Dukungan sebesar 70 Miliar Dolar dari RBI Mendorong Rupee India Menguat saat USD/INR Menembus di Bawah 90

Cadangan Bank Sentral India yang tegas telah memicu pembalikan tajam pada pasangan mata uang USD/INR, yang menurun lebih dari 1% dan mendekati level 90.00 pada Rabu pagi. Penarikan ini menandai koreksi signifikan dari puncak terbaru pasangan tersebut di 91.56, mencerminkan aksi agresif bank sentral di pasar spot dan Non-deliverable Forward (NDF). Lembaga perbankan milik negara terlihat aktif menawarkan pasokan Dolar AS yang besar—dilaporkan dikordinasikan oleh RBI—menandakan tekad otoritas untuk menstabilkan mata uang domestik. Intervensi ini terbukti tepat waktu, karena Rupee India tetap menjadi mata uang dengan performa terlemah di Asia, telah melemah hampir 6.45% sejak awal tahun di tengah tantangan eksternal yang terus-menerus.

Mengapa RBI Merasa Perlu Bertindak

Kelemahan rupee berasal dari konvergensi tantangan struktural. Investor portofolio asing (FIIs) telah menjadi penjual bersih selama tujuh dari sebelas bulan terakhir, mencerminkan menurunnya minat terhadap saham India. Hanya bulan Desember saja, keluar modal FII mencapai Rs. 23.455,75 crore—jumlah besar yang menegaskan skala penarikan modal tersebut. Di balik arus keluar portofolio ini adalah kebuntuan negosiasi perdagangan yang berkepanjangan antara Amerika Serikat dan India, yang telah melemahkan sentimen bisnis dan menciptakan ketidakpastian seputar daya saing ekspor.

Ketidakpastian dalam kerangka kerja perdagangan yang belum final juga memperkuat permintaan Dolar AS di kalangan importir India, memperbesar tekanan ke bawah pada rupee. Gubernur RBI Sanjay Malhotra baru-baru ini mengakui latar belakang kompleks ini, mencatat bahwa bank sentral sedang memantau secara hati-hati potensi dampak makroekonomi. Dalam wawancara dengan Financial Times, Malhotra menyarankan bahwa penyelesaian kebuntuan perdagangan AS-India berpotensi menambah hingga 0.5% terhadap pertumbuhan PDB India secara keseluruhan, sambil memperingatkan bahwa suku bunga akan “tetap rendah untuk jangka waktu yang lebih lama” karena RBI menyeimbangkan kekhawatiran pertumbuhan dengan tujuan inflasi.

Rebound Dolar Global Meski Data AS Lemah

Sementara RBI melakukan intervensi untuk mendukung rupee, Dolar AS sendiri rebound di pasar global pada hari Rabu, meskipun data ekonomi domestik AS menunjukkan gambaran yang lebih berhati-hati. Indeks Dolar (DXY) naik 0.17% ke sekitar 98.40, pulih dari titik terendah delapan minggu yang dicapai pada hari Selasa. Rebound ini terjadi meskipun laporan Nonfarm Payrolls Oktober-November gabungan menunjukkan kelemahan pasar tenaga kerja: Tingkat Pengangguran naik menjadi 4.6%—tingkat tertinggi sejak September 2021—sementara ekonomi kehilangan 105.000 pekerjaan di Oktober sebelum pulih 64.000 posisi di November.

Selain angka ketenagakerjaan, data ekonomi pelengkap memperkuat persepsi bahwa momentum sedang melambat. Penjualan Ritel untuk Oktober tetap datar bulan-ke-bulan dibandingkan ekspektasi pertumbuhan 0.1%, sementara Indeks Manajer Pembelian Gabungan untuk Desember turun ke 53.0 dari 54.2 di November, menunjukkan bahwa pertumbuhan aktivitas sektor swasta melambat. Pengamat pasar meremehkan kemungkinan bahwa angka-angka ini akan secara signifikan mengubah ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve pada Januari 2026, sebagian menyalahkan kelemahan ini pada distorsi akibat penutupan pemerintah baru-baru ini. Fokus kini akan beralih ke pembacaan Indeks Harga Konsumen November, yang akan dirilis Kamis, dan akan dianalisis trader untuk petunjuk arah kebijakan moneter di masa depan.

