Apakah Intervensi RBI Cukup untuk Menstabilkan USD/INR Dekat 90.80?

Pasangan mata uang USD/INR diperdagangkan datar di sekitar 90.80 pada Kamis pagi, saat peserta pasar bersiap menghadapi potensi dukungan dari Reserve Bank of India (RBI) untuk Rupee India. Pedagang mengantisipasi adanya aksi bank sentral yang diperbarui, mencatat “kemungkinan tinggi” intervensi hari ini. Mata uang ini mengalami volatilitas yang signifikan—hanya pergerakan 0.03 USD ke INR menjadi hal yang rutin—mencerminkan tekanan hebat pada unit domestik.

Apa yang Memicu Intervensi RBI Rabu lalu?

Pada hari Rabu, RBI menunjukkan komitmennya dengan menjual US Dollar secara agresif di pasar spot dan pasar forward non-penyerahan. Tindakan defensif ini muncul saat pasangan mata uang mencapai rekor tertinggi di 91.55, memaksa bank sentral untuk turun tangan dan mencegah penurunan lebih lanjut dari Rupee. Langkah ini sementara menghentikan momentum penjualan satu arah yang telah melanda mata uang tersebut selama berminggu-minggu.

Aktivitas FII Menunjukkan Tanda-Tanda Pembalikan

Sebuah perkembangan mengejutkan muncul pada hari Rabu ketika Investor Institusional Asing beralih ke mode pembelian bersih setelah secara konsisten melepas kepemilikan. Pembalikan ini menghasilkan pembelian bersih senilai Rs. 1.171,71 crore. Perubahan ini terjadi karena ketegangan perdagangan AS-India tetap berlanjut, yang menjadi pendorong utama penjualan asing. Sementara minat beli mendadak ini dapat memicu nafsu risiko jangka pendek, peserta pasar tetap skeptis tentang keberlanjutan momentum tanpa pengumuman kesepakatan perdagangan yang konkret.

Pengaturan Teknis: RSI dan Rata-Rata Bergerak dalam Fokus

Dari sudut pandang teknikal, USD/INR mengkonsolidasi di 90.7840, dengan nyaman di atas rata-rata bergerak eksponensial 20 hari (EMA) di 90.2106. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada di 63.40—dalam wilayah bullish—menunjukkan bahwa meskipun momentum telah berkurang dari ekstrem overbought, tekanan ke atas tetap utuh. Selama penutupan harian bertahan di atas EMA 20 hari, bulls tetap memegang kendali. Break decisif di bawah support ini akan mengubah bias menjadi netral dan mengundang gerakan koreksi yang lebih dalam pada pasangan ini.

Dinamika Dolar: Kebijakan Fed di Bawah Mikroskop

Pergerakan USD/INR yang datar sebagian disebabkan oleh kinerja Dolar AS yang campuran. Indeks Dolar berada di 98.45, naik sedikit, tetapi tidak pasti tentang arah jangka pendeknya. Sentimen pasar telah bergeser saat trader menilai kembali prospek pemotongan suku bunga Federal Reserve untuk 2026. Alat CME FedWatch menunjukkan hanya 24.4% kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Januari, dibandingkan ekspektasi dovish sebelumnya.

Namun, ketidakpastian yang mengintai terkait kepemimpinan masa depan Fed. Pernyataan terbaru Presiden Trump tentang menunjuk ketua Federal Reserve baru yang mendukung “suku bunga yang lebih rendah, banyak” telah menimbulkan kekhawatiran tentang independensi institusional. Perkembangan semacam ini biasanya menekan kekuatan Dolar AS dan bisa memberikan kelegaan bagi rupee jika dikonfirmasi.

Data Inflasi Menunggu

Sesi Kamis akan berpusat pada data Indeks Harga Konsumen AS untuk bulan November, yang akan dirilis pukul 13:30 GMT. Perkiraan pasar menunjukkan bahwa baik CPI headline maupun inti akan mempertahankan laju tahunan sebesar 3%. Pembacaan inflasi ini akan menjadi kunci dalam membentuk ekspektasi suku bunga dan bisa memperkuat atau menantang asumsi kebijakan Fed saat ini. Bagi trader mata uang, data ini merupakan titik balik penting bagi trajektori USD.

Fundamental Rupee: Memahami Tekanan

Kelemahan struktural Rupee India mencerminkan berbagai hambatan. Investor asing secara sistematis mengurangi eksposur terhadap saham India di tengah ketidakpastian kebijakan perdagangan, secara konsisten menekan nilai rupee. Impor minyak, yang tetap didenominasikan dalam dolar, menambah permintaan tambahan terhadap mata uang AS. Sementara itu, kapasitas intervensi RBI, meskipun efektif dalam jangka pendek, tidak dapat secara permanen membalik kelemahan tanpa mengatasi aliran modal asing dan ketidakseimbangan perdagangan eksternal yang mendasarinya.

Perbedaan suku bunga antara India dan AS, bersama faktor makroekonomi seperti inflasi, pertumbuhan PDB, dan aliran investasi langsung asing, akan menentukan trajektori jangka panjang rupee. Tanpa penyelesaian yang bermakna terhadap kebuntuan perdagangan, RBI mungkin harus melakukan intervensi berulang untuk menjaga stabilitas nilai tukar.