih bernuansa.

Bloom Energy menunjukkan momentum jangka pendek yang lebih unggul, dengan percepatan laba yang lebih kuat, pertumbuhan pendapatan yang substansial, pengembalian modal yang positif, dan apresiasi harga yang mengesankan. Teknologi sel bahan bakar oksida padat perusahaan ini semakin diterima di pusat data dan aplikasi perusahaan—segmen pelanggan dengan margin tinggi dan kekuatan penetapan harga yang signifikan.

Ballard Power tetap menjadi pilihan jangka panjang yang layak untuk infrastruktur transportasi hidrogen. Teknologi membran pertukaran proton secara teknis solid, dan segmen transportasi berat mewakili pasar yang sangat besar. Namun, proyeksi pertumbuhan pendapatan yang modest dan ROIC negatif menunjukkan bahwa perusahaan menghadapi hambatan dalam profitabilitas jangka pendek dan ekspansi pasar.

Bagi investor yang mencari eksposur terhadap teknologi sel bahan bakar hidrogen dengan katalisator jangka pendek yang lebih kuat dan kinerja operasional, Bloom Energy tampaknya memiliki keunggulan menjelang 2026. Meski begitu, kedua perusahaan tetap berada dalam posisi untuk mendapatkan manfaat seiring berkembangnya ekonomi hidrogen secara global.