Pengaturan Teknis Mendukung Konsolidasi Lebih Lanjut

Pada kerangka waktu harian, USD/INR diperdagangkan di 90.5370, mempertahankan posisi di atas Exponential Moving Average (EMA) 20 hari yang naik, saat ini di 90.1278. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada di 59.23—di atas garis tengah netral 50—menandakan bahwa momentum positif tetap ada meskipun terjadi penarikan dari kondisi overbought sebelumnya di kisaran 70-an. Konfigurasi ini menunjukkan bahwa para bullish masih memiliki keunggulan, meskipun indikator momentum yang melambat mengisyaratkan bahwa reli terakhir telah sedikit melebar.

Dukungan awal muncul di level 20-EMA, bertahan di 90.1278. Pembelaan berkelanjutan terhadap rata-rata bergerak ini akan menjaga kecenderungan bullish dan membuka kemungkinan perpanjangan ke atas. Kumpulan support yang lebih luas berada di antara 89.9556 dan 89.8364—zona yang mencakup cluster 20-EMA. Jika pasangan ini menutup di bawah band ini secara harian, bias kemungkinan akan bergeser ke konsolidasi rentang atau koreksi yang lebih dalam. Namun, selama pembeli mempertahankan bid di atas support ini, jalur untuk apresiasi lebih lanjut tetap terbuka.

Konteks Lebih Luas: Apa yang Mendorong Rupee?

Sensitivitas Rupee India terhadap kondisi eksternal tidak bisa diremehkan. Harga minyak mentah—yang sangat penting mengingat ketergantungan India pada impor minyak—dinamika nilai tukar versus Dolar AS (mata uang dominan untuk penyelesaian perdagangan internasional), dan besarnya arus masuk modal asing semuanya memberikan pengaruh mendalam terhadap mata uang ini. Di luar kekuatan pasar, intervensi langsung RBI di pasar valuta asing dan keputusan suku bunga bank sentral merupakan jangkar kebijakan yang membentuk trajektori rupee.

Kemampuan RBI mengelola nilai tukar melalui operasi pasar valuta asing mendukung kemudahan perdagangan dan stabilitas makroekonomi. Ketika bank sentral menaikkan suku bunga, hasil yang lebih tinggi menarik arus carry trade internasional—investor meminjam di yurisdiksi berimbal rendah untuk menanam modal di aset India yang berimbal lebih tinggi—dinamika ini secara struktural memperkuat mata uang. Sebaliknya, tekanan inflasi yang melebihi rekan regional memberi beban negatif, karena mengurangi daya saing dan mendorong bisnis menjual rupee untuk membiayai pembelian luar negeri.

Trajektori jangka menengah rupee bergantung pada perkembangan makroekonomi yang lebih luas: jalur pertumbuhan PDB, posisi neraca perdagangan, suku bunga riil (suku bunga nominal yang disesuaikan dengan inflasi), dan lingkungan risiko global secara keseluruhan. Pertumbuhan yang kuat menarik investasi asing dan mendukung permintaan rupee. Neraca perdagangan yang kurang buruk juga menguntungkan mata uang ini. Suku bunga riil yang lebih tinggi dan suasana risiko global yang positif keduanya mendorong masuknya Investasi Langsung dan Tidak Langsung Asing—keduanya positif untuk rupee. Minggu-minggu mendatang akan menguji apakah intervensi RBI mampu memicu pemulihan yang berkelanjutan atau hanya memberi jeda sementara di tengah tantangan struktural yang terus berlangsung.