Emas mencatat kinerja tahunan terbaik sejak 1979, dan perak melonjak 150%, namun ujian pertama tahun ini tiba secara mendadak. Harga spot emas turun menembus level 4450, perak turun lebih dari 3% dalam satu hari, dan platinum anjlok 7%. Di balik gelombang koreksi ini ada dua kekuatan besar yang mendorong—penyesuaian bobot indeks komoditas, ditambah data non-pertanian AS yang akan datang.

Pertanyaannya sangat langsung. Penyesuaian indeks komoditas Bloomberg mulai berlaku sejak 8 Januari, yang berarti dana pasif sebesar 108,8 miliar dolar harus dijual secara paksa, dengan tekanan keluar sebesar 6,8 miliar dolar untuk emas dan perak masing-masing. Karena likuiditas perak relatif rendah, 9% kontrak terbuka mungkin terpaksa dilikuidasi, dan volatilitas jangka pendek akan semakin membesar. Lebih menyakitkan lagi adalah data non-pertanian hari Jumat ini—jika angka pekerjaan melebihi ekspektasi, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve akan mereda, yang merupakan pukulan langsung bagi logam mulia.

Namun, kisah jangka panjang pasar masih terus berlanjut. Bank-bank sentral global terus membeli emas sebagai bantalan, tren de-dolarisasi tetap tidak berubah. Kesenjangan pasokan-permintaan selama lima tahun yang dihadapi perak memang nyata, dan permintaan industri dari panel surya dan server AI juga meningkat pesat. Institusi besar di Wall Street tidak mengubah pandangannya—Bank of America memprediksi perak akhirnya bisa naik ke $135-309, dan JPMorgan optimis emas akan mencapai $4800 di Q4.

Yang lebih menarik lagi, jalur RWA (tokenisasi aset fisik) untuk logam mulia sedang bangkit. Hong Kong sudah meluncurkan produk tokenisasi yang sesuai regulasi, dan diperkirakan pada 2030, ukuran pasar RWA akan mencapai $16 triliun. Ini membuka peluang baru bagi investor untuk lindung nilai—tidak hanya melalui perdagangan spot tradisional, tetapi juga melalui solusi tokenisasi di blockchain.

Koreksi jangka pendek ini peluang untuk masuk pasar atau sinyal peringatan bull run? Akankah emas bertahan di level support $4200? Apakah RWA logam mulia akan melampaui tren secara kontra? Jawaban dari pertanyaan-pertanyaan ini mungkin akan terungkap dalam beberapa minggu pertama tahun 2026.