Pemain institusional sedang membuat gerakan baru. Baru-baru ini, sebuah perusahaan keuangan blockchain mengajukan permohonan untuk lisensi bank kepercayaan federal, yang memicu banyak diskusi. Bisnis inti mereka menargetkan ekosistem stablecoin institusional — penerbitan, penyimpanan, dan pertukaran dalam satu paket lengkap. Tahun lalu saja mereka mendapatkan pesanan institusional senilai 3.3 miliar dolar. Apa yang tersembunyi di balik operasi ini?

Singkatnya, ini tentang mengubah stablecoin dari "zona abu-abu" menjadi "pasukan resmi". Dana institusional memiliki permintaan yang sangat tinggi untuk stablecoin, karena mereka menghargai efisiensi dan kepatuhan. Namun masalahnya adalah bank tradisional selalu enggan untuk menyentuh aset kripto. Alhasil, beberapa pemain memutuskan untuk membuat lisensi bank mereka sendiri, menghubungkan stablecoin dan keuangan tradisional dengan mulus — ini mengabaikan perantara.

Rantai logikal sebenarnya sangat jelas. Pertama, lisensi kepatuhan telah menjadi syarat keras untuk institusi memasuki pasar, secara langsung mengurangi hambatan masuk dengan memberikan pakaian hukum pada layanan stablecoin. Kedua, dana dari Wall Street dan keuangan tradisional mungkin akan beralih dalam skala besar ke pasar kripto, dan stablecoin adalah saluran transisi paling nyaman. Ketiga, model penyimpanan plus pertukaran ini mungkin nantinya akan memanfaatkan ekosistem lintas rantai, aplikasi stablecoin di blockchain seperti Solana, Polkadot, dan Avalanche akan menjadi lebih menguntungkan.

Namun risiko juga perlu diperhatikan dengan jelas. Sikap regulasi AS terhadap "bank kripto" sering berubah-ubah, prospek persetujuan lisensi sulit dipastikan. Sementara itu, pesaing sangat banyak — berbagai penerbit stablecoin sudah lama siap siaga untuk memperebutkan pesanan institusional, dan parit pertahanan perusahaan ini mungkin tidak sedalam yang dibayangkan. Investor biasa harus lebih waspada, volatilitas stablecoin tingkat institusional mungkin lebih sensitif dari yang diperkirakan, jangan asal ikutan.

Ini memang seperti pertandingan baru antara keuangan tradisional dan dunia kripto. Kuncinya masih terletak pada bagaimana regulasi akhirnya memutuskan.